標普 500 指數接近歷史高點，但以下因素可能引發下一輪下跌

以唐納德·特朗普為首的白宮必須在7月9日之前決定是暫停部分關稅，還是允許再次加徵。 這一決定將影響數十億美元的進口產品，是可能破壞下半年市場勢頭的幾個風險之一。

儘管存在通脹擔憂、經濟不確定性、全球衝突和政策不穩定，但經濟復甦仍在繼續。 但這並不意味著這些威脅已經過去。

TIAA財富管理說在年中報告中，特朗普的貿易政策仍可能“頻繁”轉變，並警告稱，是否會增加新的關稅或再次執行舊的關稅存在“很大的不確定性”。

他們指出，即使只針對少數產品徵收關稅，也可能使總關稅稅率超過進口產品的10%。 他們還指出，特朗普擁有足夠的法律權力通過其他渠道恢復關稅，法院裁決（包括最高法院的裁決）可能無法阻止他。 他們補充說，真正的危險在於，對企業和消費者的損害可能尚未完全顯現。

鮑威爾將關稅與通脹風險聯繫起來

通貨膨脹與這一切息息相關。 美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾本週在國會作證時表示，央行正在密切關注關稅可能如何導致物價上漲。 “關稅的影響將取決於其最終水平等諸多因素，”鮑威爾說道。 他並非猜測，而是發出警告。

通脹的另一個主要因素是石油。 過去幾週，伊朗與以色列的衝突以及與美國日益緊張的關係導致油價不穩定。 這不僅僅是供求關係的問題。 如果伊朗決定封鎖霍爾木茲海峽（該海峽承載著全球近20%的原油運輸），可能會導致能源價格飆升。

這一切都與美聯儲的利率決議息息相關。 鮑威爾的團隊正在權衡通脹威脅與降息或維持利率。 與此同時，國會正在就一項稅收和支出法案進行辯論。 如果支出保持高位，而美聯儲維持利率不變，股市和國債市場都可能面臨拋售。 這並非空穴來風。 法國外貿銀行週三發布的一項新調查顯示，債券市場動盪目前已成為該公司投資經理們最大的擔憂。

摩根大通警告經濟衰退風險

經濟本身已不再是一張穩固的安全網。 美國房地產市場已顯露出疲態。 如果這種疲態蔓延至其他行業，投資者可能面臨更大範圍的經濟放緩。 摩根大通研究團隊在其最新預測中，將今年剩餘時間經濟衰退的可能性定為40%。

該銀行策略師杜布拉夫科·拉科斯-布賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）寫道，如果全球前景惡化，風險資產開始下跌，美國股市的表現可能會遜於預期。 他解釋說，由於目前的估值水平，美國市場正處於“增長衝擊的中心”，但他也提到，非週期性科技股的大量佔比可能有助於限制跌幅。 這並非安慰，只是數學問題。

儘管如此，華爾街仍然希望事態不會爆發。 只要情況沒有惡化，500指數或許能維持上漲。 但這只是一個很大的假設。 一個失誤，一次升級，整個局面就會崩盤。 投資者持有的倉位只預期會出現溫和的結果。 風險在於，如果發生完全出乎意料的事情，一切都會亂套。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）策略師塔維斯·麥考特（Tavis McCourt）在給客戶的報告中直言不諱：“在我接觸過的股票投資者中，只有兩種共識。一是（美元）將繼續走弱，二是收益率將走高。我們都知道交易會多麼痛苦，如果本週末的事件給這種共識帶來壓力，那就有意思了。”

那筆痛苦交易？ 兩種押注都反轉了。 如果美元走強或收益率下降，所有人都會站錯邊。 這不是市場裂縫，而是陷阱。

KEY 差異線：加密貨幣項目用來獲得媒體報導的秘密工具