金磚國家：黃金搶購潮預示著全球金融戰略的轉變

• 2025年12月13日
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• 10:10

在金磚國家集團內部，各國央行正在悄然調整資產負債表，這種調整表明的是長期意圖，而不是短期謹慎。

2025年前三個季度，這些國家增持了數百噸黃金，即便金價飆升至歷史高位，它們仍繼續購入。 僅此一項決定就足以將本輪週期與典型的儲備管理行為區分開來。 各國央行通常會等待金價回調，但金磚國家並沒有這樣做。

• 金磚國家央行正積極購入黃金，即便金價已創歷史新高。
• 此舉標誌著美國在戰略上正逐步減少以美元為主的儲備。
• 在地緣政治風險日益加劇的背景下，黃金正重新成為貨幣主權的一種工具。

近期黃金購買活動的意義不僅在於數量，更在於時機。 在購買加速時，金價已經處於高位，但需求並未放緩。 這種現象表明，此次購買是戰略性的，而非投機性的。

根據世界黃金協會的數據，金磚國家在九個月內增持了超過660噸黃金，價值約910億美元。 這並非為了對沖單一風險事件，而是對黃金儲備的一次審慎調整。

在這種背景下，黃金不再被視為一種商品，而更多地被視為一種地緣政治資產。

從美元風險敞口到實物儲備

幾十年來，美元資產一直是新興經濟體儲備的支柱。 如今，這種結構正在悄然被削弱。 黃金具有紙質資產無法提供的優勢：不受制裁影響、獨立於支付系統，以及零交易對手風險。

金磚國家央行似乎更重視這些特徵，而不是收益率或流動性

能夠在不影響價格的情況下，快速將數字貨幣或代幣轉換為另一種資產或現金的能力。

這一轉變在對俄羅斯實施制裁後加速發展，制裁暴露了獲取外匯儲備的渠道可能迅速受限。 自此，黃金積累成為金磚國家儲備政策的一項重要特徵。

誰在引領這波積累？

在聯盟內部，戰略分配並不均衡。 俄羅斯和中國占據了大部分持倉，各自持有超過2000噸。 印度也保持著相當可觀但更為保守的地位，而巴西儘管近期有所增持，但持倉量仍然較小。

目前，金磚國家共擁有超過6000噸黃金。 這一數字仍落後於美國——美國仍然是全球最大的黃金持有國——但隨著時間的推移，差距已顯著縮小。

對比十分明顯：發達經濟體已經擁有龐大的歷史儲備，而金磚國家正在積極積累自己的儲備。

黃金重返貨幣討論舞台

除了儲備多元化之外，黃金作為未來金融安排的基礎也日益受到關注。 儘管尚未公佈正式框架，但外界一直猜測實物黃金可能成為結算機製或區域記賬單位的基礎，旨在減少對西方體系的依賴。

這些計劃能否最終實現是次要的。 這種行為本身就傳遞出一個信號：信任正在轉向那些不受政治干預的資產。

這究竟意味著什麼

美元並未崩潰，金磚國家也並未退出全球金融體系。 但方向是明確的：黃金正在恢復其作為貨幣主權核心支柱的地位。

這不是一筆交易，而是一項長期投資，押注於一個更加分散、多極化的金融世界——在這個世界中，權力不僅由政策支撐，還由金庫中儲存的金屬支撐。

黃金並未取代美元，但它顯然已經重新奪回了其在市場中的地位。