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GENIUS法案對穩定幣意味著什麼

GENIUS法案對穩定幣意味著什麼

Author:
528BTC
Published:
2025-11-26 17:31:00
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作者:BEAM 来源:medium ç¿ »è¯‘:善欧巴,

本简报基于已颁布的《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ï¼ˆã€Šå…¬æ³• 119-27ã€‹ï¼‰ã€ç›¸å…³ç™½å®«äº‹å®žè¯´æ˜Žä¹¦ã€ä¼—è®®é™¢é€šè¿ ‡çš„ã€Šæ¸…æ™°æ³•æ¡ ˆã€‹ï¼ˆH.R. 3633 EH)及相关国会研究服务 å¤„æŠ¥å‘Šã€å‚è®®é™¢ç«‹æ³•é¡ ¾é—®è‰æ¡ ˆã€Š2025 å¹´è´Ÿè´£ä»»é‡‘èžåˆ›æ–°æ³•æ¡ ˆã€‹ï¼ˆEHF 25866 4MHï¼‰ä»¥åŠå‚è®®é™¢åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–é‡‘èžææ¡ ˆæŠ¥å‘Šã€‚

ç»§ä¸Šä¸€ä»½å…³äºŽã€Šæ¬§ç›Ÿäººå·¥æ™ºèƒ½æ³•æ¡ ˆã€‹åŠå…¶åˆåŒå½±å“çš„æ³•å¾‹ç®€æŠ¥åŽï¼Œæˆ‘ä»¬çŽ°åœ¨èšç„¦å¦ä¸€é¡ ¹é‡å¤§ç›‘管 è¿ ›å±• —— æ¥è‡ªç¾Žå›½çš„æ–°è§„ã€‚è¿ ‘期颁布的《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹é¦–次 为稳定币建立了全面的联邦监管 æ¡ †æž¶ï¼Œä¸ºè¿ ™ä¸€å…¨çƒæœ€å¤§é‡‘融市场的数字资产监管 定下基调。

尽管 针对更广 泛数字资产市场的监管 争议仍在持续,但《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹å·²æ˜Žç¡ ®ç¨³å®šå¸ç›‘管 çš„æ ¸å¿ ƒå‚数。

è‹¥ä½ åœ¨ç¾Žå›½å¢ƒå†…æˆ–å‘ç¾Žå›½å®¢æˆ·å‘è¡ Œã€ä¸Šå¸‚、托管 、交易或使 用稳定币,以下是你需要了解的关键内容。

GENIUSæ³•æ¡ ˆï¼šç¨³å®šå¸çš„æ–°è§„则

牌照要求

不久后,仅持有联邦牌照的公司方可向美国客户提供稳定币服务 ã€‚è¿ ™ä¸Žåªæœ‰æŒç‰Œé“¶è¡ Œæ‰èƒ½å¸æ”¶å­˜æ¬¾çš„监管 é€»è¾‘ä¸€è‡´ï¼Œæ ¸å¿ ƒç›®æ ‡æ˜¯ç¡ ®ä¿ ç¨³å®šå¸å‘è¡ Œæ–¹è´¢åŠ¡ 状况稳健且接受适当监管 。2028 å¹´ 7 月 18 日后,任何向美国人提供服务 的交易所、托管 机构或其他数字资产中介(包括托管 é’±åŒ…æä¾›å•†ï¼‰ï¼Œä»…å¯ä¸Šå¸‚æˆ–ä¿ ƒæˆç”±ã€ŠGENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹æŒç‰Œå‘è¡ Œæ–¹å‘è¡ Œçš„稳定币交易。

è¿ ™æ„å‘³ç€ Coinbase、Kraken 等主流平台需在美国区版本中下架所有无牌稳定币。

å¯¹å¤–å›½å‘è¡ Œæ–¹çš„影响

外国公司若要服务 ç¾Žå›½å®¢æˆ·ï¼Œå¿ …é¡ »æ»¡ 足以下条 件:

  • 获得美国财政 部认可,证明其母国监管 规则足够严格;

  • 向美国监管 机构注册并接受持续监督;

  • å°†ç¾Žå›½å®¢æˆ·èµ„é‡‘å­˜æ”¾äºŽç¾Žå›½é“¶è¡ Œï¼Œä¸å¾—转移至海外。

è‹¥å¤–å›½å…¬å¸è¿ åä¸Šè¿ °è§„则,将被禁止接入美国交易平台,并可能面临巨额罚款。若部分广 泛使 ç”¨çš„ç¨³å®šå¸å‘è¡ Œæ–¹æœªèŽ·å¾—ã€ŠGENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ç‰Œç…§ï¼Œå…¶å¸‚场流通可能受到影响。

