預測市場 Kalshi 在事件交易監管之爭中向紐約提起法律訴訟

• 2025年10月28日
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• 16:30

快速增長的預測市場 Kalshi 發起了新一輪的法律攻勢——這次是針對紐約州博彩委員會——指控該機構非法針對其運營，並威脅對該州所謂的無牌體育博彩處以罰款。

公司它根本不經營博彩業務，而是一家受聯邦監管的交易所，由此引發的衝突可能會重塑美國法律對“事件交易”的處理方式。

卡爾什申請聯邦保護

該訴訟在曼哈頓聯邦法院提起，稱紐約監管機構無權干涉其活動，因為 Kalshi 是在商品期貨交易所的監管下運營的。 期貨

一種衍生合約，概述了在未來特定日期以預定價格購買或出售特定資產的協議。

商品期貨交易委員會

Kalshi 的立場是，其所謂的事件合約（允許交易員對選舉、經濟數據發布或體育賽事等結果進行投機的市場）是合法的金融產品，而非賭注。 該公司表示，紐約州的打擊行動相當於“監管過度”，強制遵守賭博規則將給受聯邦監管的交易所帶來混亂。

停止並終止衝突的爆發點

紐約州博彩委員會最近致函卡爾什公司，要求其立即停止運營，稱其在未獲得紐約州博彩牌照的情況下提供體育博彩服務。 監管機構指控該公司“推廣和管理”與體育賽事結果相關的未經批准的博彩活動。

卡爾什反駁稱，該命令違反了憲法的“至上條款”，該條款規定，在發生衝突時，聯邦權力應優先適用。 該公司表示，被迫關閉紐約賬戶將造成“無法彌補的損害”，並擾亂其全國交易平台。

法律糾紛日益增多

這並非Kalshi首次與州監管機構交鋒——遠非如此。 該公司曾與內華達州、新澤西州、馬里蘭州和俄亥俄州的博彩監管機構發生糾紛，並在馬薩諸塞州就類似指控進行辯護。 在一些州，該公司已經取得了勝利。 內華達州和新澤西州的法院批准了臨時禁令，阻止監管機構對Kalshi執行當地博彩法，而馬里蘭州的一家法院在今年早些時候則採取了相反的立場。

這些案件是聯邦和州當局之間就如何定義和控制新一代預測市場展開的廣泛拉鋸戰的一部分。

活動市場受到嚴格審查

Kalshi 的模式允許交易員買賣與現實世界結果掛鉤的合約，實際上是對未來事件下注——儘管該公司將其定義為數據驅動的預測，而非賭博。 包括 POLymarket 在內的類似平台也因同樣的原因引起了監管機構的關注：它們的結構介於衍生品交易和體育博彩之間，令人感到尷尬。

其他公司也加入了這場鬥爭。 Crypto.com 和 Robinhood MARkets 均已起訴州政府機構，指控其試圖將賽事合約歸類為賭博產品，稱此類監管扼殺了金融預測技術的創新。

利害攸關

卡爾什的訴訟案正成為美國事件交易未來發展的重大考驗。 勝訴或將鞏固美國商品期貨交易委員會（CFTC）對這一新興市場的主導地位，賦予那些將事件結果視為金融數據點的平台合法性。 敗訴則可能賦予各州極大的權力，限製或徹底關閉此類市場。

對於卡爾什來說，這場戰鬥超出了一個州的管轄範圍——這是一場在仍在界定投機和賭博界限的行業中的生存之戰。