加密ETF最新「戰況」：12家機構持倉158億美元，貝萊德獨攬大額流入
隨著比特幣和以太坊價格日漸攀升，華爾街正通過加密 ETF 加速掌控加密資產的定價權，成為洞察價格走勢與市場情緒的重要風向標。 剛收官的二季度機構財報顯示，機構資金的強勢入場推動加密 ETF 規模擴張的同時，也加劇了市場格局的分化，特別是貝萊德旗下產品成為新增資金的核心配置首選，而其他機構的 ETF 的表現則相對低迷。
現貨 ETF 資金流向分化明顯，貝萊德獨攬大額流入
今年二季度，美國比特幣和以太坊現貨 ETF 整體表現強勁，但資金流入高度集中，長尾 ETF 表現相對黯淡。
根據 SoSoValue 數據顯示，12 只相關 ETF 在該季度共錄得 128 億美元淨流入，平均每月流入約 42.67 億美元，但資金流入幾乎被一家獨攬。
貝萊德的 IBIT 單季吸金 124.5 億美元，幾乎佔據整個市場淨流入的 96.8%，同期股價上漲 23.1%。 相比之下，其他機構的表現則顯得黯淡，其中富達 FBTC 錄得約 4.9 億美元淨流入，股價漲幅約為 23.15%；灰度的迷你 BTC 流入超過 3.3 億美元，股價期間漲幅達 22.9%；Bitwise 的 BITB 流入超 1.6 億美元，期間股價上漲了 23%；VanEck 的 HODL 淨流入不到 1.5 億美元，股價漲幅約為 23.1%；其餘 7 只產品（例如灰度 GBTC、方舟投資 ARKB 等）則普遍出現淨流出。
以太坊現貨 ETF 同樣表現亮眼。 SoSoValue 數據顯示，9 只以太坊現貨 ETF 在這一季度累計淨流入超過 17.9 億美元，平均每月流入超過 5.9 億美元。
其中，貝萊德的 ETHA 仍是資金主要承接者，淨流入近 14.5 億美元，期間股價漲幅達到 11.5%；富達的 FETH 吸引了超 2.5 億美元的資金淨流入，股價上漲了 34.6%；灰度的迷你 ETH 淨流入逾 1.6 億美元，股價也取得了 34.7% 的漲幅；Bitwise 的 ETHW 淨流入約 3327 萬美元，期間股價上漲 36.37%；VanEck 的 ETHV 獲得了 581 萬美元的資金流入，股價漲幅達 34.76%；灰度 ETHE 淨流出超 1.3 億美元，股價單季上漲 34.26%；Franklin 的 EZET 獲得約 632 萬美元的淨流入量，股價上漲約 34.61%；21Shares 的 CETH 流入 814 萬美元，股價漲幅為 34.63%；Invesco 的 QETH 淨流入 337 萬美元，股價上漲了約 33.6%。
12 家持倉總額達 158 億美元，貝萊德產品成重倉首選
PANews 梳理了 12 家上市公司在 Q2 的比特幣/以太坊現貨 ETF 持倉情況，這些機構在該季度普遍加大了比特幣和以太坊 ETF 的配置力度，累計持倉約 158 億美元，約佔所有比特幣 ETF 市值的十分之一，同時通過看漲/看跌期權強化風險管理和收益優化。
其中，在比特幣現貨 ETF 方面，IBIT 和 FBTC 是機構重點佈局的標的，多數機構如高盛、Jane Street、海納國際、Millennium Management 等顯著增持；而 ARKB 在部分機構中出現爆發性增倉，如海納國際和 Schonfeld Strategic Advisors 等。 以太坊 ETF 方面，ETHA 成為各機構的首選標的，高盛、Millennium Management、Capula Management 等在二季度均顯著加倉。 而 FETH 也被多家機構增持，但規模和增幅相對 ETHA 較小，其餘以太坊 ETF 大多「掉隊」。
截至 2025 年第二季度，高盛加大了對加密 ETF 的投資力度，其現貨持倉規模已超過 27 億美元，特別是以太坊相關產品的增持最為顯著。 具體來說，高盛在本季度略微加倉了 IBIT，持倉規模已超過 15.68 億美元，並持有價值超 12.5 億美元的 IBIT 看漲與看跌期權；同時，該機構也增持了 FBTC，持倉價值超過 4.3 億美元，並減少了相應的看跌期權。
