Ledger 準備在美國進行估值超過 40 億美元的 IPO
最早可能在今年上市，這將標誌著數字資產行業中最知名的安全品牌之一迎來一個重要的里程碑。
據報導，Ledger正在與包括高盛、巴克萊和傑富瑞在內的頂級金融顧問合作，探索IPO流程。 如果成功，隨著機構對數字資產的興趣持續增長，Ledger將加入越來越多尋求傳統公開市場認可和融資的加密貨幣原生公司行列。
此次潛在的IPO正值加密基礎設施公司日益將自身定位為關鍵金融基礎設施而非投機性科技初創公司之際。 對於Ledger而言，上市既是對其商業模式的認可，也是在行業信任危機持續存在的情況下，對投資者對加密安全公司信心的一次重大考驗。
從初創公司到硬件錢包巨頭
Ledger成立於2014年，最初是一家專注於保護加密貨幣私鑰的法國網絡安全初創公司。 在過去的十年裡，它已發展成為全球最大的硬件錢包製造商之一，其產品旨在離線存儲加密資產，並降低遭受網絡攻擊的風險。
Ledger 的崛起反映了加密貨幣本身的整體發展趨勢。 隨著數字資產逐漸被主流接受，對安全可靠的自託管解決方案的需求也隨之增長。 Ledger 抓住了這一需求，推出了 Ledger Nano S 和 Ledger Nano X 等產品，這些產品迅速成為零售用戶、基金和長期持有者的行業標配。
該公司已獲得包括新加坡 True Global Ventures 和 10T Holdings 在內的知名投資者的支持，並在 2023 年達到了 15 億美元的私募市場估值。 公開估值超過 40 億美元將比上次已知的私募價格增長約 167%，這凸顯了該公司近年來增長速度的加快。
安全擔憂推動營收激增
推動 Ledger IPO 計劃的最強勁動力之一是其近期的財務業績。 據報導，該公司在 2025 年創造了數億美元的創紀錄營收，這主要得益於硬件錢包需求的激增，而這一年加密貨幣相關犯罪活動也空前猖獗。
據業內人士估計，到2025年，加密貨幣盜竊損失將達到170億美元，黑客攻擊、漏洞利用、網絡釣魚和錢包盜刷等事件在中心化和去中心化平台上激增。 在此背景下，隨著用戶尋求交易所和熱錢包之外的替代方案，自行保管加密貨幣再次受到重視。
Ledger 直接受益於這一轉變。 硬件錢包被廣泛認為是存儲加密貨幣最安全的方式之一，而安全事件的激增往往會轉化為銷量的增長。 這種動態使 Ledger 成為加密貨幣領域一家反週期企業，在人們恐慌情緒高漲、風險意識增強的時期蓬勃發展。
對於公開市場投資者而言，這種收入韌性可能會增強 Ledger 作為一家安全至上的基礎設施公司的吸引力，而不是一家純粹投機性的加密貨幣公司。
IPO計劃遭遇日益增長的批評
儘管 Ledger 在商業上取得了成功，但其 IPO 計劃並非毫無爭議。 鏈上調查專家 ZachXBT 公開批評了該公司，指出其過往的數據洩露和產品問題持續影響著 Ledger 的聲譽。
多年來，Ledger 遭遇了多起安全事件，包括洩露客戶電子郵件地址、實際地址和電話號碼等信息。 據報導，這些洩露事件導致定向盜竊和網絡釣魚攻擊，給用戶造成數百萬美元的損失。 批評人士認為，這些事件損害了 Ledger 作為加密安全領域黃金標準的品牌形象。
ZachXBT 還指出了硬件問題，特別是 Ledger Nano X 反復出現的電池問題，一些用戶反映電池會隨著時間推移而失效或性能下降。 雖然 Ledger 已通過更換和更新解決了一些缺陷，但加密貨幣社區中仍然存在著持續的抱怨。
隨著 Ledger 努力將自己定位為一家成熟、值得公眾投資者信賴的公司，這些批評再次浮出水面，引發了人們對過去的問題是否會在 IPO 披露和估值辯論中產生影響的疑問。
盈利模式的改變引發社區強烈反彈
雪上加霜的是，Ledger 近期宣布計劃對 CleAR Signing 功能收取費用。 Clear Signing 旨在提高交易透明度，使用戶能夠清楚地看到他們在鏈上簽署的內容。 儘管該公司將其標榜為一項高級安全增強功能，但批評人士認為這是該公司試圖從核心安全功能中榨取額外收入。
此舉再次引發了關於 Ledger 商業模式和激勵機制的爭論。 一些用戶認為，基本的安全保護應該是標配，而不是收費的，尤其對於一家以信任和用戶保護為品牌基石的公司而言更是如此。
時機也引發了人們的關注。 在準備美國IPO之際宣布新的收費項目，加深了人們對Ledger在上市前優化短期營收指標的擔憂。 對於持懷疑態度的人來說，這進一步強化了他們的擔憂，即公開市場的壓力可能會迫使該公司為了追求利潤最大化而犧牲用戶信任。
公開上市對加密貨幣安全意味著什麼
如果 Ledger 成功在美國上市，它將成為最引人注目的加密安全公司之一。 上市將表明，自託管和硬件安全不再是小眾工具，而是全球金融體係數字化未來的核心組成部分。
與此同時，公眾的審視力度也會加大。 作為一家上市公司，Ledger 將面臨更高的透明度、公司治理和問責制方面的期望，尤其考慮到其過往的數據洩露和產品爭議。 投資者可能會要求 Ledger 更清晰地披露其安全措施、數據保護和產品長期可靠性方面的信息。
對於整個加密貨幣行業而言，Ledger 的 IPO 可能開創先例。 成功的上市或許會鼓勵其他基礎設施提供商，從錢包開發商到託管平台，探索公開市場。 反之，如果上市首日遭遇波折，則可能加深人們對加密貨幣原生公司轉型進入傳統金融領域的疑慮。
隨著 Ledger 距離潛在的 IPO 越來越近，其利害關係也顯而易見。 該公司正處於加密貨幣安全需求激增和其過往遺留的信任問題懸而未決的兩難境地。 公眾投資者究竟更關注 Ledger 的營收增長還是其爭議事件，最終可能決定華爾街對這家加密貨幣領域最知名的硬件錢包品牌之一的歡迎程度。
