大多數加密貨幣資金管理公司都以折價交易——原因如下

數字資產交易平台（DAT）目前管理著超過1300億美元的數字資產，是傳統資本市場與直接加密貨幣投資之間至關重要的橋樑。 它們獨特的地位帶來了新的估值挑戰，使其與其他投資工具區別開來。

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Bitwise 最新公佈了三種評估 DAT 價值的方法：你需要知道的一切

Bitwise首席信息官Matt Hougan警告稱，大多數DAT定價錯誤。 雖然許多DAT的交易價格低於其資產價值，但少數DAT可以通過提高每股加密貨幣的價值而獲得溢價。

侯根的框架為投資者提供了一種清晰的方法來區分贏家和落後者。

為什麼大多數DAT磁帶交易價格較低

Hougan 指出了 DAT 通常表現不佳的三個主要原因：

• 流動性不足：如果資產不能立即使用，投資者會要求 5% 至 10% 的折扣。
• 費用：運營成本和高管薪酬直接降低價值。

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例如，100 美元的比特幣減去每股 10 美元的費用，等於 10% 的折扣。

• 風險：失誤、市場波動或執行錯誤會進一步降低估值。

“……它們應該折價交易的大部分原因都是確定的，而它們可能溢價交易的大部分原因則是不確定的，”侯根說道。 說道.

這意味著大多數DAT將相對於其淨資產值（mNAV）表現不佳.

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DAT 為何能溢價交易？

一些DAT通過增加每股加密貨幣的價值來獲得優異表現，Hougan總結了四種關鍵策略：

• 發行債券：借入美元購買加密貨幣，如果價格上漲，可以增加每股持有量。
• 借貸加密貨幣：賺取利息，使公司持有的加密貨幣增值。
• 使用衍生品：賣出期權或類似策略可以產生額外的資產，但可能會限制收益。
• 以折扣價購入加密貨幣：購買被低估的資產、回購股票或收購現金流企業可以有效地提高每股加密貨幣的價值。

這Bitwise 執行程序報告指出規模至關重要，規模較大的加密貨幣發行機構（DAT）更容易獲得債務融資，發放更多加密貨幣貸款，並抓住併購機會。 規模是一種結構性優勢。

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市場差異化即將到來。

DAT 歷來都朝著同一個方向發展，但 Hougan 預測未來分歧會越來越大。

• 優質DAT：執行良好，每股加密貨幣收益增長，利用規模優勢。
• 折扣 DAT：難以應對費用、風險或小規模問題。

投資者可以採用侯根的方法，通過計算費用、風險和增長潛力來確定投資回報。 公允價值.

投資者還應關注：

• 哪些DAT持續提升每股加密貨幣價值？
• 規模如何賦予某些 DAT 長期優勢。
• 市場波動創造了購買被低估的DAT的機會。

隨著市場分化加劇，了解 Hougan 的框架有助於在不斷增長的數字資產資金管理領域中區分贏家和輸家。