目標價1000美元！ 華爾街最看好閃迪的機構，估值測算的PE倍數只有11倍

在強勁財報後，伯恩斯坦分析師MARk C. Newman將閃迪（SanDisk）目標價從580美元大幅上調至1000美元，上調幅度達72%。 激進的目標價基於該機構對公司2027財年每股收益90.96美元的預測，對應市盈率僅為11倍。

更引人注目的是，分析師預計公司2027財年自由現金流將達到138億美元，對應EV/FCF估值倍數僅為10.3倍，較市場共識預期高出195%。 對投資者而言，

業績大幅超預期，毛利率擴張成最大亮點

分析師指出，閃迪2026財年第二季度業績全面超出預期。 收入達到30億美元，同比增長31%，超過市場一致預期的26.73億美元13.2%。 驅動因素包括出貨量實現低個位數百分比增長，而平均售價（ASP）環比飆升超過35%，遠超市場預期的16%。

利潤率方面的表現尤為驚艷。 Non-GAAP毛利率擴張至52.1%，較市場預期的42%高出812個基點，較上季度的29.9%大幅提升2220個基點。 運營利潤率達到37.5%，而市場預期僅為24.4%，超出1310個基點。 Non-GAAP每股收益為6.20美元，較市場預期的3.49美元高出77.4%。

二季度單位成本下降約9%，部分歸因於工廠啟動成本的降低——本季度工廠啟動成本降至2400萬美元，低於上季度的7200萬美元，預計這些成本未來將完全消除。

三季度指引成股價催化劑，毛利率將突破65%

伯恩斯坦分析師認為，

更令人震驚的是，N

分析師指出，公司目前仍有超過90%的銷售基於短期合同，但正在評估向長期協議轉變，以實現更高且可持續的定價和固定銷量。 公司已簽署一份包含預付款條款的長期協議，並有多份協議正在洽談中。

大幅上調盈利預測，FY27 EPS較共識高188%

基於強勁的業績、超預期指引、公司評論以及極其強勁的定價環境，分析師再次大幅上調盈利預測——主要是基於短期內更強的定價能力。 2026財年和2027財年的每股收益預測分別上調至38.92美元和90.96美元，後者較市場共識的31.59美元高出188%。

具體來看，2026財年收入預測為151.45億美元，較舊預測的117.61億美元上調28.8%；毛利率預測為59.6%，較舊預測的50.0%提升952個基點；運營利潤率預測為47.6%，較舊預測的33.0%提升1456個基點。

2027財年的預測更為激進：收入257.66億美元，較舊預測上調43.9%；毛利率高達74.9%，較舊預測提升718個基點；運營利潤率達到65.2%，提升1261個基點。 調整後自由現金流預計達到137.82億美元，較舊預測上調87.1%。

數據中心需求爆發，AI驅動結構性改善

分析師強調，公司正戰略性地將受限供應分配給更優先考慮供應安全而非價格的終端市場——即數據中心優先於PC/移動設備。 數據中心無疑是本季度增長最快的細分市場，環比增長64%，相比之下邊緣計算增長21%，消費類增長39%。 數據中心目前佔總收入的約15%，高於上季度的12%。

管理層已多次上調數據中心需求展望，從最初的20%多增長，到40%多，現在上調至2026年高達60%多的EB（艾字節）增長。 公司預計數據中心將在2026年成為NAND行業最大的終端市場，由AI工作負載驅動。

分析師指出，基於Jensen Huang在CES上關於新Vera Rubin配置的評論，管理層認為新AI系統架構可能在2027年推動額外75-100 EB的NAND需求，2028年可能接近翻倍，儘管這一上行潛力尚未納入指引或增長率預估中。

1000美元目標價，估值仍具吸引力

分析師將目標價從580美元上調至1000美元，仍基於11倍（不變）2027財年每股收益。 這意味著基於分析師預計的138億美元2027財年自由現金流，EV/FCF估值倍數為10.3倍，較市場共識高出195%。

以1月29日收盤價539.30美元計算，目標價對應85%的上漲空間。 當前股價對應2026財年市盈率為13.9倍，2027財年市盈率僅為5.9倍，遠低於科技股平均估值水平。 分析師認為，考慮到公司正處於超級盈利週期，且2027財年毛利率有望達到75%左右的歷史高位，這一估值具有顯著吸引力。

值得注意的是，閃迪股價年初至今已累計上漲127.2%，過去12個月累計上漲超過1100%，但分析師認為基於未來兩年的盈利增長潛力，當前估值仍有較大上行空間。