比特幣vs黃金，哪一個更好？比特幣可以取代黃金嗎？

2023/04/27作者:

黃金是人們公認的避險資產，許多投資人常把黃金配置在投資組合中，以應對市場的不確定性和金融危機。

而區塊鏈技術的發展使比特幣等虛擬貨幣逐漸出現在投資人眼中，並且隨著比特幣價格的飆升，不少知名投資人士都在談論比特幣作為一種具備稀缺性的避險保值資產的前景，比特幣也被一些幣圈人士成為「數位黃金」。

那麼，比特幣與黃金到底哪一個更好？比特幣能夠成為避險資產？是否能夠取代黃金呢？

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銀行危機爆發，比特幣成避險天堂

在銀行業危機爆發後，全球最大的加密貨幣「比特幣」成為了投資人的避險天堂，今年以來暴衝66%，其猛烈的漲勢甚至打敗傳統避險工具的黃金。

今年 3 月，比特幣價格上漲 22%，原因是美國地區性銀行的危機讓投資人看到比特幣作為對沖不確定性和替代銀行體系的潛在用途。

Bitcoin Opportunity Fund 管理合夥人 James Lavish 說，比特幣仍然是當前銀行體系的最後救生艇，也是領先的風險投資資產。隨著第一共和銀行現在處於崩潰邊緣，比特幣代表一個安全的避風港，而非不確定的銀行存款。

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根據加密數據供應商 Kaiko 數據，自 3 月以來，比特比與黃金的 30 天滾動相關性一直在攀升，目前達到 57%，為近兩年來的新高。另外，美元指數走低，可望創下 4 月 12 日以來新低，當時比特幣的交易價格達到今年高點，美元與比特幣兩者往往呈反比關係。

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那麼，如今比特幣和黃金投資哪個好呢？比特幣有可能替代黃金的位置嗎？

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黃金：從古至今的避險資產

從古至今，黃金在人們眼中的價值似乎從未變過。在古時黃金常被用作財富、身份地位的象徵，而如今黃金在投資市場中佔據非常大的比例，有非常多的投資者開始通過買黃金來提升自己的資產。

一種較為普遍的觀點是，黃金之所以是一種可靠的保值手段，是因為可用於對衝法幣貶值的風險。

在社會的普遍認知中，黃金不可破壞，價值恆定，可根據需要分解，且一定程度上便於攜帶。但最重要的是，黃金在自然界中存量稀少，供應有限。

相比於其他貴金屬，比如說銀，鉑等來說，黃金之所以能夠脫穎而出，是社會的價值共識。對於黃金而言，這種共識已經在人類社會中存在了幾千年，黃金成為了公認的權力與財富的代名詞。

但黃金的價值是基於文化建構與社會普遍邏輯的，「有證據表明，黃金在成為貨幣之前就被用作珠寶。」

黃金在文化上的重要地位實際上比黃金的天然屬性更為重要，人們的價值共識使得黃金成為了一種普世的價值儲藏模式。

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金本位制度的引入和廢除

19世紀末，貴金屬的貨幣屬性在許多國家已經確立了數千年，英國、德國和不少主要經濟體開始引入金本位制度。金本位制度是一種貨幣體系，德國馬克或英鎊等標準記賬單位就是以固定數量的黃金為基礎。

金本位制度的引入主要是為了提高貨幣兌換的能力。人們可以在銀行用他們的紙質債權（貨幣）換取黃金。到 1900 年，大多數工業國家紛紛仿效，但有一些國家在第一次世界大戰期間放棄金本位制度以資助其軍費開支，導致惡性通貨膨脹。

在大蕭條期間，一些國家的經濟仍未從第一次世界大戰中完全復蘇過來，人民對貨幣失去信心，黃金囤積和銀行擠提變得普遍。於是銀行以提高利率來鼓勵人們將他們的存款留在銀行體系，但同時也增加了企業的資金成本，因此英國和不少國家在 1930 年代初期完全放棄了金本位制度。

美國採取了不同的方法應對囤積黃金問題同時維持金本位制度。當時美國不允許公民用紙幣兌換黃金，在 1934 年，美國議會最終通過《黃金儲備法》完全禁止私人擁有黃金。

大約37年後，即1971年8月15日，尼克松總統最終廢除了金本位制，為今天的共同法定貨幣體系奠定基礎，在該體系下，政府發行貨幣無需以任何商品作抵押。

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黃金價格的歷史走勢

第二次世界大戰結束後，世界各國急需一個新的國際金融體系來取代金本位制度，遂於1944年由美國建立了「雷頓森林貨幣體系」，當時美國因為擁有超然的政治和經濟地位，使之成為該體系的核心，並以穩固的匯率重建貿易機制，因此確立了當時「1盎司黃金：35美元」的匯率將兩者連結，各國貨幣再與美元掛勾，美元也因此被稱為美金。

