錯過了山寨幣行情？ Arthur Hayes 說其實這一切早已發生。

雖然許多加密貨幣交易員仍在等待“山寨幣季”開始的明確信號，但亞瑟·海耶斯認為，市場已經給出了這樣的信號——只是方式與許多人預期的不同。

在一段已發布的播客採訪中，他說道……YouTube週四，BitMEX聯合創始人駁斥了山寨幣行情是席捲整個市場的單一同步事件的說法。 海耶斯認為，那些認為山寨幣行情尚未到來的交易者，只是持有了錯誤的資產。

“山寨幣的上漲季總是存在的，”海耶斯說。 “如果你總是說山寨幣的上漲季不存在，那是因為你沒有持有那些上漲的山寨幣。”

交易員仍沿用舊有的交易策略

海耶斯表示，許多市場參與者仍然預期山寨幣行情會像以往週期一樣發展，比特幣上漲後，熟悉的代幣和敘事模式會再次出現。 他認為，這種假設會讓交易員對資金的實際流向視而不見。

你想讓它像上次一樣山寨幣季“因為那樣你會覺得自己知道該做什麼了，”海耶斯說。 “哦，我得買這些東西，因為上個賽季就是這些東西帶動了球隊的。”

據海耶斯稱，加密貨幣市場已經成熟並多元化，依賴歷史模式的風險越來越大。 新的基礎設施、新的應用以及流動性動態的變化意味著每個週期都會對不同的資產產生不同的回報。

“這是一個新賽季，”他說。 “新的事物正在湧現。”

Hyperliquid 和 Solana 作為例證

為了闡明他的觀點，海耶斯提到了Hyperliquid，他認為這是當前週期中最強勁的案例。 他指出，該平台的HYPE代幣最初發行價約為2到3美元，之後在上漲行情中一度飆升至60美元。

HYPE過去3個月的價格表現（來源：CoinGecko)

海耶斯還重點提到了Solana，該幣種在2022年熊市期間遭遇重挫，價格一度跌至接近7美元，之後迅速反彈。 今年早些時候，Solana的價格一度上漲至接近300美元，隨後回落，這凸顯了山寨幣價格上漲的選擇性。

儘管 Solana 最近有所回落，但 Hayes 表示，它的複蘇印證了他更廣泛的觀點，即山寨幣的季節已經結束——只是發展不均衡。

“再說一遍，山寨幣行情也出現過，”他說。 “你只是沒參與而已。”

關於下一次輪換的不同觀點

一些交易員仍然預期會出現傳統的輪動，比特幣將率先創下新高，隨後……以太坊在資本最終流入小市值股票之前山寨幣.

另一些​​人則認為，ETF的興起從根本上改變了市場結構。 Bitfinex的分析師在8月份表示，除非ETF的覆蓋範圍擴大到除市值最大的加密貨幣之外的其他加密貨幣，從而使機構資本能夠接觸到更廣泛的數字資產，否則山寨幣不太可能出現全面、大幅的上漲行情。

然而，海耶斯認為，執著於把握某個特定的“山寨幣季”可能並不明智。 他表示，與其等待市場整體的上漲行情，交易者更應該關注新興的應用場景、新的平台以及真正被廣泛接受的領域。