發幣後的 Magic Eden：多鏈 NFT 市場的機會與挑戰

撰文：Riffi / Mat / Darl，WolfDAO

編輯校對：Nora

一、項目概述

Magic Eden 是一個多鏈支援的非同質化代幣（NFT）交易市場，憑藉其在Solana、以太坊、Polygon 和比特幣等多個區塊鏈生態系統的佈局，快速崛起並在 2024 年成為市場的領先平台之一。 自 2021 年 9 月上線以來，Magic Eden 透過其跨鏈市場和創新功能，迅速擴大了市場份額，尤其是在整合比特幣 Ordinals 後，成為了該領域的重要玩家之一。 本研究旨在分析其經濟模型、市場地位和未來發展方向，評估其未來成長潛力。

二、市場表現與競爭分析

1. 市場情緒與代幣表現

source：coinmarketcap

ME 代幣於 2024 年 8 月首次發布，並計劃於 12 月進行首次代幣生成事件（TGE）。 初期市場情緒較為積極，但根據當前市場走勢，ME 代幣的價格未能達到預期，出現高開低走的趨勢。 在跌破 3 美元後，價格反彈至 3.3 美元附近，流通市值為 4.24 億美元，FDV 為 32.64 億美元。 此現象的主要原因之一是市場整體行情低迷，尤其是山寨幣市場的疲軟，但代幣價格的持續下跌缺乏有效支撐，也反映了投資者對平台未來前景的謹慎態度。 這一現象表明，nft市場及山寨幣市場整體低迷，投資者對未來成長保持觀望。

2. 市佔率與競爭

source：nftpluse

Magic Eden 在 Solana 和比特幣生態中佔據主導地位，尤其是在比特幣 Ordinals 和 Runescape NFT 市場的份額超過 80%。 然而，面對以太坊鏈上的市場巨頭如 OpenSea 和 Blur，Magic Eden 仍面臨巨大的競爭壓力。 OpenSea 仍然是以太坊市場的領導者，Blur 透過低手續費和頻繁交易的模式，獲得了高端 NFT 市場的競爭優勢。

競爭對手分析：

目前市場上主要的競爭者是 Opensea、Magic Eden 和 Tensor。 就用戶資料來看，OpenSea 和 Magic Eden 在各自主打的生態系統中佔據著穩固的地位。 OpenSea 憑藉其先發優勢，在以太坊主網及其二層網絡中保持絕對主導地位；Magic Eden 則在 Solana 和比特幣生態中佔據了絕大部分份額。 未來這兩者的競爭，主要取決於雙方在各自市場的進一步發展和用戶成長。

在 SOLana 市場，Magic Eden 的直接競爭對手是 Tensor，但 Tensor 的短板相當明顯。 首先，Tensor 的用戶品質相對較低，許多低版稅的交易吸引了大量散戶，導致用戶忠誠度較低，平均交易價格也遠低於其他平台。

source：nftpluse

• 主要競爭平台：

  • OpenSea：在以太坊生態系統內佔據主導地位，依靠強大的品牌效應和用戶基礎，維持市場的領先地位。

  • Blur：專注於低手續費和高頻交易，吸引了大量高階NFT交易用戶，尤其是在高價值資產的交易中表現突出。

  • Tensor：主要競爭於Solana市場，儘管在該鏈上取得了一定市場份額，但用戶群體和市場深度與Magic Eden相比仍有差距。

短期來看，Magic Eden 在 Solana 和比特幣市場的強勢地位不容易被撼動，特別是在 TGE 後，其資金和曝光度的提升使其優勢可能進一步擴大。 然而，Magic Eden 的最大挑戰依然是突破 blur 和 OpenSea 在以太坊市場的壟斷。 儘管比特幣的Ordinals 和銘文一度迎來熱潮，但其市場穩定性遠不如以太坊，即便在以太坊NFT 市場低迷時，OpenSea 和Blur 仍壟斷著大多數藍籌項目，擁有更強的社區凝聚力和市場 認可度。 所謂「Blur掌握著大戶，OS佔據著散戶。」

3. 市場分析總結

source：nftpluse

儘管比特幣的ordinals以及銘文一度出現井噴，但是其市場穩定性遠不及ETH市場，即便在以太坊NFT市場非常不景氣的情況下，其依然壟斷著幾個公認的大藍籌，社區凝聚力 和認可度都遙遙領先。 反觀SOL和BTC雖然Bitcoin Frogs等價格曾經超過BAYC，但是也都是曇花一現，在熱度過後很快一地雞毛，如果Magic Eden後續不能捧出一些常青樹項目，其協議持續盈利能力還是有待觀察。

