隨著ETF資金流出放緩，巨鯨們力保以太坊2800美元的鏈上價格底線。
2025年11月19日，以太坊ETF的淨流出量有所收窄，此前美國發行商連續兩週出現大幅虧損，此次淨流出帶來了一絲喘息之機。 Farside Investors的最新數據顯示，昨日以太坊ETF合計淨流出3740萬美元，較本月早些時候的巨額虧損有所回落。
連續多日暴雨後，流出速度減緩
再次產生最大影響此次下跌主要來自 Grayscale 的以太坊 (ETHE)，該代幣當日虧損 1570 萬美元。 雖然仍為負值，但與月初的贖回潮相比，跌幅明顯縮小，當時的虧損曾多次超過 6000 萬美元。 與此同時，貝萊德、富達、Bitwise、21Shares、VanEck 和景順等基金的整體交易活動依然低迷，大多數發行商的新增資金流入為零。
以太坊 ETF 日資金流動情況。 來源：FARside Investors
Grayscale 的表現依然主導著當日的市場格局。 ethE 自發行以來累計資金流出高達 49 億美元，即便其他發行商表現中性，也依然影響著整體市場趨勢。 昨日的回調進一步加劇了本月累計資金流出的壓力。
此外，僅有一隻基金錄得新增資金流入：景順的EZET基金，新增資金290萬美元。 儘管數額較小，但它是所有美國產品中唯一實現正增長的基金，對灰度基金持續的虧損起到了一定的平衡作用。
11月總數據依然慘淡
整個11月，以太坊ETF均出現大幅虧損。 截至目前，月度累計淨流出資金已超過4.65億美元。 每日跌幅從溫和下跌到超過1.7億美元的巨額贖回不等，凸顯了月中持續的拋售壓力。
儘管昨日結果有所回落，但整體趨勢依然是負面的。 貝萊德ETHA 和 Fidelity 的 fetH 交易量依然極低，其“待定”狀態導致資金流動緩慢。 與此同時，交易量仍然集中在 Grayscale 的轉換信託上，該信託持續走低，持續影響著市場走向。
然而，11月19日的輕微改善預示著市場可能進入企穩階段。 當天僅有一家主要發行商出現大量資金流出，另一家則錄得少量資金流入，與本月早些時候的大規模拋售相比，市場交投更為平衡。
以太坊重新測試關鍵鏈上支撐位，Cohort Floors 趨於一致
以太坊價格今日早些時候一度跌至 2870 美元，隨後觸及鏈上最重要的支撐區域之一，之後隨著整體市場的走強而反彈。 此次反彈發生在價格觸及散戶和巨鯨共同持有的已實現價格集群之後，該價格水平與以太坊的周期低點多次重合。
按餘額分組的以太坊實際價格。 數據來源：CryptoQuant / X
CryptoQuant 的鏈上數據顯示，持有 1000-10000 枚 ETH、10000-100000 枚 ETH 以及持有 100000 枚以上 ETH 的用戶的實際價格均接近 2800 美元。 圖中黑色價格線已觸及這些區間，重現了 2020 年、2022 年和 2024 年年中市場觸底時的走勢。 該圖表突顯了實際價格如何構成以太坊最強勁的多周期支撐區域。
這種趨同表明，大多數主要持有者群體目前既沒有大幅盈利也沒有大幅虧損。 歷史上，當以太坊的市場價格回歸到這些區間時，價格往往會趨於穩定或反轉。 當前的走勢表明，ETH 乾淨利落地觸及了該區域，類似於過去的周期重置。
隨著大股東增持，零售交易加劇。
CryptoQuant 的另一張圖表顯示，小額持倉者和大額持倉者之間出現了明顯的輪動。 持有 1-100 ETH 錢包的餘額持續下降，而持有 10,000 ETH 及以上錢包的持倉則在增加。
按持有者價值劃分的以太坊餘額。 數據來源：CryptoQuant
這種背離反映了以往底部附近出現的模式：散戶供應減少，而大戶則利用較低的價格增持。 散戶持倉餘額的長期下降與最大持倉群體持倉量連續數月的急劇上升形成鮮明對比，後者在圖表中的藍線清晰可見。
市場整體清算數據證實了這一轉變。 即使在每次新的下跌測試中，多頭清算量也保持在較低水平，表明此次拋售並非由強制平倉驅動。 與此同時，各衍生品平台的空頭頭寸均有所增加，表明看跌倉位正在擴大。
這種組合——多頭清算減少、空頭興趣增加以及巨鯨賬戶餘額上升——通常標誌著以太坊早期週期中的過渡階段。 當前的結構與這些時期相似，已實現價格的支撐與更廣泛的鏈上行為相一致。
