基金經理稱，黃金和加密貨幣可能同時上漲，但原因截然不同。

• 2025年11月3日
• |
• 11:00

永久投資組合基金總裁兼投資組合經理邁克爾·庫吉諾表示，黃金和加密貨幣可能經常同時上漲，但相似之處僅限於此。

庫吉諾在最近接受CNBC採訪時表示，儘管此前人們認為黃金或將成為現代黃金的替代品，但這兩種資產的走勢截然不同，對不同的宏觀經濟力量做出反應。

庫吉諾解釋說，加密貨幣的發展趨勢是反映科技行業的動態，而不是傳統避險資產的行為模式。 “我一度認為比特幣和其他數字資產可能會取代黃金，”他說。 “但現在我們看到，它們對……的反應更強烈。”流動性

能夠在不影響價格的情況下，快速將數字貨幣或代幣轉換為另一種資產或現金的能力。

他認為，比特幣相對較短的交易歷史（約15年）與納斯達克100指數（TrIPle Qs）等科技股指數之間存在持續的相關性，尤其是在寬鬆貨幣政策時期。 當央行注入流動性、利率下降時，高增長行業和數字資產往往會同步上漲。 相反，當金融環境收緊時，兩者通常都會經歷大幅下跌。

黃金走強與全球不確定性密切相關

庫吉諾將這種波動與黃金作為長期對沖工具的持久穩定性進行了對比。 他指出，當經濟承壓、地緣政治風險或貨幣緊縮威脅到傳統資產的實際回報時，黃金價格往往會上漲。

他解釋說：“黃金目前的強勢並非投機行為，而是基於基本面因素——從央行的購買到對實際利率走低的預期，再到持續的地緣政治不確定性。這些因素幾十年來一直推動著黃金的價值。”

近幾個月來，隨著投資者為美聯儲可能放緩甚至逆轉加息週期做好準備，黃金市場重新煥發活力。 通貨膨脹

指商品和服務價格上漲，導致法定貨幣購買力下降的經濟概念。

比特幣的角色仍在不斷演變

儘管比特幣有時被譽為“數字黃金”，但庫吉諾認為它尚未發展成為真正的數字黃金。 相反，它的表現表明它仍然是一種風險資產，對流動性和投資者情緒非常敏感。 “現在就進行長期比較還為時過早，”他說道。 “比特幣作為一種新型技術和數字價值儲存手段具有價值，但它並不具備黃金那樣的歷史底蘊和宏觀邏輯。”

不過，他也承認這兩種資產可以在現代投資組合中共存——黃金在政策不確定時期可以作為價值儲存手段，而比特幣則是一種創新驅動型資產，可能會受益於技術應用和資本向數字金融的輪動。

庫吉諾總結道：“對投資者而言，關鍵在於認識到，雖然黃金和加密貨幣的價格都會上漲，但它們上漲的原因卻截然不同。黃金反映的是恐懼和避險；比特幣反映的是增長和投機。”