$186 億 BTC 選擇權週五到期，多頭需從 $70,900 漲 6% 才能翻盤
作者：Marcel Pechman
編譯：深潮 TechFlow
本週五是 3 月比特幣月度選擇權到期日，規模達 186 億美元。
92% 的買權可能在 $71,000 以下作廢，而美私募信貸市場出現贖回限制等經濟裂縫訊號，正在為空頭提供彈藥。
多頭需要一次 6% 的反彈才能扭轉局面，時間只剩兩天。
全文如下：
比特幣過去一週價格被壓縮在 $67,700 至 $71,600 的窄幅區間內，走勢與美國股市對美以-伊朗戰爭的反應高度吻合。 交易者寄望於本週五即將到期的 186 億美元比特幣月度期權，期待它能提供突破 $75,000 的看漲動力。
圖：標普 500 指數期貨（左）對比比特幣/美元（右）
來源： TradingView
3 月份比特幣看漲期權（call）主導了總持倉，規模達 112 億美元，看跌期權 34 億美元（put）低 34%。 但這優勢意義不大──過去七週比特幣始終未能守住 $74,000 以上。 WTI 油價持續站穩 $90 以上，投資人擔憂通膨壓力持續存在。
經濟不確定性助力空頭主導季度選擇權到期
美國經濟裂縫的初步訊號已經出現：私募信貸基金因擔憂貸款品質惡化而限制贖回。 根據 CNBC 報道，這個 3 兆美元的行業近期受到審視，資產管理機構 Ares Management、Apollo Global Management、Blue Owl Capital 和 Cliffwater 相繼被迫暫停或限制提款。
這種社會經濟的不確定性，或許正是空頭在比特幣季度到期中所需要的。 分析師正在透過看漲和看跌期權的布倉價位，評估週五 UTC 時間 8:00 前後推動比特幣價格的力量。
Deribit 以 76% 市佔率處於絕對領先地位，持倉量達 141 億美元；OKX 以 7.1% 居次，CME 以 6.6% 位列第三。 儘管看漲選擇權需求更大，Deribit 上的比特幣多頭佈局過於激進，多數押注集中在 $90,000 以上價位。
圖：Deribit 3 月 27 日比特幣看漲期權（美元計價）未平倉合約量
來源：Deribit
Deribit 上佈局在 $78,000 以下的看漲期權僅有 20 億美元，在周五的看漲期權。 若價格在 $71,000 到期，92% 的買權持股將全部作廢——多頭顯然沒有預判到這一結果。
這些部位中，部分可能建立於今年 2 月比特幣仍在 $86,000 以上交易時，這解釋了為何大量持倉集中在遠高於當前價格的位置。
圖：Deribit 3 月 27 日比特幣看跌期權（美元計價）未平倉合約量
來源：Deribit
Deribit 上執行價 $66,000 及以上的期權在看跌價值時仍有價值 200 億美元的持倉。 因此，看跌選擇權在初步層面佔有輕微優勢，但需要更細緻的分析來理解價格變動對結果的影響。
以下是基於當前價格走勢，Deribit 週五 BTC 選擇權到期的四種可能結果：
- $65,000 至 $69,000 之間：看跌（賣出）期權淨佔優 18 億美元
- $69,001 至 72,000 美元 美元
- $72,001 至 $75,000 之間：看跌（賣出）期權淨佔優 4.3 億美元
- $75,001 至 $78,000 之間：看漲（買入）期權淨佔優 7.9 億美元
