被忽視的機會？ 高盛：市場嚴重低估歐洲數據中心的爆發力

歐洲,可能正在成為下一輪全球數據中心建設浪潮中被明顯低估的一極。

據追風交易台,高盛最新研報指出,在AI算力需求、雲計算本地化以及政策環境顯著改善的多重推動下,歐洲數據中心建設速度可能遠快於市場預期。

報告顯示,根據歐洲數據中心協會(EUDCA)的預測,到2031年,歐洲數據中心容量有望從目前約15吉瓦(GW)提升至約40吉瓦,市場規模接近當前的三倍。

這一判斷意味著,歐洲數據中心並非“緩慢追趕”,而是正在進入一個被市場低估的加速階段。

一個被低估的規模判斷:歐洲數據中心或迎“前置式”爆發

高盛此次判斷的核心變化,並不只是規模上修,而是建設節奏顯著前移。

歐洲數據中心協會對2031年40吉瓦容量的預測,與高盛此前通過對標美國市場、給出的2035年約60吉瓦IT容量測算形成相互印證。 值得注意的是,未來兩年預期新增的容量基本已進入施工階段,而3—5年內的項目也多處於開發後期,具備較高的可見度和確定性。

在此背景下,高盛認為,,從而對電力系統和相關資產定價產生更早、更直接的影響。

電力需求的結構性抬升:數據中心或成“第三股力量”

數據中心擴張對歐洲電力體系的影響,遠不止是邊際需求增加。

高盛測算顯示,在考慮項目落地週期後,2027—2031年期間,數據中心有望推動歐洲整體電力消費年均增長近1.5%。 這一增量尚未包含電動車、電氣化轉型以及GDP增長帶來的用電需求。

這意味著,歐洲電力需求正由三條主線共同驅動:一是持續推進的交通與工業電氣化;二是能源轉型背景下的清潔能源替代;三是以AI和雲計算為核心的數據中心負載。

從核心國家到邊緣市場:數據中心佈局高度分散

與美國數據中心高度集中於少數區域不同,歐洲本輪擴張呈現出明顯的地理分散特徵。

到2031年,新增數據中心容量將廣泛分佈於歐洲主要經濟體:德國和英國規模最大,各約4吉瓦;荷蘭、法國、愛爾蘭、意大利、西班牙和挪威緊隨其後,均在2吉瓦或以上;丹麥、瑞典、芬蘭和葡萄牙等國的新增容量也可能達到1.0—1.5吉瓦。

這種分佈式格局一方面意味著投資機會並非集中於單一國家,另一方面也對跨區域輸電能力和電網協同提出了更高要求。

政策拐點臨近:歐盟或主動“點燃”算力投資

政策環境正在成為歐洲數據中心建設的重要推手。

高盛指出,歐盟預計將在3月底發布《雲和人工智能發展法案》,為歐洲本土數據中心和AI基礎設施投資釋放清晰、可執行的政策信號。 此外,規劃中的5—7座AI超級工廠,也有望進一步推動算力需求與數據中心建設節奏。

與此同時,另一項關鍵政策是“電網一攬子計劃”,歐洲正試圖通過加快並網審批、推進跨國輸電網絡建設,打造更高效的“超級電網”,以緩解數據中心集中投運帶來的電力瓶頸。

電力行業迎來繁榮:發電商和設備商受益

在供給端,挑戰同樣清晰。

高盛指出,加速可再生能源建設和新建燃氣電廠,通常需要3—5年的建設週期。 在此期間,數據中心帶來的電力需求上升將率先收緊歐洲各地的電力市場,從而階段性抬升傳統燃氣電廠的盈利能力。

同時,更高的電價預期也可能改善當前在建可再生能源項目的定價和回報水平。 高盛認為,這一環境對RWE、SolARia(均為買入評級)等發電企業構成利好,也有助於提升其他可再生能源開發商(如EDPR)的投資吸引力。

數據中心建設熱潮還將傳導至上游設備環節。 由於需求可能在短期內跑贏供給,高盛維持對西門子能源的買入評級。 此外,市場似乎仍低估了歐洲高壓輸電網絡持續升級的必要性,這將為Elia、National Grid等電網運營商帶來中長期順風。

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