分析：Coinbase (COIN) 的 Brian Armstrong 讓預測市場看起來很愚蠢，而 Bill Ackman 則讓它們看起來很真實。

布萊恩·阿姆斯特朗在最後一刻的加密貨幣預測出爐，讓原本價值 4000 美元的預測市場淪為笑柄。 這位 Coinbase 首席執行官寥寥數語，就讓所有押注“比特幣”、“以太坊”和“Web3”的賭注瞬間全部兌現。

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這是一個交易量很小的市場，最大的贏家也只贏得了111美元。 根據 PoymARket Analytics 的數據.

但如果說阿姆斯特朗即興發揮的胡言亂語展現了預測市場可以多麼荒謬，那麼紐約市長選舉市場（未平倉合約高達2200萬美元）則表明了它們如今的嚴肅程度。 如今，僅僅將賠率調整10個百分點，就需要大約100萬美元的集中購買力。

這是因為 POLymarket 的未平倉合約反映的是流動性池中實際存在的資金，而不僅僅是等待結算的理論賭注的總和。 每筆交易都會與由抵押品支持的自動定價曲線交互，這意味著賠率是逐步變化的，而不是由交易者之間的直接匹配決定的。

最大的持倉表明這個群體有多麼龐大：例如“dubdubdub2”和“asfgh”這樣的巨鯨。 據報導，每人持有超過200萬美元的資金支持佐蘭·馬姆達尼。 Polymarket Analytics而大多數大型“否”交易者已經遭受了重大損失，幾乎沒有空間再追加資金。

因此，任何新的“賠率低於盈利”的投注，例如以高賠率買入安德魯·庫莫或以接近 95% 的賠率賣出馬姆達尼，都會很快被做市商的曲線吸收，該曲線會根據供求關係調整價格。

要使賠率變動10個百分點，交易員需要發起數百萬美元的反向訂單，或者集中進行約100萬美元的買賣，曲線才會開始發生顯著變化。 市場的規模和結構使得任何小規模的操縱企圖幾乎都會立即被現有資金稀釋。

近期民調結果印證了市場的觀點。 福克斯新聞調查顯示馬姆達尼領先科莫16個百分點，而愛默生學院民意調查這使他的優勢達到 25%，證明他 95% 的勝算反映的是選民的意願，而不是操縱的結果。

或許還有一種誤解，即民意調查衡量的是選民表示會做什麼，而預測市場衡量的是交易員對這些選民實際會做什麼的信心，因此，民調支持率為 50% 的候選人並不一定有 50% 的獲勝機會。

阿克曼的批評忽略了交易員們早已知曉的事實：如果馬姆達尼的 95% 勝算真的被誇大了，那麼任何人都可以利用這種定價錯誤獲利。

正如 CSPTrading.ETH 所說，目前投資 Mamdani 只能保證在 10 天內獲得 5% 的回報。