摩根士丹利表示，隨著美元走軟，人民幣有望在第一季度走強。

• 2026年1月13日
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• 03:30

隨著 2026 年的到來，貨幣策略師們開始挑戰市場中最根深蒂固的假設之一——美元在不確定時期仍將是默認的贏家。

新鮮的摩根士丹利的一份報告顯示，人民幣可能成為第一季度的意外受益者，受益於美元走弱的背景。

• 摩根士丹利預計人民幣兌美元匯率將在 2026 年第一季度走強。
• 受地緣政治和製度不確定性影響，美元走弱是該行觀點的核心。
• 人民幣的任何上漲都可能不均衡，揮發性

  該術語指的是加密貨幣價格在特定時間段內偏離其平均值的程度。

  “>波動性仍然是一項關鍵特性。

該銀行的觀點並非依賴於單一催化劑，而是反映了宏觀力量的匯合，這些力量正在悄然地將全球資本流動從美元轉移出去。

人民幣為何可能走強

摩根士丹利的策略師認為，與許多其他貨幣相比，人民幣更能把握當前形勢帶來的機遇。 出口勢頭增強，有助於穩定外部平衡；同時，當美元走弱時，全球投資者似乎也越來越樂於持有人民幣。

在這種條件下，該行認為人民幣兌美元匯率在2026年初有升值空間，有望達到6.85水平。 這一預測與去年較為謹慎的基調相比，發生了顯著變化。 去年，對中國國內經濟放緩的擔憂嚴重打壓了人民幣匯率預期。

堅固的護欄

儘管前景樂觀，但該行並未預測人民幣將出現徹底突破。 歷史經驗表明，每當美元走弱時，人民幣上漲往往會吸引大量投機資金快速湧入。 這些需求激增可能推高人民幣匯率，使其超出基本面所能支撐的水平，從而促使當局控制人民幣升值速度。

這種對漲幅不均衡的預期與高盛近期的評論不謀而合。 高盛也曾警告稱，人民幣的任何上漲都可能呈現波動而非線性增長。 換句話說，人民幣上漲的潛力依然存在，但過程中可能會出現劇烈的波動。

美元面臨的挑戰日益增多

人民幣的吸引力既源於美元走弱，也源於中國自身的強勢。 隨著政治和地緣政治風險的加劇，投資者一直在穩步減少對美元的配置。 伊朗局勢的緊張、委內瑞拉問題再次受到關注，以及美國貨幣政策監管日益受到審視，都促成了更為保守的貨幣市場情緒。

雪上加霜的是，針對美聯儲的政治攻擊——包括圍繞主席杰羅姆·鮑威爾的爭議——引發了人們對央行獨立性的質疑。 對於外匯市場而言，這種不確定性削弱了美元的關鍵支柱之一：機構信譽。

這可能預示著什麼長期趨勢

如果摩根士丹利的預測準確，那麼2026年初人民幣走強不僅僅反映短期交易，更表明投資者在市場承壓時期會更加謹慎地選擇資金存放地點，而不是一味地押注美元。

這種轉變並不意味著美元霸權的終結，但確實預示著貨幣格局將更加複雜。 在此背景下，人民幣未來幾個月的表現或可作為全球投資者在宏觀經濟格局變化中重新思考風險、穩定性和儲備貨幣等問題的早期信號。