Telegram受制裁困擾：5億美元債券在俄羅斯被凍結

由於西方因烏克蘭衝突而實施的持續制裁，TELegram價值約5億美元的債券在俄羅斯仍被凍結，該公司面臨新的金融和地緣政治困境。 這些證券存放在俄羅斯國家結算存管處（NSD），由於西方當局在俄羅斯2022年入侵烏克蘭後封鎖了關鍵的結算渠道，導致這些證券無法動用。

這次凍結即使公司全球業務不斷擴張，這也會使公司償還或再融資債務的能力變得複雜。

被凍結的債券是受美國國家證券存管機構（NSD）制裁影響的一系列證券的一部分。 歐洲聯盟美國和英國採取行動限制與俄羅斯國家證券存管機構（NSD）及相關俄羅斯機構的交易，此舉與旨在遏制莫斯科金融活動的更廣泛制裁相一致。 因此，任何被凍結在NSD賬戶中的債務工具，包括Telegram等外國公司發行的債務工具，都可能面臨無法償還的風險，除非制裁得到放鬆或找到替代結算方案。

Telegram 高層表示，公司將在債券到期時償還被凍結的債券。 然而，鑑於存管機構的限制，目前尚不清楚這些款項能否到達俄羅斯債券持有人手中。 這種情況凸顯了與俄羅斯持續存在的金融聯繫如何使全球科技公司面臨地緣政治風險，尤其是在製裁影響核心金融基礎設施的情況下。

增長、法律壓力和更廣泛的製裁的影響

儘管債券凍結，Telegram在2025年上半年仍實現了強勁的營收增長。 受廣告、高級訂閱和與其加密生態系統相關的交易的推動，營收同比增長超過65%，達到約8.7億美元。 然而，該公司仍錄得2.22億美元的淨虧損，反映出包括加密資產減值在內的更廣泛的市場壓力。

此次凍結正值Telegram創始人面臨敏感時期之際帕維爾·杜羅夫他已公開宣佈公司與俄羅斯劃清界限，並將總部遷至迪拜。 杜羅夫還因涉嫌內容審核問題在法國面臨法律審查，該案已導致公司首次公開募股計劃延期。

Telegram 有發行國際債券的歷史。 例如，在過去該公司在多個市場發行了總額超過24億美元的債券，到期日最晚至2020年代中期。 這些融資主要用於早期債務的再融資和支持業務擴張。

西方制裁更廣泛地凍結了俄羅斯數千億美元的資金。 資產這擾亂了與俄羅斯基礎設施相關的證券的全球市場准入。 全球投資者和機構都受到了影響。 一些進展，例如部分客戶被凍結資金的解凍，表明將全球金融聯繫與地緣政治衝突剝離的複雜性。