沃什想給美聯儲“瘦身”？ 瑞穗“潑冷水”：小心越搞越亂！

瑞穗證券美國公司表示，

多年來，美國決策者一直採用“充足準備金框架”，旨在保持足夠的現金在銀行系統中流動，以便貸款機構能夠滿足監管要求的流動性規定並結算支付流，而無需向美聯儲借款。

瑞穗宏觀策略主管多米尼克·康斯坦（Dominic Konstam）在周一的一份報告中寫道，截至目前，準備金“幾乎達到了極限，這與聯邦基金市場的有序運作是一致的。如果他們縮減資產負債表，那就會成為一個問題。”

前美聯儲理事沃什一直呼籲大幅削減央行的金融足跡。 在全球金融危機和新冠疫情期間，經過連續幾輪資產購買，美聯儲持有的資產組合急劇膨脹。

在2022年6月的峰值時期，美聯儲的資產負債表從近二十年前的僅8000億美元膨脹至高達8.9萬億美元。 此後已降至6.6萬億美元，但美聯儲近幾個月已結束了縮減資產負債表的努力，即所謂的量化緊縮，因為官員們擔心從金融系統中抽走過多準備金並給市場造成壓力。

如果沃什領導下的美聯儲決定繼續縮減資產負債表，康斯坦認為，，正如達拉斯聯儲主席洛根在去年9月提議的那樣，

“這可能會讓資產負債表平均而言更加靈活，但在貨幣市場操作方面，美聯儲將更加干預主義，”康斯坦寫道。

康斯坦認為，這些變化最終將允許符合條件的交易對手更多地依賴美聯儲的常備回購便利（SRF），市場參與者可以通過該項目從央行借入現金，以此交換國債和機構債券。

康斯坦寫道，對常備回購便利的“更大依賴”應該“與銀行更願意持有國債且融資風險更低相​​一致”。