歐洲央行行長施納貝爾表示，市場不應押注與美聯儲的長期政策分歧

施納布爾是在第31屆杜布羅夫尼克經濟會議上發表上述言論的。 她稱，當前的市場猜測具有誤導性。 “我不認為脫鉤會持續下去，”她表示，並補充說，脫鉤的想法並沒有得到實際市場定價的支持。

施納貝爾表示，中美貿易戰就像一場全球衝擊，對全球需求和供應都造成了衝擊。 “我們可以討論這兩種情況對通脹的影響哪個更大，因為這決定了最終的淨效應，”她補充道。 但無論如何，她都否定了長期分離的想法。

美聯儲暫停加息，歐洲央行則大幅降息

疫情過後，通脹飆升，歐洲央行和美聯儲在2021年和2022年都大幅加息。 2024年，他們開始降息。 但情況卻出現了分歧——或者至少表面上看起來是這樣。

歐洲央行已八次降息。 最近一次降息發生在周四，將基準利率從4%降至2%。 與此同時，美聯儲自2024年12月以來一直未調整利率，將聯邦基金利率維持在4.25%至4.5%的水平。

不過，施納貝爾駁斥了這種暫時的缺口意味著長期影響的觀點。 美聯儲官員將於6月17日至18日在華盛頓再次開會，大多數人預計不會有任何變化。

他們正在觀望唐納德·特朗普政府在貿易、稅收和移民問題上將採取何種行動。 美聯儲內部沒有人願意在了解特朗普政策可能帶來何種經濟衝擊之前就採取行動。

美國和歐洲的通脹在疫情后均出現飆升，並在2022年中期左右達到峰值。 隨後，兩地通脹幾乎同時降溫。 正因如此，施納貝爾和歐洲央行內部其他官員才表示，通脹現在是一個全球性問題，而非地方性問題。

特朗普的貿易舉措分裂了通脹路徑

但最近，通脹趨勢開始出現分化。 美國通脹依然堅挺。 相比之下，歐元區通脹率5月份跌破歐洲央行2%的目標，為1.9%，目前預計2026年平均通脹率僅為1.6%。

特朗普的新關稅可能會推高美國物價，而在歐洲，這些關稅實際上可能會壓低物價。 原因有幾個：美元走弱，全球需求放緩，無法銷往美國的亞洲出口產品可能會以更低的價格傾銷到歐洲。

施納貝爾承認了這一理論：“如果中國無法再向美國出口，他們就會向世界其他地區，尤其是歐洲，傾瀉大量廉價商品——這可能會導緻美國通脹高企，而歐洲通脹率低迷。” 但她認為這沒什麼大不了的。 “這種影響實際上在數量上相當小。”

即使這真的構成了威脅，施納貝爾也表示歐洲會予以反擊。 “歐盟委員會肯定會採取反制措施。”她的底線是什麼？ “這並不是支持分歧的理由。”

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上週四也支持了這一觀點。 她表示降息步伐已接近尾聲。 “我們目前處於有利位置，”她對記者表示，暗示大部分重頭戲已經完成。 歐洲央行內部，一些官員現在認為2%可能是最終利率。

就連歐洲央行最鴿派的委員之一雅尼斯·斯托納拉斯（Yannis StournARas）週五也在彭博社表示：“再次降息的門檻很高。” 他表示，只有經濟增長或通脹出現“大幅下滑”才會進一步降低利率。

通脹下降速度快於預期。 5月份1.9%的通脹數據令人意外。 目前的預測顯示，2026年通脹率平均為1.6%，2027年將回升至2%。

2025年第一季度，歐洲經濟增長了0.6%，原因是愛爾蘭和德國等國的出口在美國關稅預期生效前大幅增長。 現在令人擔憂的是，這種短期提振效應可能會在未來幾個季度迅速消退。

施納貝爾還指出，雖然近期通脹下降主要是由於能源價格下跌，但她看到了更深層次的變化。 “我們確實看到，一些更持久的因素也在下降，”她說。 不過，她承認並非所有問題都已得到解決。

“工資增長仍然過高，服務業通脹仍然相對較高，國內通脹也普遍較高，”施納貝爾表示。 但她補充道：“我們有信心，過去的衝擊正在消退，我們目前處於有利地位。”

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