ç¨³å®šå¸å‘è¡ Œæ–¹åˆè§„清单

  • å…¨é¢å‡†å¤‡é‡‘ä¸Žè¯æ˜Žè¦æ±‚ï¼šæ¯å‘è¡ Œ 1 ç¾Žå…ƒç¨³å®šå¸ï¼Œå‘è¡ Œæ–¹å¿ …é¡ »æŒæœ‰ 1 美元现金或美国国库券等超安全投资品作为储备。需每月发布经独立审 计 机构审 核、高管 ç­¾å­—ç¡ ®è®¤çš„详细报告。

  • éµå¾ªç±»é“¶è¡ Œè§„则:

    • 验证客户身份,禁止匿 名账户;

    • 留存所有交易的详细记录;

    • 对照政 府观察名单筛查客户;

    • 向监管 机构报告可疑活动;

    • éµå®ˆä¸Žé“¶è¡ Œç›¸åŒçš„反洗钱规则。

  • 技术要求:系统需具备法院或执法机构下令时冻结或拦截特定稳定币的功能。

  • è¥é”€é™åˆ¶ï¼šä¸å¾—é€šè¿ ‡ä»¥ä¸‹è™šå‡å®£ä¼ è¯¯å¯¼å®¢æˆ·ï¼š

    • 声称稳定币由美国政 府背书;

    • å®£ç§°äº«æœ‰è”é‚¦å­˜æ¬¾ä¿ é™©å…¬å¸å­˜æ¬¾ä¿ é™©ï¼›

    • 谎称是美国法定货币。

  • å®¢æˆ·èµ„é‡‘ä¿ æŠ¤ï¼šè‹¥ç¨³å®šå¸å‘è¡ Œæ–¹ç ´äº§ï¼Œå®¢æˆ·èµ„金需优先于其他债权人得到偿 ä»˜ã€‚å®¢æˆ·æŒæœ‰çš„ç¨³å®šå¸åŠå…¶å‚¨å¤‡èµ„é‡‘å¿ …é¡ »ä¸Žå…¬å¸è‡ªæœ‰èµ„金完全隔离。

  • èšç„¦æ ¸å¿ ƒä¸šåŠ¡ ï¼šæŒç‰Œç¨³å®šå¸å‘è¡ Œæ–¹çš„主营业务 ä»…é™äºŽå‘è¡ Œç¨³å®šå¸ã€å…‘回美元及管 理储备资产。未经特别批准,不得涉足可能影响稳定币稳定性的高风险业务 (如交易、投机)。

  • 利息与收益:关键限制

    å¦ä¸€é¡ ¹é‡è¦æ¡ 款是,《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹æ˜Žç¡ ®ç¦æ­¢å‘è¡ Œæ–¹å‘ç¨³å®šå¸æ”¯ä»˜åˆ©æ¯ã€‚è¿ ™ä¸€ç¦ä»¤æ—¨åœ¨é˜²èŒƒå¯èƒ½ç ´åé“¶è¡ Œå¸‚场稳定的类存款产品。

    ç„¶è€Œï¼Œè¯¥æ³•æ¡ ˆæœªå¯¹äº¤æ˜“所、托管 机构、借贷平台等加密资产服务 æä¾›å•†ä½œå‡ºè§„å®šã€‚è¿ ™æ„å‘³ç€åœ¨åŽç»­è§„则出台前,服务 提供商层面仍可能推出计 息产品。实际上,在监管 æ˜Žç¡ ®å‰ï¼Œä¸­å¿ ƒåŒ–平台或仍会尝试设计 收益类产品。

    相比之下,欧盟《加密资产市场监管 æ³•æ¡ ˆã€‹çš„监管 范围更广 。与《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ä¸€æ ·ï¼Œè¯¥æ³•æ¡ ˆç¦æ­¢å‘è¡ Œæ–¹æ”¯ä»˜åˆ©æ¯ï¼Œä½†åŒæ—¶ä¹Ÿå¯¹åˆ†é”€æˆ–使 ç”¨è¿ ™äº›ä»£å¸çš„ä¸­ä»‹æœºæž„è¿ ›è¡ Œç›‘管 。根据其第五章规定,提供借贷、质押或其他收益产品的加密资产服务 æä¾›å•†å¿ …é¡ »æŒæœ‰ç‰Œç…§ã€æŠ«éœ²é£Žé™©å¹¶éµå®ˆç‰¹å®šè¡ Œä¸ºè§„则。也就是说,《加密资产市场监管 æ³•æ¡ ˆã€‹è¦†ç›–äº†ä»Žå‘è¡ Œæ–¹åˆ°å¹³å°çš„完整收益链条 ,而《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ç›®å‰ä»…监管 å‘è¡ Œå±‚面。

