隨著“微策略式”投資策略的風潮消退，Metaplanet 捍衛優先股策略

他發表上述言論的背景下，流動性狀況趨緊，市場對“微戰略式”公司的熱情正在減弱。

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Metaplanet總裁闡述優先股策略

西蒙·格羅維奇 (Simon Gerovich) 表示，該公司的股票策略是資本優化階段的一部分，旨在不稀釋普通股股東權益的情況下提高每股比特幣持有量。

這家日本公司常被稱為亞洲的微戰略，最近暫停了幾輪股票收購權，標誌著戰略的重新調整。

然而，鑑於 Metaplanet 目前的估值壓縮至低於其修正淨資產價值 (mNAV) 的 1 倍，投資者對這一舉措的時機存在分歧。

Gerovich 在 X（Twitter）的一篇文章中概述了 Metaplanet 的理由，稱優先股是比普通股發行“更強大的工具”。

與股權融資不同，股權融資會增加比特幣儲備，但也會擴大股票數量並導致股權稀釋，而優先股則允許公司以固定的股息率籌集資金。

Gerovich 表示：“我們的目標是繼續增加每股比特幣持有量，同時有效利用資本……如果比特幣的增長率超過資本成本，那麼這種差額就會產生復利，從而增加每股比特幣的價值，最終使普通股股東受益。”寫道.

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他介紹了一個簡單的公式，比較了比特幣的增長率和股息率。 假設比特幣的年復合增長率為 30%，優先股股息設定為 6%，那麼長期結果，他爭論，相當於以 8.6 倍的 mNAV 發行新股，有效模擬無稀釋增長。

Gerovich 補充說，Metaplanet 實際上仍然沒有負債，並且是日本財務基礎最健康的公司之一。

據報導，該公司計劃將比特幣支持的收益工具引入日本信貸市場。

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市場問題和估值壓力

並非所有投資者都對此深信不疑。 一位用戶質疑，在交易價格低於1倍mNAV的情況下發行優先股的可行性：

“如果你的股價低於平均資產淨值，你真的想在那個時候發行優先股嗎？你怎麼支付股息？”他們擺姿勢.

亞當·利文斯頓 (Adam Livingston) 等分析師指出，Metaplanet 的 mNAV 壓縮與 MicroStrategy 在 2022 年初的 mNAV 壓縮相似，當時距離其採用比特幣財務模型約 18 個月。

利文斯頓表示：“最近的投降表明，大多數散戶投資者對 125 波動率的資產沒有胃口。”寫道，認為市場週期考驗的是信念，而不是基本面。

儘管如此，數字資產財務領域的情緒依然脆弱。 AB快東 觀察到幾家與比特幣儲備掛鉤的上市公司目前的 mNAV 水平低於 1，反映出在經歷了一個夏天的投機過度之後，風險偏好正在減弱。

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戰略重心與未來展望

Metaplanet 本月初暫停了第 20 至 22 期股票收購權，體現了其對資本紀律的重視。

Gerovich 表示：“我們正在優化融資策略，不斷追求擴大比特幣持有量並最大化 btc 收益。”聲明10月10日。

儘管市場受到擠壓，但像 Lavan PathMANAthan 這樣的交易員仍然保持謹慎樂觀的態度，並指出技術支撐位。

儘管如此，Metaplanet 的論點現在取決於比特幣能否超越其資本成本。 這一押注與該公司通過基於比特幣的金融產品改變日本信貸市場的願景相符。

優先股路線究竟是高瞻遠矚還是為時過早？ 市場情緒表明，這取決於比特幣在全球流動性緊縮的周期中維持複合增長的能力。