美國加密貨幣監管面臨重大挫折，市場結構法案推遲至2027年出台

美國一項重要的立法努力建立據投資銀行TD Cowen的分析師稱，加密貨幣市場明確的監管框架目前可能面臨數年的延遲。 立法者原本希望今年完成一項全面的市場結構法案，但國會的政治動態正在推遲這一進程。 法案的通過可能要等到2027年，而相關規則的實施最早也要到2029年。

TD CoWen華盛頓研究團隊週二表示，儘管該法案的技術性文本已醞釀數月，但立法者在2026年中期選舉前最終敲定該法案的動力似乎不足。 尤其是民主黨人，他們可能將此次選舉視為提升其在眾議院地位的機會，從而降低了在本屆會議上推動該法案通過的緊迫性。 這種戰略考量，加上需要在參議院獲得廣泛支持，使得在2026年截止日期前完成立法變得更加複雜。

延期將把監管框架的全面實施推遲到本十年末。 根據TD Cowen提出的方案，該法案可能在2027年獲得通過，但最終規則要到兩年後才能生效。 延期既反映了政治談判，也反映了對一些存在爭議的具體條款的協商。

政治衝突阻礙加密貨幣監管改革

爭議的焦點在於擬議的利益衝突條款，這些條款旨在限制高級政府官員持有或經營加密貨幣業務。 民主黨人主張對這類活動進行嚴格限制。 然而，立即執行這些條款遭到了各方的反對。 共和黨議員並可能直接影響備受矚目的部門，給談判增加政治風險。

TD Cowen的分析師指出，一些立法者正在考慮推遲這些道德條款的執行——可能在法案生效後長達三年——以此作為一項妥協方案，以確保更廣泛的立法方案順利推進。 根據這一方案，利益衝突規則可能會與法案的其他部分在2029年左右生效。

除了程序上的障礙外，該法案仍需至少60名參議員的支持才能克服阻撓議事的門檻。 這一票數要求意味著立法者必須爭取兩黨支持，即使在非加密貨幣政策領域，這一過程也常常會延長立法進程。

通過一項綜合法案的延遲加密貨幣市場結構性法案意味著美國數字資產公司和投資者可能在未來數年內仍將處於監管真空狀態，不得不應對來自證券交易委員會和商品期貨交易委員會等現有機構的各種零散規則。 分析人士警告稱，隨著其他司法管轄區繼續完善其監管框架，這種長期的不確定性可能會影響企業決策和行業競爭力。

歷史背景和立法背景

此次最新的市場結構調整是在此前監管嘗試的基礎上進行的。 包括《21世紀金融創新與技術法案》（FIT21）於2024年5月在眾議院獲得通過，旨在明確聯邦機構間數字資產監管的職責，界定資產何時被視為商品，何時被視為證券。 該法案獲得了兩黨支持，但並未建立目前正在談判中的全面監管體系。

市場結構法案已討論一年多，該法案建立在眾議院批准《2021年財政公平法案》（FIT21）以及隨後與各方進行的談判之上。 參議院立法者們一再強調，需要明確的監管政策來支持創新、保護投資者並促進全球競爭。 然而，每一次拖延都會延長加密貨幣公司在現有、有時甚至含糊不清的執法優先事項下運營的時間。