中國央行增加流動性以平息債券市場緊張情緒

這是自1月份以來單日流動性注入規模最大的一次。 債券收益率已連續一周飆升。 具體來說，中國30年期國債收益率連續七天攀升。 這種情況終於在周五發生了改變。

（飆升）停止了。 與相同債券掛鉤的期貨也暫停了持續兩年多的連跌，因此央行介入，因為拋售風險正在演變成全面恐慌。

贖回引發債券基金大量撤資

這個問題已經持續了一段時間。 長期債券價格下跌，中國當局現在緊張不安。 有兩個因素正在消耗債券需求：不穩定的中美貿易休戰，以及中國抗擊通貨緊縮的努力。 這讓債券更難保持吸引力。

數據顯示，週四贖回壓力飆升。 追踪固定收益基金贖回率的關鍵指標觸及去年10月以來的最高水平。 原因何在？ 基金持有的債券在兩年內幾乎翻了一番，因此當人們開始撤資時，面臨的風險更大。

根據對華泰證券而言，這種壓力不會自行緩解。 以張繼強為首的分析師警告稱，“從過去的經驗來看，一旦基金開始贖回，債券市場可能會面臨更大的壓力。”如果投資者繼續撤資，基金將不得不出售更多債券，這只會壓低價格並引發更多退出。

他們補充說，除非中國人民銀行繼續注入流動性，無論是通過公開市場操作還是直接購買債券，否則情況可能會急劇惡化。 另一個止血的方法可能是減緩股市的漲幅，目前部分資金正流向股市。

而且形勢似乎已經開始加速。 截至週四，僅三個交易日，地方政府資金就從債券市場撤出了1200億元人民幣。 這可不是涓涓細流，而是全面撤資。

當地一家報紙還報導稱，中國3182只與中長期債務掛鉤的共同債券基金中，超過90%在周一至週三期間出現虧損。 與此同時，財政部周四在一級市場試圖出售30年期特別主權債券。

平均收益率達到1.97%，為3月份以來的最高水平。 買家顯然希望獲得更高的回報以承擔風險，這意味著信心正在減弱，從而推高了整體借貸成本。

這種痛苦也蔓延到了信貸市場。 本週，AAA級3年期公司債平均收益率上漲了11個基點。 這聽起來可能不大，但對於高評級債券來說，這是一個巨大的漲幅。 根據中債指數，這有望創下自2月份以來的最大單週漲幅。

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