原油供應超過全球需求，連續第三週下跌

• 2025年10月17日
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• 22:30

原油價格再次下滑，陷入了幾乎無人預料會持續如此之久的下行螺旋。 受庫存上升和市場對需求疑慮加劇的影響，原油價格最初只是溫和回調，如今已連續第三週下跌。

西德克薩斯中質原油價格本週下跌近3%，目前約為每桶57美元，創下自初春以來最長的連跌紀錄。 下跌背後隱藏著一個不容置疑的信息：全球石油產量超過了其可承受的吸收能力。

俄克拉荷馬州庫欣的倉儲運營商報告稱，由於貿易商爭相搶占儲罐容量，油庫空間競標數量激增。 這一趨勢反映出市場對即將出現供應過剩的預期，國際能源署（IEA）的最新報告強化了這一觀點，該報告將其2025年的過剩預測上調了近五分之一。 隨著供應擔憂加劇，美國基準原油價格也出現走軟。

政治未能緩解困境

美國總統唐納德·特朗普在福克斯商業頻道表示，他提出的對中國進口產品徵收100%關稅的計劃“不可持續”，暗示貿易僵局可能有所緩和，市場情緒一度企穩。 此番言論緩解了人們對全球兩大石油消費國之間爆發全面經濟衝突可能扼殺全球需求的擔憂。

然而，樂觀情緒曇花一現。 交易員們仍然對華盛頓發出的含糊不清的信息保持警惕。 特朗普還宣布計劃在幾週內與俄羅斯總統弗拉基米爾·普京舉行第二次會晤，這表明雙方將就烏克蘭戰爭重啟外交努力，但這也可能為更多俄羅斯原油進入全球市場打開大門。

荷蘭合作銀行能源策略師喬·德勞拉表示：“市場正在權衡每一項外交舉措與壓倒性的供應數據。隨著遠期曲線滑入正價差，除非需求出現上行，否則交易員們預計明年上半年油價將走軟。”

處於十字路口的市場

西方國家政府繼續加大製裁力度，以抑制俄羅斯的石油收入，但其影響似乎並不均衡。 印度煉油商表示，他們將逐步減少從俄羅斯的原油進口，而不是立即停止進口。 這一立場可能會限制西方施壓的有效性。

所有這些都讓油價陷入了令人不安的困境——油價過於疲軟，難以反彈，但又極具戰略重要性，難以徹底崩盤。 供應過剩、外交形勢不確定以及需求增長放緩等因素，促使投資者從看漲押注轉向防禦性對沖。

其結果是市場謹慎運行。 隨著庫存增加和地緣政治威脅減弱，原油價格可能在出現任何有意義的反彈之前就先下跌。