    市场监管 ï¼šä»å¾…æ˜Žç¡ ®

    除稳定币外,更广 泛加密货币市场的监管 è·¯å¾„ä»ä¸æ˜Žç¡ ®ã€‚ç›®å‰å­˜åœ¨ä¸‰é¡ ¹ç«žäº‰æ€§ææ¡ ˆï¼š

  • 《CLARITYæ³•æ¡ ˆã€‹ï¼ˆ2025 å¹´ 7 æœˆä¼—è®®é™¢é€šè¿ ‡ï¼‰ï¼šä¸ºæ•°å­—å•†å“å®šä¹‰åŠåŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–è®¾å®šæ˜Žç¡ ®é˜ˆå€¼ï¼›

  • ã€Šè´Ÿè´£ä»»é‡‘èžåˆ›æ–°æ³•æ¡ ˆã€‹ï¼ˆå‚è®®é™¢é“¶è¡ Œå§”å‘˜ä¼šè‰æ¡ ˆï¼‰ï¼šé‡‡ç”¨è¾…åŠ©èµ„äº§æ¦‚å¿ µï¼Œèµ‹äºˆç›‘管 机构更大自由裁量权;

  • ã€Šæ°‘ä¸»å…šåŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–é‡‘èžææ¡ ˆã€‹ï¼ˆ2025 å¹´ 10 æœˆï¼‰ï¼šè¦æ±‚åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–金融前端向美国证券交易委员会或商品期货交易委员会注册,接受财政 éƒ¨ç›‘ç£å¹¶å±¥è¡ Œä¸¥æ ¼çš„KYC义务 。

  • ä¸‰é¡ ¹ææ¡ ˆå‡æ—¨åœ¨å°†ç¾Žå›½çŽ°æœ‰è¯åˆ¸å’Œå•†å“ç›‘ç®¡ æ¡ †æž¶é€‚ç”¨äºŽæ•°å­—èµ„äº§ï¼Œä½†åœ¨åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–测试标准、DeFi豁免政 策以及美国证券交易委员会、商品期货交易委员会与财政 部的权力划分上存在显著分歧。

    åŽç»­è¿ ›å±•

    时间线

    《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹å¤šæ•°è§„则将于 2027 å¹´ 1 月 18 æ—¥æˆ–è”é‚¦é“¶è¡ Œç›‘管 机构发布最终实施细则后 120 天(以较早者为准)生效。服务 美国客户的交易所需在 2028 å¹´ 7 月 18 日前下架无牌稳定币。

    ç›®å‰ï¼Œå¸‚åœºç»“æž„ç›¸å…³ç«‹æ³•äº‰è®®å°šæœªè§£å†³ã€‚ç”±äºŽæ°‘ä¸»å…šä¸Žå…±å’Œå…šåˆ†æ­§è¾ƒå¤§ï¼Œå‚è®®é™¢å§”å‘˜ä¼šæš‚åœäº†å¦¥åæ–¹æ¡ ˆçš„æŽ¨è¿ ›å·¥ä½œï¼Œæœ€ç»ˆç«‹æ³•æ—¶é—´è¡ ¨å°šä¸æ˜Žç¡ ®ã€‚

    政 府协调

    财政 部将继续牵头制裁与反洗钱相关事务 ,与美国证券交易委员会、商品期货交易委员会及其他机构协作。根据《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹æ¡ †æž¶ï¼Œç›‘管 机构可冻结不合规外国稳定币资产或禁止其交易。