而在以太坊現貨 ETF 上，高盛在 ETHA 上大幅加倉，持股數量環比上漲 283%，持倉市值超過 4.74 億美元，並新增了價值超 1430 萬美元的看漲期權；不僅如此，其還小幅增持約 195 萬股 FETH，持倉價值達到 2.46 億美元。
Brevan Howard 是全球最大的宏觀對沖基金之一。 截至 2025 年 Q2，Brevan Howard 持有超 3750 股貝萊德 IBIT（價值約 22.96 億美元），較第一季度增持了超過 1590 萬股，增幅達 74%。 同時，Brevan Howard 還在本季度新增價值 40 萬美元的 IBIT 認沽期權，用於對沖潛在風險。 不僅如此，該機構還在二季度新增持有超 4.3 萬股貝萊德 ETHA，價值約為 80.6 萬美元。
在 2025 年第二季度，全球知名量化交易公司 Jane Street 大幅增加了多個比特幣/以太坊現貨 ETF 的現貨配置，整體持倉規模超 22 億美元，並通過波動性交易與對沖來強化收益和風險管理，但持倉規模以貝萊德旗下 ETF 產品為核心。
在比特幣現貨 ETF 方面，本季度 Jane Street 持有 2396.7 萬股 IBIT（價值約 14.67 億美元），持股數量較 Q1 增長了 268%，同時顯著加大了 IBIT 的看漲與看跌期權敞口，相關期權持倉總價值升至 17.8 億美元；ARKB 持有 1143 萬股（價值約為 4.09 億美元），環比增長 128%，並同步大幅擴張 ARKB 看漲和看跌期權；GBTC 持倉 102 萬股（價值約為 8655 萬美元），環比增長 219%，同時持有約 2400 萬美元的相關看漲和看跌期權；BITO 持倉價值超 5374 萬美元，股份較 Q1 增長 232%；新增持了 19 萬股的 BITB，價值約為 1160 萬美元。 相比之下，Jane Street 對灰度迷你 BTC 進行小幅減持，並大幅減少了 DEFI 持有規模。
在以太坊現貨 ETF 方面，Jane Street 二季度持有的 ETHA 價值超過 1.3 億美元，較一季度增持超過 378 萬股，並新增價值超 4200 萬美元的相關看漲與看跌期權；FETH 持倉規模達 4737 萬美元，環比增長 36%。 此外，ETHE、ETH、EZET 和 QETH 的持倉規模均在數百萬美元左右，而 ETHW 與 CETH 則被大幅減倉甚至清倉。
截至 2025 年第二季度，海納國際集團持有的比特幣/以太坊現貨 ETF 價值接近 15 億美元，並加大期權規模管理波動風險。
其中，海納國際持有價值超 6.8 億美元 IBIT，以及高達 15.6 億美元的看漲期權和 7.5 億美元的看跌期權；FBTC 的持倉規模超 3.1 億美元，同時配置了接近 9.5 億美元的看漲和看跌期權；ARKB 的持有規模增至 3.57 億美元，持股數量環比激增 4565%，是最顯著的增倉標的；BITB 持股數量也環比增長 1093%，持倉價值約 1 億美元；以及還持有價值數千美元的灰度 GBTC 和 BTC、數百萬美元 BTCW 和 HODL。
在以太坊現貨 ETF 方面，海納國際持有價值 1790 萬美元的 ETHA，並新增價值超 8400 萬美元的看漲和看跌期權；灰度的 ETH 持股數量環比上漲 588%，持倉規模約 2327 萬美元。 另外，該機構還擴大和新增了 FETH、FETH 和 ETHW 等產品現貨和期權倉位，價值大多數百萬美元。
Horizon Kinetics Asset Management 的加密 ETF 倉位價值超 14.3 億美元，比特幣 ETF 為主要配置。 二季度，Horizon Kinetics 略微減持了 GBTC，持倉規模仍超 12.3 億美元，並持有 1.46 億美元的灰度 BTC，持股數量與上季度持平；同時，IBIT 持倉規模擴大至 5888 萬美元，持股數量環比增長約為 11%；HODL 和 FBTC 倉位並未出現明顯變化，資產價值為數十萬美元。 另外，該機構還持有少量灰度的 ETHE 和 ETH。
