烏拉圭關稅爭端引發 Tether 業務轉向巴西

Tether Holdings Ltd. 否認了近期有關其暫停其在烏拉圭價值 5 億美元的數據中心和可再生能源項目的說法，稱項目延期是由於未解決的電價糾紛，而非完全退出。 該公司此前已通過其關聯公司 Microfin 投資超過 1 億美元用於運營

這場爭議凸顯了在受監管市場中大規模能源密集型業務面臨的挑戰。 Tether 曾尋求基於數量的定價和長期關稅穩定來證明其多年基礎設施計劃的合理性，但與 UTE 的談判停滯了近兩年。 儘管 UTE 和 Microfin 於 2025 年 6 月簽署了旨在解決債務問題的諒解備忘錄 (MoU)，但由於尚未付款，該協議最終破裂。 Tether 強調，其退出並非項目失敗，而是對其區域戰略的重新調整，該公司目前通過與 Adecoagro 合作轉向巴西，Tether 持有 Adecoagro 的多數股權。 新合資企業將專注於整合農業、能源和技術，標誌著向更可持續、更具成本效益的採礦解決方案的轉變。

烏拉圭的可再生能源潛力巨大——95% 的電力來自非化石能源——最初使其成為加密貨幣挖礦的理想之地。 然而，Tether 事件凸顯了此類投資在沒有明確監管框架和有競爭力的價格的情況下的脆弱性。 該項目的取消不僅破壞了烏拉圭成為區域數據基礎設施樞紐的雄心，也引發了人們對該國吸引和留住能源密集型產業能力的質疑。 分析人士指出，雖然烏拉圭的綠色能源狀況降低了成本波動性，但並不能降低與合同糾紛、付款違約以及缺乏針對大型能源消費者的市場化機制相關的風險。

TETHer 在烏拉圭的分階段業務縮減預計將於年底完成，屆時該公司將不再在該國進行任何資本投入。 該公司還澄清說，它仍在與烏拉圭當局進行磋商，但在目前情況下不會繼續推進原項目。 這一進展與美國更廣泛的監管變化相一致。 特朗普政府的親加密貨幣政策，包括最近發布的擴大 401(k) 計劃中數字資產使用權的行政命令，都預示著加密貨幣應用將迎來更有利的環境。 因電力成本和電價僵局，Tether 將退出烏拉圭[4]。 然而，對於烏拉圭這樣的國家來說，Tether 案例是一個警示故事，提醒我們需要可預測的能源定價和清晰的監管來支持高風險的數字基礎設施項目。