油價下跌重創沙特阿拉伯經濟，預算赤字擴大

• 2025年10月31日
• |
• 07:30

沙特阿拉伯經濟正在復蘇，但復甦的代價十分高昂。 隨著全球油價下跌，這個世界最大的原油出口國正大量消耗資金以維持其雄心勃勃的發展計劃——而相關數據也揭示了這種壓力。

新的利雅得財政部的數據顯示，第三季度預算赤字大幅擴大，7月至9月期間赤字接近890億里亞爾（約合236億美元）。 這使得今年迄今為止的赤字接近500億美元，也提醒人們，即使經濟增長強勁，也無法完全保護沙特王國免受能源市場疲軟的影響。

矛盾之處在於：沙特阿拉伯的 GDP 增長了 5%，這是自 2023 年初以來的最強勁增速，但這一增長部分是由石油產量增加推動的，儘管石油出口收入大幅下降。

石油收入下降，非石油收入停滯不前

政府數據顯示，石油收入從近510億美元下滑至僅400億美元，同比下降抵消了產量增長帶來的大部分收益。 與此同時，非石油收入停滯在約317億美元，表明沙特阿拉伯的多元化發展戰略尚未帶來實質性的財政緩解。

這種財政結構使得沙特阿拉伯財政部嚴重依賴原油，而今年布倫特原油價格已下跌約10%，跌破每桶70美元。 分析師估計，沙特阿拉伯現在需要油價接近每桶94至111美元（具體取決於公共支出水平）才能實現財政收支平衡。

2030年願景與財政現實的碰撞

王儲穆罕默德·本·薩勒曼的“2030願景”轉型計劃仍然是政府經濟戰略的核心。 諸如NeoM新城等大型項目以及大規模的旅遊、物流和基礎設施建設項目持續消耗數百億美元的公共資金。

但能源收入下降的同時維持如此高的投資速度，迫使政府接受更大的財政赤字。 官員們最近修訂了2025年的預算預測，預計財政缺口將相當於GDP的5.3%——是今年早些時候公佈的預測值的兩倍多。

戰略性支出還是財政豪賭？

支持者認為，沙特阿拉伯目前的大手筆支出為未來減少對化石燃料的依賴奠定了基礎。 批評者則反駁說，如果石油市場持續低迷，如此高的支出速度——尤其是通過公共投資基金進行的支出——可能會破壞財政穩定。

經濟學家表示，利雅得的選擇有限：它可以舉債、動用外匯儲備，或者縮減發展項目規模。 迄今為止，沙特政府似乎不願在多元化目標上做出妥協，即便這意味著承擔更多債務。

轉型成本

沙特阿拉伯的決策者長期以來一直在經濟現代化和財政緊縮這兩大優先事項之間尋求平衡。 但轉型過程中的這一階段或許最為艱難——這一時期的特點是經濟快速增長，但赤字也在不斷擴大。

目前，沙特阿拉伯王國正加緊推進轉型，押注持續投資最終將使其經濟不再那麼容易受到石油繁榮與蕭條週期的影響。 然而，這一豪賭能否成功，取決於它能在世界範圍內持續多久，才能為轉型提供足夠的資金——畢竟，世界各國對曾經為其創造財富的石油這種商品的需求正在下降。