韓國構建基於區塊鏈的證券法律框架

• 2026å¹´1月16日
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• 13:08

éŸ©å›½æ­£æžœæ–­åœ°å°†åŸºäºŽåŒºå—é“¾çš„è¯åˆ¸çº³å…¥å…¶ä¸»æµé‡‘èžä½“ç³»ï¼Œè¿ ™æ ‡å¿ —ç€è¿ „ä»Šä¸ºæ­¢ä¸»è¦ç»æµŽä½“å¯¹ä»£å¸åŒ–æœ€æ˜Žç¡ ®çš„监管 认可之一。

立法者和监管 机构并没 æœ‰å°†ä»£å¸åŒ–èµ„äº§è§†ä¸ºä¸€ç§è¾¹ç¼˜åˆ›æ–°ï¼Œè€Œæ˜¯å°†å…¶è§†ä¸ºä¸€ç§æ–°å…´äº‹ç‰©ã€‚è¿ ™ä½¿ 它们成为现有资本市场的自然å​​»¶ä¼¸ã€‚

• éŸ©å›½å·²åœ¨å…¶çŽ°æœ‰é‡‘èžä½“ç³»å†…å»ºç«‹äº†å‘è¡ Œå’Œäº¤æ˜“ä»£å¸åŒ–è¯åˆ¸çš„æ˜Žç¡ ®æ³•å¾‹æ¡ †æž¶ã€‚
• 区块链

  åŒºå—é“¾æœ¬è´¨ä¸Šæ˜¯ä¸€ä¸ªç”±åŒºå—ç»„æˆçš„æ•°å­—é“¾ï¼Œä½†å¹¶éžä¼ ç»Ÿæ„ä¹‰ä¸Šçš„åŒºå—é“¾ã€‚è¿ ™äº›â€œåŒºå—â€ç”±ä¿ ¡ æ¯æ¯”ç‰¹æž„æˆï¼Œå½“æˆ‘ä»¬æåˆ°â€œåŒºå—â€å’Œâ€œé“¾â€æ—¶ï¼ŒæŒ‡çš„æ˜¯å­˜å‚¨åœ¨å…¬å…±æ•°æ®åº“ä¸­çš„æ•°å­—æ•°æ®ã€‚åŒºå—é“¾æä¾›äº†ä¸€ç§åˆ›æ–°çš„æ–¹å¼ï¼Œå¯ä»¥è‡ªåŠ¨ä¸”å®‰å…¨åœ°ä¼ è¾“ä¿ ¡ 息。交易始于一方创建区块，然后由网络中成千上万甚至数百万台计 ç®—æœºè¿ ›è¡ ŒéªŒè¯ã€‚è¿ ™ä¸ªåŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–çš„é‡‘èžäº¤æ˜“è´¦æœ¬ä¸æ–­å‘å±•æ¼”è¿ ›ï¼ŒæŒç»­æ·»åŠ æ–°çš„数据。

  区块链之所以具有防篡 改性，是因为每条 记录都是独一无二的，拥有各自独立的历史记录。要篡 改一条 记录，就需要更改包含数百万条 è®°å½•çš„æ•´ä¸ªåŒºå—é“¾ã€‚åŒºå—é“¾åŸºäºŽä¸‰å¤§æ ¸å¿ ƒåŽŸåˆ™ï¼šåŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–、透明性和不可篡 改性。

  区块链基于此的证券将被视为受监管 的投资合约资产，而非实验性工具。
• 新规将于2027å¹´1æœˆç”Ÿæ•ˆï¼Œè¿ ™ä¸ºå„æœºæž„æä¾›äº†å‡†å¤‡åŸºç¡ €è®¾æ–½å’Œåˆè§„工作的准备时间。

区块链证券的法律绿 灯

è¿ ™ä¸€è½¬å˜æºäºŽéŸ©å›½å›½ä¼šæ‰¹å‡†äº†å¯¹ã€Šèµ„æœ¬å¸‚åœºæ³•ã€‹å’Œã€Šç”µå­è¯åˆ¸æ³•ã€‹çš„ä¿ ®è®¢ã€‚è¿ ™äº›ä¿ ®è®¢æ­£å¼æ‰¿ è®¤äº†åŸºäºŽåˆ†å¸ƒå¼è´¦æœ¬æŠ€æœ¯å‘è¡ Œå’Œè®°å½•çš„证券，消除了长 期以来限制机构采用的灰色地带。

æ ¹æ®ä¿ ®è®¢åŽçš„æ¡ †æž¶ï¼Œåˆæ ¼å‘è¡ Œäººå¯ä»¥ç›´æŽ¥åœ¨åŸºäºŽåŒºå—é“¾çš„è´¦æœ¬ä¸Šå‘è¡ Œè¯åˆ¸ï¼ŒæŠ•èµ„è€…åˆ™å¯ä»¥é€šè¿ ‡å—监管 çš„ç»çºªå…¬å¸å’Œé‡‘èžä¸­ä»‹æœºæž„è¿ ›è¡ Œäº¤æ˜“ã€‚é€šè¿ ‡å°†ä»£å¸åŒ–èµ„äº§å½’ç±»ä¸ºæŠ•èµ„åˆçº¦è¯åˆ¸ï¼Œç«‹æ³•è€…ç¡ ®ä¿ äº†å®ƒä»¬çº³å…¥çŽ°æœ‰çš„监管 æ¡ †æž¶ï¼Œè€Œä¸æ˜¯åˆ›å»ºå…¨æ–°çš„资产类别。

