另類季輪換推遲，但並未取消：分析師預測12月輪換

2025 年的大部分時間裡，山寨幣持有者都在疑惑，隨著比特幣吸收了幾乎所有新增流動性，山寨幣週期是否已經悄然結束。 如今，三位圖表分析師表示，輪動只是被推遲了，他們認為，量化緊縮政策的放鬆和比特幣市場份額的進一步下降，最早可能在 12 月就為山寨幣季的到來打開大門。

分析師認為山寨幣暴跌是流動性緊縮所致，而非週期失敗。

山寨幣交易員們都在問，在經歷了2021年之後的殘酷下跌之後，市場上的高貝塔係數代幣是否已經結束了。 然而，根據分析賬戶CryptosRus的說法，缺失的“山寨幣季”看起來只是被推遲了，而不是取消了，這主要是因為全球流動性不足以支持資金完全從比特幣撤出。

CryptosRus 在 X 論壇上發文稱，許多交易員預期 2017 年和 2021 年的暴漲行情會重現。 然而，比特幣的市場份額依然居高不下，而大多數其他加密貨幣則表現落後或跌至新低。 這位分析師認為，這種現象反映的是宏觀經濟環境，而非其他加密貨幣本身的結構性崩盤。

替補賽季輪換陣容安排。 來源：Merlijnthetrader

該文章指出，主要央行收緊量化寬鬆政策以及資產負債表流動性收縮限制了資金流入加密貨幣市場風險較高的領域。 隨著系統中過剩資金減少，投資者將注意力集中在……比特幣而且，一些大型加密貨幣反而轉而湧入小市值代幣市場。 結果，許多人預期的山寨幣季“從未真正爆發”，即便比特幣屢創新高。

如今，流動性環境可能再次發生變化。 分析師指出，量化緊縮最早可能在下個月結束，同時市場也預期12月將再次降息。 如果各國央行停止吸納流動性並開始放鬆貨幣政策，加密基金和投機交易者可能會有更多空間降低風險偏好。 在以往的周期中，這種轉變往往預示著資金會從比特幣迅速轉向其他加密貨幣。

在此階段，散戶投資者往往會屈服於壓力，在低位拋售。 與此同時，文章指出，大戶可以利用流動性不足的機會悄悄建倉。 文章還分享了交易員 MerlijnTheTrader 提供的一張圖表，該圖表對比了此前的峰值。 比特幣ETH/BTC 貨幣對的主導地位和低點與之前的山寨幣季相比有所變化，並凸顯了今天正在形成的類似格局。

宏觀壓力延緩了Alt輪動，圖表突出了周期對比

與此同時，Pepe Whale 在 X 論壇上發帖稱，2025 年的山寨幣週期與以往比特幣主導地位調整後山寨幣普遍上漲的走勢類似。 該圖對比了 2017 年和 2021 年的“最終洗牌”階段，顯示主導地位急劇下降，並向上升起的對角線支撐位靠攏，隨後迅速反彈。 之後，趨勢沿著圖中向上箭頭標記的長期對角線基線繼續發展。

比特幣-山寨幣季節性走勢。 來源：0xchiefy

左下角的 ETH/BTC 標籤表示以太坊相對於比特幣的相對錶現，是周期比較中的一種輪動指標。 同時，2025 年的預測框位於類似的對角支撐斜率附近，並標有“最終洗牌”標籤，表明分析師認為類似的市場主導結構正在形成。

PEPE Whale補充道，比特幣的上漲勢頭是任何山寨幣輪動的關鍵催化劑。 同時，該文章認為，如果輪動遵循歷史模式，一些市值較低的代幣和模因幣可能會表現優異。 評論指出，Pepe有望成為模因幣領域的領頭羊，並將2025年的前景與流動性時機和市場主導地位聯繫起來。

分析師稱比特幣主導地位回調或將開啟12月山寨幣交易窗口。

比特幣在加密貨幣市場中的份額在經歷了數月的攀升後開始下滑，一位分析師認為，這種轉變可能為12月份山寨幣的反彈奠定基礎。 交易員亞歷克斯·克萊在X論壇上發帖稱，“山寨幣季並未取消，只是推遲了”，他指出比特幣市場份額的最新下滑可能是資金轉向小型代幣的潛在觸發因素​​。

比特幣主導地位山寨幣季信號。 來源：Alex Clay

2025 年的大部分時間裡，比特幣的市值佔比呈上升趨勢，因為資金更青睞市值最大的資產而非風險更高的加密貨幣。 然而，這波漲勢在 11 月份有所減弱，市值佔比回落至 50% 以上的高位。 克萊認為，這種回調與以往週期中出現的模式類似：比特幣最初獲得了大量流動性，但隨著投資者風險偏好下降，其市值佔比逐漸降低。

克萊認為，如果目前的市場主導地位下滑趨勢持續到12月，山寨幣可能會再次獲得市場份額。 他將接下來的一個月視為對宏觀經濟環境和風險偏好是否足以支撐市場從比特幣轉向高貝塔係數代幣（包括市值較低的代幣）的一次考驗。