Chaos Labs 退場，Aave 的風險誰來接盤？

撰文：Omer Goldberg

編譯：Peggy，BlockBeats

編者按：Chaos Labs 宣布主動結束與 Aave 的風險管理合作，並尋求提前終止這一授權關係。 作為過去三年為 Aave 所有 V2 與 V3 市場提供風險定價與管理的核心團隊，其離場，發生在 Aave 正推進 V4 架構重構與機構化擴張的關鍵階段。

在說明中，Chaos Labs 強調，這一決定並非源於短期預算分歧，而是雙方在「風險應如何被管理」這一根本問題上的認知偏差。 隨著核心貢獻者流失、系統複雜度上升以及 V4 帶來的架構重寫，風險管理的職責與成本顯著擴大，但資源投入與優先排序並未同步調整。

文章進一步指出，在 DeFi 逐步吸引機構資金的過程中，風險記錄本身已成為最關鍵的「准入資產」。 當協議需要同時承接更複雜的系統結構與更高標準的合規要求時，風險不再只是技術問題，而是決定其能否持續運作的底層能力。

當 DeFi 進入下一階段，風險管理究竟要放在什麼位置，以及產業是否願意為此承擔相應成本。

以下為原文：

自 2022 年 11 月以來，Chaos Labs 為 Aave 上發起的每一筆貸款進行定價，並負責管理所有 Aave V2 和 V3 市場及各網絡的風險，期間未出現任何具有實質影響的壞帳。

在此期間，Aave 的總鎖倉量（TVL）從 52 億美元增長至超過 260 億美元，累計存款規模超過 2.5 兆美元，並完成了超過 20 億美元的清算。

今天，我們決定主動結束這項授權關係，並尋求提前終止合作。

這個決定並非倉促作出。 我們始終以善意與 DAO 貢獻者協作，Aave Labs 也始終保持專業，並曾將預算提升至 500 萬美元以挽留我們。 然而，我們選擇離開，是因為這項合作不再符合我們對「風險該如何被管理」的基本認知。

儘管雙方在未來路徑上存在分歧，我仍認為 Aave Labs 正在按照其所理解的、最有利於 Aave 的方式行事。

為什麼我們選擇離開

過去三年，我們與 Aave 共進退，經歷了多次市場危機——這些時刻幾乎檢驗了我們設定的每一個參數、以及構建的每一個機器學習模型。

我們加入時，DAO 的年化淨支出為負 3500 萬美元；幾個月前，其峰值已達到 1.5 億美元。 在這過程中，我們作為核心貢獻者之一，確實感到自豪。

人們不會輕易放棄這樣一段經驗。 因此，出於透明性的考慮，也希望能對 DAO 未來有所參考，我們在此說明原因。

資金可以解決很多問題，但並非全部。 更深層的問題在於：雙方在「如何管理風險」這個根本問題上存在結構性分歧。 隨著對未來路徑的不斷討論，這一分歧變得愈發清晰。

歸根究底，問題集中在三點：

核心 Aave 貢獻者的離開，顯著增加了工作負擔與運營風險；

V44 的推出擴大了風險管理職能的範圍，增加了營運與法律責任，而其架構並非由我們設計，也不是我們會採用的設計方式；

在過去三年中，我們始終以虧損狀態承擔 Aave 的風險管理工作。 即便預算增加 100 萬美元，整體仍將處於負利潤營運。

這意味著只剩下兩個選擇，而這兩種我們都無法接受：

在資源不足的情況下盡力而為，但無法達到「全球最大 DeFi 應用程式」所應具備的風險管理標準；