整合胜于颠覆

韩国监管 æœºæž„å·²æ˜Žç¡ ®è¡ ¨æ˜Žå…¶æ„å›¾ã€‚ä»£å¸åŒ–å¹¶éžæ—¨åœ¨å–ä»£çŽ°æœ‰çš„å¸‚åœºåŸºç¡ €è®¾æ–½ï¼Œè€Œæ˜¯ä¸ºäº†å¯¹å…¶è¿ ›è¡ Œå¢žå¼ºã€‚金融服务 委员会（金融服务 委员会）将分布式账本视为一种实现账户管 理和交易处理方式现代化的途径。

é€šè¿ ‡ä½¿ 用共享账本和智能合约

æ™ºèƒ½åˆçº¦æ˜¯ä¸€ç§æ•°å­—åè®®ï¼Œå®ƒæ— éœ€ä¸­ä»‹æœºæž„å³å¯å®‰å…¨åœ°éªŒè¯å’Œæ‰§è¡ Œåˆçº¦æ¡ æ¬¾ã€‚è¿ ™äº›åˆçº¦ä½¿ äº¤æ˜“åŒæ–¹èƒ½å¤Ÿä»¥é€æ˜Žä¸”æ— äº‰è®®çš„æ–¹å¼ç›´æŽ¥è¿ ›è¡ Œäº¤æ˜“——无论是金钱、财产、股 ç¥¨è¿ ˜æ˜¯å…¶ä»–贵重物品。理解智能合约的一个好方法是将其比作自动售货机。通常，要使 一份合同具有法律效力，您需要拜访 律师或公证人，支付费用并最终签署文件。而使 ç”¨æ™ºèƒ½åˆçº¦ï¼Œæ‚¨åªéœ€å°†åŠ å¯†è´§å¸ï¼ˆä¾‹å¦‚æ¯”ç‰¹å¸ï¼‰å­˜å…¥ç³»ç»Ÿï¼ˆå°±åƒåœ¨è‡ªåŠ¨å”®è´§æœºä¸­ä¸€æ ·ï¼‰å³å¯æ‰§è¡ Œåˆçº¦ã€‚

å»¶è¿ ŸæŽ¨å‡ºï¼Œå¸¦æœ‰æˆ˜ç•¥æ„å›¾

尽管 è¯¥æ³•æ¡ ˆå·²åœ¨å›½ä¼šèŽ·å¾—é€šè¿ ‡ï¼Œä½†ä»éœ€æäº¤å›½åŠ¡ é™¢ï¼Œæœ€ç»ˆç”±å›½å®¶ä¸»å¸­é¢å¸ƒï¼Œè¿ ™äº›æ­¥éª¤æ™®éè¢«è§†ä¸ºå½¢å¼ä¸Šçš„程序。更值得关注的是生效时间。新规计 划于2027å¹´1æœˆç”Ÿæ•ˆï¼Œè¿ ™å°†ç»™é‡‘èžæœºæž„æ•°å¹´æ—¶é—´æ¥æž„å»ºåŸºç¡ €è®¾æ–½ã€æµ‹è¯•å¹³å°å¹¶è°ƒæ•´åˆè§„æ¡ †æž¶ã€‚

è¿ ™ç§åˆ†é˜¶æ®µçš„æ–¹æ³•è¡ ¨æ˜Žï¼Œæ”¿ 策制定者优先考虑的是稳定性和准备程度，而不是速度，旨在避 å…å¸‚åœºæ··ä¹±ï¼ŒåŒæ—¶è¿ ˜èƒ½èŽ·å¾—é•¿ 期利益。

ä»£å¸åŒ–æ¡ †æž¶çš„推出与一系列监管 å˜é©åŒæ—¶è¿ ›è¡ Œã€‚éŸ©å›½è¿ ‘æœŸæœ€ç»ˆç¡ ®å®šäº†å…è®¸ä¼ä¸šå’Œæœºæž„æŠ•èµ„è€…äº¤æ˜“æ•°å­—èµ„äº§çš„è§„åˆ™ï¼Œç»“æŸäº†è¿ ‘åå¹´çš„é™åˆ¶ã€‚æ€»è€Œè¨€ä¹‹ï¼Œè¿ ™äº›ä¸¾æŽªæ ‡å¿ —着金融领域正朝着谨慎而审 慎地整合区块链技术的方向发展。

全球背景和市场潜力

韩国的做法反映了国际上日益增长 的趋势 。在美国，监管 æœºæž„å·²å¼€å§‹æ”¾å®½æŒ‡å¯¼æ–¹é’ˆï¼Œé¼“åŠ±æœºæž„è¿ ›è¡ Œè¯•éªŒï¼Œè€Œä¸»è¦é‡‘融机构也已开始部署实际的代币化产品。例如，摩根大通已在以太坊上推出了代币化货币市场基金。

市场预测凸显了各国政 åºœä¸ºä½•å¯¹æ­¤é«˜åº¦å…³æ³¨ã€‚æ³¢å£«é¡ ¿ 咨询集团估计 ，到本十年末，韩国的代币化证券市场规模 可能达到约2490亿 ç¾Žå…ƒã€‚åœ¨å…¨çƒèŒƒå›´å†…ï¼Œæ¸£æ‰“é“¶è¡ Œé¢„计 到2028年，代币化资产市场规模 将增长 至2万亿 美元。