而後，黃金從 35 美元漲至 850 美元，十年間上漲了 24 倍。在這個巨大的牛市之後，黃金花了超過 25 年的時間才達到之前的高點。

比特幣：新時代的數位黃金

黃金已經存在了數千年，但比特幣面世才不到十五年。誠然，法幣和黃金依舊是財富的象徵，但隨著數位時代的到來，越來越多的人開始接受「數位黃金」這種新觀念。

「數位黃金」基於數學模型產生。

以比特幣的「工作證明共識模型」（Proof of Work）為例，用戶需要在一個龐大的數據集中尋找一串隨機選擇的數位。

比特幣的存量是有限的（只有 2,100 萬個），因此，隨著更多的比特幣被「挖掘」出來，尋找剩餘的比特幣變得越來越難，而所需的資源（也就是支撐礦機運行的電力）與成本（電費、人工費等等）也隨之不斷上升，導致比特幣供應有限整體供應趨勢且隨時間遞減，從而帶來了比特幣的稀缺性。

但是，這不是比特幣價值儲藏職能實現的主要原因。

比特幣的算法和源代碼是可複製的，類似於比特幣的分叉項目也已經數不勝數。比特幣之所以是比特幣，一個主要原因在於，比特幣的計算（也就是「挖礦」）與比特幣系統的維護是一件大量人類參與和投入時間、金錢和精力的事情。

隨著越來越多人相信比特幣，投資者越來越多，而這種信念與價值共識使得無數開發者加入了維護比特幣網路以保護比特幣價值的隊列，這使得攻擊並控制比特幣的成本越來越高，以至於任何人都難以承擔。這使得比特幣越來越安全，而這進一步強化了人們對比特幣稀缺性的信念和價值共識。

因此，價值共識才是比特幣挑戰黃金的資本。

就像電子支付一樣，當人們相信電子銀行帳戶裡的數位可以交換、提取的時候，這些數位就有了價值。

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聯準會：比特幣具有黃金的大部分特徵

2 月 8 日，美國紐約聯邦儲備銀行發布了一份比特幣研究報告《The Bitcoin–Macro Disconnect》，文件長達 31 頁，統整了當前宏觀經濟新聞對比特幣和其他資產類別之間的影響結果。

值得注意的是，報告指出：比特幣具有如黃金等價值存儲的大部分特徵，並且相較於其他資產，比特幣不受貨幣和宏觀經濟消息影響。

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進一步研究調查報告，聯準會分析師雖然認為比特幣是一種沒有內在價值的「純粹投機資產」；但報告在衡量了通貨膨脹、實體經濟、貨幣政策和監管公告等不同消息，並以比特幣、美元、美國股票和黃金等資產作為分析比較案例時發現，僅有比特幣與黃金一樣不受任何外部消息影響。

但聯準會也強調由於分析樣本數過小，因此如想證明比特幣與宏觀經濟基本面之間的脫節，仍需要更多的證據。

比特幣 vs 黃金

比特幣和黃金之間的主要區別，包括波動水平、存儲過程和需求來源等，透過下表，你可以對兩者的差別有一定的了解。

	比特幣	黃金
波動率	高	中
貨幣效用	可作為交換媒介，但不是實際貨幣	不能作為實際貨幣支付
儲存方式	電子存儲	實物存儲
需求來源	不明確	明確

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1、波動性不同

比特幣和黃金之間最重要的區別之一是這兩種資產的波動性不同。衡量波動率的一個有用指標是平均真實波動幅度(ATR)，它描述了在特定時間內市場的平均波動幅度。

與黃金相比，比特幣的ATR(以價格的百分比表示)要高得多。此外，該圖將比特幣與黃金進行比較的時機是黃金波動較大，而比特幣波動較低。因此，我們可以得出結論，在大多數情況下，比特幣的波動幅度要大得多，因此相比黃金有更多的交易機會。

2、存儲過程不同

比特幣和黃金的第二個區別是它們的存儲方式不同。作為一種實物資產，黃金被存放在金庫、銀行的保險箱和個人保險箱中，金額較小。另一方面，比特幣不能以傳統意義上的方式存儲，而是存儲在一個稱為「私鑰」的秘密數字。如果你不使用硬件或軟件錢包來保護你的私鑰，購買比特幣可能是非常危險的。

迄今為止，比特幣交易所已經發生了相當多的駭客攻擊，導致多達400萬枚比特幣被盜。駭客攻擊可能會對比特幣價格產生負面影響，但也可能為做空交易者提供機會。這一點和其他市場事件可以在下面的圖中看到，其中突出了比特幣對市場新聞和具體與加密貨幣相關的事件的價格敏感性。

3、需求來源不同

黃金作為一種有形資產，有7000年的歷史，其需求驅動因素很容易識別，如下圖所示。相反，目前社會對比特幣的需求不那麼明確，往往圍繞着價格投機、買入持有策略和底層區塊鏈技術本身。