三、經濟模型與代幣經濟學分析

1. 代幣發行與分配

Magic Eden 的代幣（$ME）總供應量為10億枚，計劃在4年內逐步發行。 超過一半的代幣將分配給社區，具體分配情況如下：

• 初始代幣認領（12.5%）

  初始空投部分將在代幣生成事件（TGE）時完全解鎖，分發給來自比特幣、Solana 以及以太坊等生態系統的活躍用戶。 這些用戶將成為 Magic Eden DAO 的一部分。 未被認領的部分將會回歸給 $ME 的質押用戶，作為未來社群獎勵的一部分。

• 社區與生態系（37.7%）

  • 活躍用戶獎勵（22.5%）：這一部分將透過 Magic Eden 的獎勵計劃，主要用於獎勵活躍的用戶，並透過平台的行動端去中心化應用程式（dApp）分發。

  • 生態系統發展（15.2%）：包括對生態系統的長期投資，支持創造者和積極倡導者的資金。 這部分資金將透過長期協議提供，以確保利益相關者長期參與，此外，5%的生態發展資金將分配給 Magic Eden 基金會財庫，用於協議支持和流動性提供。

• 貢獻者（26.2%）

  這一部分主要分配給為 Magic Eden 協議和平台提供支援的顧問、承包商以及平台員工。 為了確保長期承諾，核心貢獻者（佔貢獻者代幣總量的60%以上）將在 TGE 後的18個月內鎖倉，之後逐步解鎖。

• 策略夥伴（23.6%）

  策略夥伴為 Magic Eden 基金會協議的開發提供了重要的支持，所有策略參與者將在 TGE 後至少鎖倉12個月，且代幣解鎖將遵循指定的代幣釋放時間表。

整體來看，這項結構未出現特別創新的機制，主要依賴常規的質押交易和社群治理來促進用戶參與和生態建設。

初始釋放的代幣佔總量的12.5%，可能會對市場形成一定的拋壓，但由於未認領代幣將回歸質押獎勵池，同時早期投資者通常更傾向於觀望，因此短期影響 較為可控。

中期貢獻者和策略夥伴代幣解鎖可能會逐步增加市場供應，這一階段市場可能會經歷較大的波動。 如果此時市場需求不足，代幣價格可能承受下行壓力。

如果 Magic Eden 能夠透過生態擴展和創新功能吸引更多用戶，其代幣拋壓可能會被強勁的需求所消化。

2. 經濟模型的永續性

source：nftpluse

Magic Eden 的獲利模式目前主要依賴交易手續費和市場收入。 平台的多鏈策略（特別是 Solana 和比特幣的深度整合）使其能夠從不同鏈的用戶中獲取交易量。 然而，隨著市場競爭的加劇，特別是在以太坊和Layer-2解決方案上的競爭，Magic Eden 需要透過創新的生態系統和產品功能來提升獲利模式的多樣化。

Magic Eden 平台發幣前一個月的交易收入為280 萬美元，市佔率達45.4%，領先排名第二的OpenSea 約60 萬美元，是已發幣的Blur 平台收入（30.1 萬）的 9.3 倍，這樣的收入在空投發放後依然保持著強勁，最近24h和7d的收入分別為91k和1.1M，雖然受近期以太坊藍籌回暖影響市場份額被OpenSea超過，但是仍然表現出比較強勁的盈利 能力。 儘管如此，根據Magic Eden 過去一年的6000 萬美元收益計算，其市盈率（PE）為50，且近期收益出現下滑，表明其長期盈利能力和市場估值面臨一定壓力，儘管Web3項目的市值評估相 比傳統市場更為複雜，但這也是一個很重要的參考指標。

四、挑戰與未來展望

1. 市場瓶頸

儘管 Magic Eden 在 Solana 和比特幣生態中佔據了主導地位，但以太坊生態的競爭仍然是一個巨大的挑戰。 OpenSea 和 Blur 在以太坊市場上的強勢地位，使得 Magic Eden 在吸引以太坊用戶方面面臨較大壓力。

2. 代幣解鎖與市場拋壓

ME 代幣的分發結構較為激進，特別是在初期代幣釋放較少，後期的大量解鎖可能導致市場供應增加，從而對代幣價格造成壓力。 這種解鎖機制可能導致價格波動，並加劇市場的不穩定性。

3. 創新不足與生態擴展

當前 Magic Eden 在創新產品與生態建設上的投入仍顯不足。 平台需要加速生態系的創新與拓展，尤其是在跨鏈支援、NFT市場功能的差異化及社區治理的提升。

結論

Magic Eden 憑藉其在 Solana 和比特幣生態的市場份額與收入能力，展現出穩固的行業地位。 然而，其代幣 $ME 自發行以來面臨市場信心不足、競爭激烈及解鎖拋壓的多重挑戰。 在與 Blur 和 OpenSea 的競爭中，突破以太坊市場的瓶頸至關重要。 未來平台需強化代幣經濟學設計，提升生態建設與用戶粘性，並透過創新產品引領市場，以持續鞏固並拓展其領先地位。