全球流動性拖累比特幣？ 業內人士：新敘事即將來襲
根據AiCoin的數據，截至2025年3月20日，比特幣價格在過去一個月內下跌了13.58%，目前交投於較低水平。 這一波動引發了市場參與者的高度關注，尤其是考慮到美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）上任後提出的關稅政策及美國利率前景的不確定性。 然而，Collective Shift首席執行官本·辛普森（Ben Simpson）對此表現得頗為淡定。 他在接受Cointelegraph採訪時表示：“我認為牛市還沒有結束；我認為周期的峰值因宏觀條件而被推遲，全球流動性不佳，這對加密貨幣不利。”
辛普森進一步指出，與上一輪週期相比，本輪週期的調整幅度和頻率明顯減少。 他解釋說：“與上一個週期的12次相比，這是比特幣在本週期中僅有的第三或第四次超過25%的回調。”在他看來，這種程度的下跌是市場“過熱”後的自然降溫，是周期性調整的一部分，而非牛市的終結。 “市場需要找到新的基礎，現在我們正在等待下一個新敘事，”辛普森補充道。 這一觀點呼應了比特幣歷史上多次在大幅上漲後出現的回調模式，例如2017年和2021年的市場高點，隨後都伴隨著顯著的調整。
同樣，Derive創始人尼克·福斯特（Nick Forster）也對當前局勢持樂觀態度。 他表示：“比特幣可能處於正常回調階段，週期峰值尚未到來。從歷史上看，比特幣在長期上漲過程中會經歷這種類型的回調，沒有理由認為這次會有所不同。”福斯特的分析基於比特幣的四年周期規律，這一規律通常與比特幣減半事件密切相關。 2024年的減半已進一步減少新比特幣的供應，而需求端的增長尚未完全反映在價格中，這為未來的上漲提供了潛在動能。
專家們一致提到，全球宏觀經濟環境對比特幣價格的短期波動起到了關鍵作用。 辛普森特別指出，“全球流動性不佳”是當前市場承壓的主要原因。 全球流動性通常由主要央行的貨幣政策驅動，例如通過降息或量化寬鬆（QE）增加貨幣供應。 比特幣作為一種高風險資產，往往在流動性充裕的環境中表現強勁，而在流動性緊縮時面臨下行壓力。
研究顯示，自全球金融危機以來，中央銀行通過非常規貨幣政策顯著影響了資產價格。 Lyn Alden在其研究《比特幣：全球流動性晴雨表》中指出，比特幣與全球流動性的相關性高達83%，高於其他傳統資產類別。 她認為，比特幣價格的波動可以視為全球貨幣創造速度和美元相對強度的“鏡像反映”。 當前，儘管部分央行已開始放鬆貨幣政策，但全球M2貨幣供應量的增長尚未顯著回升，這可能解釋了比特幣近期的疲軟表現。
福斯特補充道，比特幣未來六個月的命運似乎越來越與傳統市場掛鉤。 他表示：“比特幣的當前價格趨勢雖然看似動盪，但與過去上漲前的行為一致。”這一觀察與近年來比特幣與納斯達克和標普500指數相關性增強的趨勢相符，尤其是在風險偏好驅動的市場環境中。 福斯特的觀點暗示，比特幣可能不再僅僅是“數字黃金”，而是逐漸演變為與宏觀經濟周期更緊密相關的資產。
對於比特幣的未來，辛普森和福斯特都提到，市場可能正在等待一個新的“敘事”來推動下一輪上漲。 辛普森預測，這一敘事可能圍繞“美國降息、量化緊縮放鬆和全球流動性增加”展開。 自2022年以來，美聯儲通過量化緊縮（QT）和加息政策收緊了流動性，但近期市場預期顯示，美聯儲可能在2025年轉向降息週期。 根據聯邦基金期貨數據，市場已開始為2024年底前可能的降息定價，這一預期導緻美國收益率曲線趨陡，短期利率下降速度快於長期收益率。
全球其他央行的動向也值得關注。 據Bank of America的研究，截至2024年，已有43%的34家主要央行進入量化寬鬆模式，而2023年7月這一比例僅為10%。 此外，市場共識預計，到2025年底，80%的央行將放鬆貨幣政策。 中國央行近期通過逆回購操作注入930億美元流動性，儘管效果短期且有限，但也顯示出全球流動性可能逐步改善的跡象。 這些因素若持續發酵，可能為比特幣等風險資產提供支撐。
辛普森強調：“市場過熱後需要冷卻，而新的基礎正在形成。”他認為，一旦全球流動性顯著回升，比特幣可能迎來新一輪上漲，甚至挑戰此前的高點。 然而，他也提醒投資者，宏觀條件的不確定性——如美國經濟數據疲軟或特朗普政策的影響——可能在短期內繼續拖累市場。
Real Vision首席加密分析師傑米·庫茨（Jamie Coutts）基於流動性的線性關係預測，比特幣在2025年可能升至132,000美元以上。 他指出，如果全球流動性增加20萬億美元，比特幣可能吸收其中10%的新資金流入，總計2萬億美元。 而Global Macro Investor創始人拉烏爾·帕爾（Raoul Pal）則預計，比特幣可能在2025年1月達到110,000美元的“局部頂部”，隨後回落至80,000美元以下。 這些預測表明，儘管短期內可能仍有波動，但中期上漲潛力依然可觀。
綜合來看，比特幣當前的回調被專家視為周期中的正常調整，而非牛市的終結。 辛普森和福斯特的分析顯示，全球流動性和宏觀條件是影響短期走勢的關鍵變量，而美國降息和量化寬鬆的預期可能成為下一輪上漲的催化劑。 對於投資者而言，眼下的市場或許是“暴風雨前的平靜”。 正如Bitwise的傑夫·帕克（Jeff Park）所言：“精明的機構投資者正在為即將到來的流動性浪潮做準備。”在全球經濟格局不斷演變的背景下，比特幣的未來走勢無疑值得密切關注。
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