除了有容易識別的需求來源外，黃金在交易中往往表現出季節性。以5年和10年的平均表現來看，金價在1月、2月、7月和8月表現較好。

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黃金與比特幣過去10年的價格走勢對比

比較黃金和 BTC 的表現很困難，因為兩者都取決於多種因素，例如當地貨幣、不同的通貨膨脹率和時間範圍。

為簡單起見，我們將研究 10 年期間美國經通脹調整後的回報率。下面的歷史數據顯示了這些資產從的每年第一天與 2022 年 1 月 1 日比較的價值差。

投資者如果在 2012 年 1 月 1 日以 1,565 美元購入黃金，價格比 10 年後的 2022 年低 263 美元，在 2022 年 1 月 1 日賣出的話，回報是 16.81%。然而，如果考慮到通貨膨脹，投資者的購買力實際上下降了 6.01%。

在 2008 年全球金融危機之後，市場擔憂緊隨在後將會是嚴重的通貨膨脹和銀行體系危機，2011 年黃金價格上漲至每盎司 1,881 美元。然而，隨著歐洲從危機中復蘇，黃金進入了為期一年的熊市，將近 9 年後黃金才在 2020 年恢復到週期前的高點。然而，2022年初，在牛市高點之後不久，嚴重通脹就開始出現，黃金作為價值儲存媒介的功能就慢慢減弱了。

相比之下，在同樣的時間段，比特幣不斷增加投資者的購買力。而這趨勢是否會持續還有待觀察。由於數字資產極易波動，它們未必能夠提供針對通脹的短期保護。

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比特幣是否可以取代黃金？

隨著比特幣價格飆升至歷史新高，黑石投資首席執行官拉裡・芬克與對衝基金大佬斯坦利・德魯肯米勒等一批知名投資人士都在談論比特幣作為一種具備稀缺性的避險保值資產的前景。

這同時也引起了黃金信徒與比特幣粉絲之間的爭論。

以奧地利學派經濟學家、貴金屬交易商人彼得・希夫為代表的黃金擁簇指出：「比特幣是一種投機性工具，缺乏實物屬性，這導致一旦出現極端情況（如數位資產市場發生危機），投資者將會血本無歸。」而黃金則由於有實物保障，抗危機能力相對更強。

但比特幣的支持者並不同意這一點，他們從支付手段角度出發，認為比特幣具備的加密性與不可複製性，使其相較於黃金更加安全，且易於儲存和攜帶；其社會認可度也在逐步趕上黃金。

但歸根結底，投資品可以擁有許多有價值的屬性，但如果沒有被社會所接受，不被人們所信任，那麼其價值就只是紙上談兵。不論是對黃金還是比特幣，都是如此。

回望歷史，從貝殼到金銀，再到紙幣、比特幣和主權數位貨幣，隨著科技與社會的進步，價值共識經歷了由特定物品到貴重實物，再從實物到價值共識符號的過程。

價值共識不是永久的，新舊共識會在很長一段時間內共存，但新的共識替代舊共識是必然的趨勢。從比特幣出現至今，時間不過十二年，基於新的「數位黃金」的價值共識已然初步形成。

但截至目前，黃金的地位依舊不可撼動，而基於比特幣或其他數位資產的新共識，很多時候也需要與目前的黃金共識相互補充，在融合中漸漸迭代。

一部分社會群體已經接受了比特幣，而另一部分群體和央行依然在擁抱黃金。

這意味著並存時代的開始。「未來人們對於投資品的態度是開放的，他們會接受黃金作為避險保值的投資品，同樣也會接受基於社會廣泛價值共識背書的比特幣作為投資品，或者具有類似特徵的其他數位資產作為投資品。」

儘管這離「數位黃金」真正替代黃金還很遙遠，但毫無疑問，黃金不再是唯一選擇。

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比特幣與黃金關聯度提升

隨著總體經濟的不確定性的持續存在，投資者再度將比特幣列入到避險資產中來。

比特幣和黃金的關係向來被用來衡量投資人是否相信比特幣能夠保值。2021年6月至2022年2月期間，比特幣、黃金價格走勢密切相關，但2022年3月的關聯係數卻轉負。若兩者關聯係數為正，代表價格走勢相似，反之亦然。

美國銀行(Bank of America)在近期指出，如今比特幣與黃金的關聯度變高了，可能暗示最近的市場波動，讓投資人再度將比特幣視為避險的港灣。

美銀報告稱，比特幣目前對黃金的40天關聯係數約為0.5，高於8月中旬的零附近。雖然比特幣跟標普500、Nasdaq 100的關聯係數仍有0.69、0.72，卻低於數個月前的歷史最高峰且逐漸趨緩。

Decrypt等外電報導，Bank of America Securities分析師Alkesh Shah、Andrew Moss最近發表研究報告指出，比特幣與標準普爾500指數(SPX)、Nasdaq 100指數(QQQ)的正向關聯愈來愈低，與黃金(XAU)的關聯卻迅速上升，暗示投資人也許在總經環境仍充滿不確定性、股市尚未觸底之際，把比特幣視為相對安全的避險天堂。

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黃金和比特幣投資哪個好？

透過上文，相信你對黃金和比特幣已經有了一定的了解了，那麼，到底投資哪個比較好呢？

其實，投資黃金和投資比特幣都各有其優缺點，你可以參考其優缺點，並結合自己的實際情況進行投資。此外，比起投資單一的產品，我們更建議投資者豐富您的投資選擇，在投資黃金的同時，也投資比特幣。

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