    全球影响

    è¿ ™äº›è§„则适用于所有服务 美国客户的主体,即便 å…¶ä¸ºå¤–å›½å…¬å¸ã€‚å…¨çƒä¼ä¸šéœ€è¯„ä¼°è‡ªèº«æ˜¯å¦æœ‰èƒ½åŠ›åˆè§„è¿ è¥ï¼Œæˆ–æ˜¯å¦åº”é€€å‡ºç¾Žå›½å¸‚åœºã€‚å®žé™…ä¸Šï¼Œè¿ ™å¯èƒ½å¼•å‘ä¸€è½®è¡ Œä¸šæ•´åˆï¼šä»…æœ‰å°‘æ•°èµ„é‡‘å……è¶³ã€å®Œå…¨æŒç‰Œçš„å‘è¡ Œæ–¹å¯åœ¨ç¾Žå›½å¸‚åœºä¿ æŒæ´»è·ƒï¼ŒåŒ…括部分热门离岸稳定币在内的其他产品可能被主流交易所下架或逐渐退出流通。

    å¯¹åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–é‡‘èžåŠåŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–稳定币的影响

    尽管 《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ä¸»è¦é’ˆå¯¹ä¸­å¿ ƒåŒ–å‘è¡ Œæ–¹å’Œä¸­ä»‹æœºæž„ï¼Œå…¶å½±å“ä»å°†å»¶ä¼¸è‡³åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–生态。纯链上或算法稳定币(无合法实体可申请《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ç‰Œç…§æˆ–æŒæœ‰æ³•å®šè´§å¸å‚¨å¤‡ï¼‰å¯èƒ½è¢«æœ‰æ•ˆæŽ’é™¤åœ¨ç¾Žå›½å¸‚åœºä¹‹å¤–ã€‚ç”±äºŽç¼ºä¹æ³¨å†Œå‘è¡ Œæ–¹ï¼Œè¿ ™äº›ä»£å¸å¯èƒ½è¢«è®¤å®šä¸ºä¸åˆè§„ï¼Œè¿ ›è€Œåœ¨ä¸­å¿ ƒåŒ–äº¤æ˜“æ‰€å’ŒåŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–é‡‘èžå¹³å°ä¸Šä¸§å¤±æµåŠ¨æ€§ã€‚åŒæ—¶ï¼Œå‚è®®é™¢ææ¡ ˆè®¡ 划将注册和客户身份验证义务 扩展至服务 ç¾Žå›½ç”¨æˆ·çš„åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–å‰ç«¯ï¼Œè¿ ™å°†åŠ å¤§åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–交易所对无牌稳定币实施地域限制或下架的压力。长 æœŸæ¥çœ‹ï¼Œè¿ ™äº›æŽªæ–½å¯èƒ½æŽ¨åŠ¨è¡ Œä¸šå‘受监管 稳定币模 式集中,而无牌或实验性设计 将更难接入与美国相关的市场和流动性。

    对你的影响

    åŠ å¯†é¡ ¹ç›®å¼€å‘者

    • 启动合规规划:尽早符合《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹è¦æ±‚(牌照、储备、反洗钱 / 客户身份验证)可获得竞争优势 ;

    • 为更广 泛规则做准备:尽管 å¸‚åœºç»“æž„ç«‹æ³•ä»åœ¨è®¨è®ºä¸­ï¼Œé¡ ¹ç›®åº”预判未来可能延伸至稳定币之外的注册或治理标准;

    • 机构资金入场:以《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹ä¸ºèµ·ç‚¹ã€åŽç»­å¸‚åœºè§„åˆ™ä¸ºè¡ ¥å……的监管 ç¡ ®å®šæ€§ï¼Œæœ‰æœ›å¸å¼•更多机构参与和长 期投资。

    用户

    • 稳定币整合:《GENIUSæ³•æ¡ ˆã€‹å®žæ–½åŽï¼Œç¨³å®šå¸é€‰æ‹©å°†å‡å°‘,但合规产品的可靠性和监管 ä¿ éšœå°†æå‡ï¼›

    • ä¿ æŠ¤å¢žå¼ºï¼šç”¨æˆ·å°†èŽ·å¾—æ›´æœ‰åŠ›çš„ä¿ éšœï¼ŒåŒ…æ‹¬å‘è¡ Œæ–¹ç ´äº§æ—¶æ›´æ¸…æ™°çš„èµ„é‡‘è¿ ½å›žæƒåˆ©ï¼›

    • 主流采用加速:随着稳定币规则生效及更广 泛监管 æ¡ †æž¶å‡ºå°ï¼Œä¼ ç»Ÿæœºæž„æ•´åˆåŠ å¯†èµ„äº§æ—¶é¢ä¸´çš„ä¸ç¡ ®å®šæ€§å°†é™ä½Žã€‚

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