華爾街點評阿斯麥財報：訂單量炸裂+指引超預期，公司正處新一輪技術週期的起點！

華爾街主流機構在阿斯麥（ASML）發布遠超預期的財報後形成明確共識：其訂單的爆發式增長與強勁的業績指引，共同確認了半導體設備行業的景氣拐點。

1月28日公佈的財報顯示，，達到市場普遍預期（約66億至70億歐元）的近兩倍。 這一數據標誌著半導體設備行業已進入強勁的上升通道。

訂單結構亦出現標誌性轉變。，凸顯出HBM與DDR5等高性能內存需求正成為行業投資的核心驅動力。

公司同步給出了強勁的2026年業績指引，預計營收中位數將達到365億歐元，同比增長約12%。

面對這一系列超預期數據，。 其中，花旗與瑞銀將目標價看高至1400歐元，摩根大通上調至1300歐元，高盛則給予1270歐元的目標價。

訂單“碾壓”預期：132億歐元的震撼

本季度財報最核心的亮點在於新增訂單。 ASML公佈的第四季度訂單總額達到132億歐元，這一數字顯著超越市場共識，比Visible ALPHA統計的約66億至69億歐元的預期區間高出89%至93.6%，也大幅超過了買方最樂觀的約80億歐元預判。

其中，極紫外光刻機（EUV）訂單貢獻了74億歐元，遠高於分析師普遍預期的44億歐元，

截至2025年底，ASML的積壓訂單總額已攀升至388億歐元的歷史新高。 這一規模不僅已完全覆蓋公司2026年全年的系統銷售預期，

結構性變化：存儲芯片需求爆發

本次訂單數據揭示了半導體產業周期的結構性輪動。 第四季度訂單中，存儲芯片客戶佔比達到56%，對應金額約74億歐元，首次超越邏輯芯片客戶的44%（約58億歐元），成為當前設備投資的主要驅動力。

瑞銀分析指出，

儘管在佔比上被存儲芯片超越，邏輯芯片領域的訂單勢頭依然強勁。 花旗與高盛均在報告中指出，，這反映出該細分市場亦處於明確的複蘇與擴張軌道之中。

2026年指引：增長確定性極高

基於其龐大的積壓訂單，公司預計全年淨銷售額將在340億至390億歐元之間，以365億歐元的中位數計算，意味著全年營收同比增長約12%，不僅顯著高於此前低個位數的增長預期，也比市場普遍預期高出約3.5%至4%。

在盈利能力方面，管理層預計2026年毛利率將保持在51%至53%的區間。 從產品結構看，極紫外光刻機（EUV）業務預計將在2026年實現顯著增長，而深紫外光刻機（DUV）業務則預計保持平穩。

在區域收入結構方面，管理層指引也反映了全球需求的動態變化。

Q4營收利潤穩健，Q1指引積極

除了備受關注的訂單數據外，ASML當季財務表現與短期展望亦保持穩健。 第四季度實現營收97.18億歐元，略高於花旗預期的96.43億歐元及市場普遍預期的95.86億歐元，其中包括兩台高數值孔徑（High-NA）極紫外光刻系統的收入確認。

當季毛利率為52.2%，小幅超越市場預期的52.0%。 每股收益為7.34歐元，因研發與銷售管理投入略高於部分投行預期（例如花旗預期的7.61歐元），但仍符合公司自身指引區間。

對於2026年第一季度，公司給出了積極的業績展望：預計營收在82億至89億歐元之間，中位數為85.5億歐元，顯著高於市場此前預估的79.5億歐元；同時，毛利率預計將維持在51%至53%的穩定區間。

華爾街共識：公司處增長新起點，2027-2028年潛力巨大

各大投行在評估ASML最新業績後形成共識：

花旗維持“買入”評級及1400歐元目標價，認為市場對2026年的普遍預期將向上修正，而2027至2028年的上行空間更為關鍵。 該行預測2027年銷售額可達440億歐元，每股收益約40歐元，指出當前約30倍的預期市盈率仍低於其五年平均水平。

摩根大通給予“超配”評級，目標價1300歐元，將此次訂單表現稱為“井噴”，並認為幾乎看不到負面因素，預計市場對2027與2028年的盈利預期將有兩位數比例的上調。

高盛維持“買入”評級，目標價1270歐元，指出公司2026年營收指引較市場共識高出約5%，且高數值孔徑（High-NA）光刻系統的客戶認證進展順利。

瑞銀同樣給予“買入”評級及1400歐元目標價，強調High-NA技術的採用將成為下一階段增長的核心驅動力，並認為公司當前指引仍偏保守，未來存在進一步上調的空間。