強勢DEX之戰：Hyperliquid、Aster、Bluefin爭奪1.8萬億美元的行業霸主地位
根據 DefiLlama 的數據，去中心化永續衍生品交易所 (罪犯 DEX) 領域在 2025 年呈現爆炸式增長，本季度總交易量超過 1.8 萬億美元標題1[1]。 這種激增反映了市場動態的變化，Hyperliquid 和 Aster 等平台爭奪主導地位，而 Bluefin 等新進入者則
隋區塊鏈技術正在蓬勃發展。 該行業的擴張得益於用戶體驗的提升、高達 1,000 倍的高槓桿率以及激勵驅動的代幣經濟學（包括空投和回購），這些因素吸引了散戶和機構交易者。 標題2[2].HYPErliquid 是永續期貨的第一層區塊鏈，一直是領先的
perpDEX 自 2024 年 11 月上線以來，累計交易量已超過 2.7 萬億美元。 其成功歸功於其強大的激勵機制，75% 的交易費用於回購其原生代幣 HYPE，該代幣的市值為 136 億美元。 標題1[1]。 然而，Hyperliquid 現在面臨著來自 Aster 的激烈競爭，幣安幣由幣安聯合創始人趙長鵬支持的基於區塊鏈的平台。 Aster 的日交易量近期超越 Hyperliquid，其原生代幣一周內飆升逾 2,000%。 Aster 的獨特功能，例如“隱藏訂單”和多鏈支持，使其成為該領域的一股顛覆性力量。 標題1[1].Sui 區塊鏈上的永久去中心化交易所 Bluefin 也已成為重要的參與者。 截至 2025 年 9 月，Bluefin 的總鎖定價值 (TVL) 超過 2.2 億美元，交易量超過 780 億美元。 該平台於 7 月推出的專業版推動了流動性增長，並由 2025 年 10 月開始的季度代幣回購計劃提供支持。 受 SUI TVL 上升以及對可能在幣安上市的預期推動，Bluefin 的原生代幣 BLUE 價格已翻倍至 0.135 美元。 標題2[2]分析師指出，Bluefin 的生態系統包括現貨掉期、借貸和保險庫，使其有別於同行，並將其定位為永久去中心化交易所浪潮中的“DeFi 中心”。 標題2[2].
隨著平台利用戰略激勵措施搶占市場份額，競爭格局日益加劇。 例如，Aster 的代幣生成事件 (TGE) 實現了 5.6 億美元的完全稀釋估值 (FDV)，但在 CZ 的背書和多鏈擴張的推動下，其上線後的估值現已超過 150 億美元。 與此同時，Bluefin 的 TVL 增長則因主流 Sui DEX Cetus 的倒閉而進一步加速，Cetus 在一次黑客攻擊後損失了 75% 的 TVL。 標題9[9]流動性的這種轉變凸顯了 DeFi 生態系統的脆弱性以及強大的安全和治理模式的重要性。
儘管增長迅速，可持續性仍然是一個關鍵問題。 像Lighter（仍處於封閉測試階段）和EdgeX（2014年推出的協議）這樣的平台也獲得了可觀的交易量，但其長期可行性面臨質疑。 分析師警告稱，雖然代幣經濟學和空投能夠推動短期採用，但平台必須展現出持續的流動性和用戶留存率才能鞏固其地位。 標題1[1]。 該行業的未來可能取決於技術創新、監管透明度以及平衡增長激勵與運營效率的能力。
