以太坊收入下降至 6 億美元——BMNR 的以太坊戰略面臨風險嗎？
隨著 LAYER-1 用例的增長，可擴展性成為一個不可避免的挑戰。
尤其，以太坊 [ETH]該公司通過採用二層網絡解決了這個問題，創建了一個旨在保持吞吐量、降低費用並擴展交易量而不會持續出現網絡擁塞的網絡。
從本質上講，可擴展性一直是以太坊被主流採用的關鍵支柱。
然而，如今這一支柱似乎正面臨壓力。 根據……知名分析師今年以太坊的收入大幅下降，從年初的 25.2 億美元降至約 6.04 億美元。
基礎 [BASE]以太坊 Layer-2 擴容方案凸顯了這種轉變。
如圖所示，Base 的 365 天累計收入約為 8300 萬美元，但其中只有約 8% 作為結算費返還給了以太坊。 這大約是 670 萬美元，導致了以太坊收入的下降。
值得注意的是，這種收入流失模式在大多數 L2 層級中都是一致的。 仲裁,樂觀， 和多邊形例如，所有這些平台都攫取了類似的價值份額，隨著時間的推移，這逐漸削弱了以太坊的直接費用獲取能力。
簡而言之，收入減少表明以太坊交易活動疲軟。
在這種情況下，究竟什麼是BitMine [BMNR]這是在為什麼做準備？ 這是否意味著其國債積累更多是投機性的而非基本面驅動的？
BitMine對以太坊的投資轉向投機行為
BMNR 的投資組合顯然以以太坊為主，持有 366 萬個 ETH。
最近，錢包已關聯至 BitMine短短兩天內，eth 增發了 38,596 枚，如此可觀的增發量原本可能對市場產生影響。 然而，實際影響卻較為有限，ETH 的價格始終維持在 3,200 美元以下。
BMNR受到的影響更為顯著。 日線圖顯示，該代幣收盤下跌9.17%，加劇了季度跌幅。 截至目前，BMNR第四季度已累計下跌32%，有望成為自2022年第三季度以來表現最差的一個季度。
簡而言之，BMNR的大量押注以太坊未能按時交付。
此外，疲弱的鏈上基本面（L2緩存表現不佳）意味著沒有足夠的交易消耗手續費來抑制供應。 以太坊仍然處於淨通脹狀態，價格上漲壓力依然有限。
在這種情況下，BMNR 的 ETH 積累看起來與其說是戰略佈局，不如說更像是一種投機行為。 如果這種情況持續下去，BMNR的mNAV可能會進一步下跌，凸顯其大量持有以太坊的風險。
最後想說的話
- 以太坊的 Layer-2（Base、Arbitrum、Optimism、Polygon）佔據了大部分交易價值，導致 ETH 手續費收入下降。
- BitMine的MNAV面臨壓力。 疲軟的L2基本面和ETH價格反應平淡，使得該基金以ETH為主的國庫券積累看起來越來越像投機行為。