多策略對沖基金管理公司 Schonfeld Strategic Advisors 二季度繼續增持特幣和以太坊相關基金，持倉總價值約 11.2 億美元。
比特幣現貨 ETF 方面，Schonfeld Strategic Advisors 持有價值超 4.37 億美元 FBTC，持股數量環比小幅增長；IBIT 持倉規模提升至約 3.47 億美元，並新增價值 153 萬美元的看漲期權；ARKB 的持倉數量環比暴增 1228%，持股價值接近 1.2 億美元；BITB 的持倉價值擴大至 1.13 億美元，以及持有約 53 萬美元的 GBTC。
同時，該機構本季度增持了約 168 萬股 ETHA，持倉價值達 8445 萬美元；新建倉了 50 萬股 ETHW，價值約 903 萬美元；FETH 持股數量與上季保持不變，價值約 404 萬美元。
Avenir Group 是李林創立的家族辦公室。 截至今年第二季度，Avenir Group 持有超 10.1 億美元的 IBIT，持股數量環比增長 12%，位居亞洲機構投資者首位，並新增價值約 1220 萬美元的看漲期權；FBTC 的持倉規模約 551 萬美元。
截至 2025 年第二季度，全球另類投資管理公司 Millennium Management 持有價值超 9.4 億美元的加密 ETF，主要以比特幣現貨 ETF 為主。
其中，Millennium Management 持有價值超 4.88 億美元的 IBiT，持股數量較 Q1 增長了 22%，同時還持有價值超 2800 萬美元的看漲和看跌期權；FBTC 的持倉數量與上季度變化不大，資產價值達到 1.6 億美元；BITB 略微減倉，持倉價值接近 4530 萬美元；ARKB 持有價值約 3800 萬美元，持股數量環比增長 207%；灰度 BTC 和 GBTC 持倉價值分別接近近 3000 萬美元哥 196 萬美元。
在以太坊現貨 ETF 方面，Millennium Management 在 Q2 新增持倉超 580 萬股 ETHA，價值超 1.1 億美元；灰度 ETH 持股數量也環比增長了 103%，持有價值達到 5885 萬美元；FETH 也得到大幅加倉，持倉價值約為 1052 萬美元；ETHW 倉位較上季度保持不變，資產價值上漲至 260 萬美元左右。
Capula Management 是歐洲最大的對沖基金管理公司之一，二季度持有價值超 8.68 億美元的比特幣/以太坊現貨 ETF。 其中，Capula Management 持有超 948 萬股 IBIT（價值約 5.8 億美元），環比增長 23%。 同時，該機構持有價值約 1.4 億美元的 FBTC，但較 Q1 的持倉大幅下降 65%。
以太坊現貨 ETF 方面，Capula Management 在本季度擴大了相關配置規模，其中 ETHA 持倉激增 196% 至 535 萬股，價值超過 1 億美元；而 FETH 持倉略增至約 4521 萬美元。
對稱資本（Symmetry Investments）是一家總部位於香港的對沖基金公司，專注於固定收益套利和全球宏觀策略。 2025 年第二季度，對稱資本對 IBIT 的持倉較上季度增加了約 4%，持股數量超 1123 萬股，對應價值超 6.88 億美元。
Mubadala Investment 是一家主權投資機構，全球資產管理規模超過 3300 億美元。 該基金在 Q2 持有超過 872 萬股 IBIT，與上季度持股數量保持不變。 不過，由於 IBIT 股價上漲，其持倉價值增至約 5.34 億美元。
全球另類資產管理公司 Sculptor Capital 在 Q2 持有價值超 5 億美元的比特幣現貨 ETF。 具體來說，該機構本季度大幅加倉了 IBIT，持股數量環比增長 60%，持倉價值超 2.7 億美元。 同時，該機構還持有價值超 2 億美元和 2152 萬美元的 FBTC 和 BITB，持股數量與一季度並未任何變化。
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