這次全球市場不相信特朗普的關稅威脅

根據據 CNBC 報導，追踪全球 2,500 多隻股票的 MSCI 所有國家世界指數自 1 月份以來上漲了近 10%，並在 7 月 4 日創下歷史新高。 承擔重任的國家不是美國，特朗普一直在製造噪音，但人們對美國股市的信心全年都在遭受打擊。

希臘、波蘭和捷克共和國領跑全球股市，年初至今漲幅巨大。 希臘股市上漲近60%，波蘭股市上漲56%，捷克股市上漲52%，均超過了同期僅上漲約7%的美國。

歐洲股市上漲，美國股市下跌

希臘股市的飆升得益於銀行業收益、經濟復甦和旅遊業收入等多重因素。 安本全球新興市場股票主管加布里埃爾·薩克斯表示，得益於經濟反彈、銀行業務的清理以及強勁的旅遊季，希臘在東歐股市一直處於領先地位。 投資者也對希臘政府提前償還救助債務並保持財政盈餘感到欣喜。

富達國際多元資產經理喬治·埃夫斯塔索普洛斯表示，鑑於希臘銀行的良好表現，希臘股市應該會繼續上漲。 波蘭和捷克共和國緊隨其後，今年迄今表現強勁。 全球表現最佳的十大市場中，有八個位於歐洲。 除了希臘、波蘭和捷克共和國外，其他表現最佳的國家還包括西班牙、意大利和德國。

晨星公司歐洲、中東和非洲地區首席股票市場策略師邁克爾·菲爾德表示，年初的“拋售美國”趨勢以及歐洲經濟數據的改善吸引了資金流入這些市場。 嘉信理財國際研究總監米歇爾·吉布利表示，德國擺脫緊縮政策也有助於刺激經濟增長。

歐洲國防和銀行股表現良好，受美國關稅影響的風險較小。 莫比烏斯新興機會基金（Mobius Emerging OpportUNIties Fund）董事長馬克·莫比烏斯表示，這些板塊受特朗普貿易政策影響較小，且仍能產生穩健的回報。

與此同時，由於投資者逃離特朗普混亂的經濟信息，美國股市在今年早些時候遭受重創。 但到了年中，標準普爾500指數和納斯達克指數成功反彈並創下新高。 儘管如此，與蓬勃發展的歐洲市場相比，它們今年的整體漲幅仍然較低。

韓國崛起、泰國衰落，亞洲分裂

亞洲股市表現參差不齊。 韓國股市是少數幾個亮點之一，今年迄今漲幅超過30%。 儘管特朗普對韓國出口產品加徵25%的關稅，且韓國國內政治局勢動盪，但股市依然保持強勁。 元大證券全球策略師Daniel Yoo表示，市場已經預期到這些關稅，並將其計入價格。 他認為，如果談判拖延至8月1日（即仍在與特朗普政府談判的國家的最後期限），這些關稅仍有可能降低。

Emmer Capital PARtners 首席執行官 Manishi Raychaudhuri 表示，韓國出口商或許能挺過特朗普的貿易衝擊，因為美國買家很可能只會承擔額外的成本。 反對黨李在明 (Lee Jae-myung) 6 月提前贏得大選，取代尹錫烈 (Yoon Suk Yeol) 後，投資者也感到樂觀。 尹錫烈曾在今年早些時候試圖宣布戒嚴，但最終被迫下台。 晨星高級分析師王凱 (Kai Wang) 表示，造船和高帶寬人工智能芯片製造等行業推動了韓國的增長。

今年，即使在特朗普的砲火中，中國股市仍上漲了17%以上。 匯豐前海證券研究主管孫志強表示，投資者預期人民幣將走強，企業盈利將改善，政策也將有所扶持。 但他警告稱，目前沒有大規模刺激計劃，因此中國整體經濟增長仍面臨壓力。

泰國處於最低谷。 受政治動盪、旅遊業疲軟以及美國汽車關稅對泰國汽車零部件出口造成衝擊等因素拖累，泰國汽車市場在2025年下跌了13%以上。 薩克斯表示，泰國仍在努力擺脫新冠疫情時期的低迷。

泰國上方緊鄰土耳其，那裡的通貨膨脹、資本外逃和政治壓迫持續嚇跑投資者。 薩克斯表示，伊斯坦布爾市長被捕後，任何復甦的希望都破滅了。 莫比烏斯補充說，土耳其里拉兌美元匯率暴跌近13%，也雪上加霜。

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