貝萊德預測，隨著政策接近中性，美聯儲2026年降息幅度將較小。

貝萊德2026年前景這表明美聯儲將採取溫和的降息策略，而非激進的寬鬆週期，並正逐步回歸中性政策立場。 這一預測與美聯儲自身的預期以及近期的利率歷史相符，表明決策者在經濟承壓後會謹慎降息，而不是急於推出深度刺激措施。

市場正在權衡美聯儲在 2022 年通脹飆升後大幅收緊貨幣政策後，可能會放鬆貨幣政策的程度和速度。

美聯儲歷史表明，重大衝擊後美聯儲會保持謹慎

聯邦基金利率的波動呈現長期週期性，受危機和復甦的影響。 2008年全球金融危機之後，美聯儲減產金融危機後的經濟復甦期間，利率迅速接近於零，並維持在零水平數年之久。 2020年新冠疫情爆發後，也採取了類似的緊急應對措施，利率再次降至接近零的水平以穩定經濟。

聯邦基金利率歷史數據。 來源：美聯儲/iShARes

2022年，隨著通脹飆升，這一格局發生了急劇轉變。 美聯儲以數十年來最快的速度加息，到2023年將政策利率推高至5%以上。 此後，通脹有所降溫，但官員們已表示對過快降息持謹慎態度，力求避免重蹈覆轍，再次犯下過去時而停頓時加速的錯誤。

貝萊德的分析師認為，當前階段與以往的危機有所不同。 他們認為，隨著經濟增長放緩但並未崩潰，政策不再需要緊急級別的支持。 因此，任何削減措施都可能是漸進的，並且取決於數據，而不是一開始就採取大規模的措施。

點陣圖顯示，寬鬆政策的放鬆力度將持續到2026年。

聯邦公開市場委員會2025年12月發布的點陣圖強化了這一觀點。 預測中值顯示，聯邦基金利率將從2025年的約3.6%降至2026年的約3.4%，然後逐漸接近2027年的3.1%，並在長期內穩定在3.0%。

2025年12月美聯儲點陣圖。 來源：美聯儲

這條路徑意味著，根據經濟狀況，2026年可能會降息一到兩次，每次降息幅度約為25個百分點。 儘管一些政策制定者認為還有進一步寬鬆的空間，但散點圖中的最高預測值仍接近4%，這凸顯了通脹和勞動力市場方面持續存在的不確定性。

貝萊德該公司的基本預測與中值預測基本一致，預期明年降息幅度在25至50個基點之間。 該公司強調，就業數據強於預期或服務業通脹持續走高可能會減緩降息速度，而經濟增長放緩幅度更大則可能加速降息。

目前，貝萊德和美聯儲都傳遞出相同的信息：快速緊縮的時代已經結束，但降息的進程可能會緩慢、可控，而且遠非板上釘釘。