幫 TAO 漲了 90% 的人，今天又親手帶崩了價格

作者：深潮 TechFlow

TAO 今天突然急跌了 15%，現在大約 277 美元，還有往下掉的趨勢。

導致價格突然下跌的，可能是一封公開信。

寫信的人叫 Sam Dare，Covenant AI 的創辦人。 Bittensor 是目前 AI+Crypto 賽道市值最高的項目，而 Covenant AI 是它生態裡最重要的子網團隊。

上個月這支團隊剛乾了一件大事，用 70 多個貢獻者的民用硬件，跑出了一個 72B 參數的大模型 Covenant-72B，號稱史上最大規模的去中心化 AI 訓練。

一個月前，這件事讓 TAO 成了全加密圈最亮的敘事，頗有 AI 之光的感覺。

英偉達 CEO 黃仁勳曾公開點贊，矽谷知名投資人 Chamath 在播客裡專門提了一嘴，$TAO 一個月甚至漲了 90%，在當前熊市環境裡顯得十分亮眼。

但今天，Sam Dare 宣布帶團隊離開 Bittensor，順手把這個敘事的基礎也給拆了。

Sam Dare 的公開信很長，但核心指控就一件事：

Bittensor 創始人 Jacob Steeves（圈內都叫他 Const）一個人控制著整個網絡，去中心化只是門面。

他在信裡列了一串操作，最狠的兩條，一是直接暫停了 Covenant 子網的排放，相當於把團隊收入歸零；二是在衝突期間進行大額代幣拋售施壓，用市場手段逼人就範。

今天同步上線的檢舉網站給了更硬的證據。 根據該網站披露的鏈上數據，2023 年到 2026 年間 Bittensor 一共做了 41 次網路升級，其中 38 次從提案到簽名到部署，全部來自 Const 控制的基礎設施，另外兩個簽名人每次幾分鐘內聯署，沒有任何公開討論記錄。

所謂的三人"治理委員會"，實際上是一個人決策，兩個人蓋章。

公開信和檢舉網站同一天上線，顯然 Sam 不是臨時起意。

與此對應，兩個月前 Bittensor 的創辦人 Const 剛剛宣布辭去 Opentensor Foundation（Bittensor 背後的開發基金會）的 CEO 職務，對外說法是推動去中心化。

同時， Sam 在宣布帶隊離開後，鏈上數據也顯示他賣出了所有的 3 萬 7 千枚 TAO 代幣，引發市場更多的 FUD。

截止目前，Const 對這一切的回應只有一句話，大意是 Covenant 的離開反而是好事，能催生出不依賴任何團隊、自動運轉的子網。

至於 Sam Dare 列出的那些指控，一個字都沒回應。 不過撕逼也好，貢獻也好，其實已經被市場定價了。

三月 $TAO 從約 170 美元漲到 337 美元，接近翻倍。 根據 The Block 報導，Covenant-72B 發布後兩週 TAO 漲了超過 50%，是整輪 90%漲幅中最大的單一催化劑。

ConvenantAI 關聯著 templar、basilica 和 grail（sn3，sn39 和 sn81 這幾個子網），子網代幣透過質押機制跟 TAO 聯動，Covenant-72B 的消息一出，子網代幣最高漲了 400%，TAO 被連拉起來。

所以買 TAO 的人，明面上買的是一個有上百個子網的去中心化 AI 網絡，但價格結構說的是另一回事，接近一半的漲幅系在一支團隊身上。

成也 Covenant，敗也 Covenant。 這句話今天被很多人提到，但大多數人只看到了表面意思。

更值得想的是，為什麼一個號稱有 125 個子網的網絡，漲的時候靠幾個子網拉盤，跌的時候也靠幾個子網的 drama 砸盤。 更多子網，在這兩輪行情裡幾乎是隱形的。

Bittensor 的去中心化敘事賣了三年，價格結構看起來總是中心化的。 至於這場衝突本身雙方誰對誰錯，筆者覺得不是重點。

任何一個生態都會有明星團隊，任何一個明星團隊都可能離開。

難的是，你拿這件事怎麼辦。

熊市裡加密專案團隊撕逼不是新鮮事，市場缺熱點的時候，一個專案漲不漲全看有沒有敘事可以炒。 Covenant-72B 是今年最好的敘事之一，黃仁勳點贊，TAO 翻倍，社區裡人人都覺得去中心化 AI 終於跑出了一個能打的。

但敘事驅動的漲幅有一個天然的問題，創造敘事的人也能毀敘事。 漲的時候是加密之光，跌的時候是團隊出逃。 對買 TAO 的人來說，你賺的那 90%和今天虧損的這 15%，來源是同一個東西。

這可能是當下加密最真實的投資困境。 價格永遠跟著不知道啥時候冒出來的敘事跑，而敘事系在某些關鍵人身上。

人在，故事就在，人走了，你可能連個對手盤都找不到。