華爾街的獲利能否挽救美國股市步履蹣跚的反彈？

美國股市正在失去自信。 這個S&；P 500華爾街的最終記分卡跌至11月5日的水平，也就是唐納德·特朗普獲得第二個總統任期的前一天。

投資者不僅緊張不安，他們還在爭相退出。 股票被拋售，債券殖利率飆升，通膨擔憂讓每個人都汗流浹背。 就連聯準會也面臨最糟糕的時期。

截至發稿時，S&；P 500指數下跌0.6%，在盤中早些時候觸及5773點的低點後，收於 5793點。 就在選舉前幾天，該指數為5782.76。

川普的勝利最初點燃了市場的火焰，標普；P在第二天上漲2.5%，到12月6日 又飆5.3%。 快進到現在，這次反彈已經成為歷史——該指數從峰值下跌了近5%。

利率擔憂、通貨膨脹和川普效應

那麼，是什麼在扼殺嗡嗡聲呢？ 首先，經濟看起來不那麼熱。 經濟成長不穩定，股價飆升，每個人都開始懷疑聯準會今年是否會實施這些甜蜜的降息措施。

再加上川普的貿易政策－對進口商品徵收關稅和驅逐無證工人－你就會感到焦慮。 債券市場已經在為衝擊做準備。 20年期美國公債殖利率飆升至5%以上，而30年期公債殖利率在小幅回落前曾接近此里程碑。

同時，10年期公債殖利率也在飆升，目前處於2023年10月以來的最高水準。 殖利率上升意味著債券看起來比股票更具吸引力，給已經搖搖欲墜的市場增加了壓力。

華爾街著名的恐懼指標芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）正在做它最擅長的事情——飆升。 它位於20以上，這一水平令人尖叫，“交易員們嚇壞了。”

JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示：「這是一個高期望破滅的案例。」？ 將競選口號轉化為實際政策是一項艱鉅的任務，華爾街討厭不確定性。

它們將成為川普議程的基石，市場並不興奮。 關稅減緩了經濟成長，提高了成本，並對全球貿易造成了影響。 早在2017年，投資人就對川普的政策進行了蜜月期。 現在？ 沒那麼多。

不同的市場，更艱難的時期

這與川普在2017年繼承的市場不同。 當時，股票並沒有被高估。 S&；P 500指數在過去兩年溫和上漲了8.5%，2016年上漲了9.5%。

與今天相比：自2022年底以來，該指數飆升了50%以上，連續兩年上漲20%以上。 光是2024年，它就創下了50多個歷史新高。 結果如何？ 市場已經到了極限。

川普最近獲勝後的選舉後集會正在迅速消退。 道瓊工業指數最初飆升，現在已經抹去了自選舉日以來的所有漲幅，比11月5日的水平低0.7%。 羅素2000指數以關注通常被視為川普受益者的小公司而聞名，已從11月下旬的高點下跌了10%。

債券收益率的上升又給這項工作帶來了麻煩。 在周五的就業報告大獲成功之後，人們對聯準會降息的懷疑急劇上升。 投資人原本寄望央行降息以維持股市，但現在似乎是一廂情願的想法。

隨著政府債券殖利率的攀升，股票看起來不那麼有吸引力。 聯準會從去年秋天的20年高點開始放鬆利率，為市場帶來了希望。 然而，強勁的經濟數據正促使政策制定者重新思考這項方法。

降息對股市來說是個福音，可以促進經濟成長，降低債券的吸引力。 沒有它們，華爾街將不得不嚴重依賴企業獲利來維持市場活力。

財報季：股票成敗

企業獲利即將成為焦點，風險再高不過了。 Raymond James首席投資長Larry ADAm表示：「第四季的財報季可能是我們很長一段時間內看到的最重要的財報季之一。」。

投資者迫切希望得到保證，數字會說明一切。 大牌先上。 摩根大通、富國銀行、花旗集團和貝萊德等華爾街巨頭將很快公佈業績。 分析師預計，標準普爾500指數成分股公司；P 500指數報告獲利年增12%。

這是自2021年底以來的最大增幅，但低於幾個月前預測的14.5%的增長率。 但這不僅僅是數字。 投資人希望了解執行長們計劃如何應對川普的民粹主義議程。

關稅可能會提高進口商品公司的成本，並迫使他們將這些成本轉嫁給消費者。 貿易政策和大規模驅逐出境也可能推高通膨，給聯準會保持利率的壓力更大。

消費者支出是2024年經濟的關鍵驅動力，但現在卻出現了裂痕。 假日購物數據揭示了兩個美國的故事：富裕的購物者在奢侈品上大肆揮霍，而低收入家庭則在雜貨和兒童保育等基本開支上苦苦掙扎。

早期的獲利報告看起來也不太好。 耐吉報告銷售額下降，聯邦快遞下調了預測，瑞士Miss和Pam等食品雜貨製造商Conagra Brands警告稱，通貨膨脹和強勢美元將衝擊其盈利。

儘管面臨挑戰，分析師仍預期2025年企業獲利將成長15%。 但要實現這一目標並不容易。

FactSet的數據顯示，股票已經很貴了，未來12個月的交易價格約為預期收益的22倍，遠高於 18.5倍的10年平均值。 公司必須提供卓越的業績來證明這些估值是合理的。

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