Pendle, 1.5 Milyar Dolarlık Çıkışa Rağmen 7 Milyar Dolarlık TVL Rekorunu Nasıl Kırdı?

DeFi'nin sınavı geçti: Pendle, likidite çıkışlarına rağmen TVL'de rekor kırdı.

Nasıl başardı? Stratejik tokenomics ve yapışkan likidite.

7 milyar dolarlık kilidi açmak için gerekenler: Yüksek getiriler, basit kullanıcı deneyimi ve biraz da spekülatif iştah.

Wall Street'in 'risk yönetimi' dediği şeyi, DeFi cephesinde 'apy avcılığı' olarak görüyoruz.

Stres testi başarıyla geçildi: 1.5 milyar dolar nereye gitti?

Pendle Kurucu Ortağı TN’in de belirttiği gibi geçtiğimiz hafta yaşananlar protokol için adeta bir güç gösterisiydi. Toplamda 1.5 milyar dolar değerindeki varlığın kilidi açıldı. Bu varlıkların büyük bir kısmı yani 1.3 milyar doları son dönemin en popüler projelerinden Ethena Labs’ın USDe varlıklarından oluşuyordu.

Piyasa gözlemcileri bu kadar büyük bir çıkışın Pendle’ın TVL’sinde ciddi bir düşüşe neden olmasını bekliyordu. Ancak Pendle ve Ethena, piyasadaki genel düşüş eğilimine rağmen ilk 10 protokol arasında 7 günlük TVL büyümesi pozitif olan yegane projeler oldu. Bu durum yatırımcıların vade dolduktan sonra bile sermayelerini ekosistem içinde tutmayı tercih ettiğini gösteriyor.

Başarının arkasındaki sır perdesi: Pendle ve Ethena getiri çarkı

Peki, Pendle bu devasa çıkışa nasıl direndi ve hatta daha da güçlendi? Cevap  Pendle, Ethena Labs ve Aave arasında kurulan ve bir getiri çarkı yaratan derin sinerjide yatıyor. Ethena’nın USDe’si, piyasada yüksek ve istikrarlı bir getiri sunuyor. Pendle, bu getiriyi alıp Ana Para Tokeni (PT) ve Getiri Tokeni (YT) olarak ikiye ayırıyor. Bu durum yatırımcılara sabit getiriden faydalanma veya getiri üzerine spekülasyon yapma gibi farklı stratejiler sunuyor.

Pendle’ın PT tokenleri, Aave gibi diğer büyük DeFi protokollerinde teminat olarak kabul ediliyor. Bu da PT’lerin sadece bekleyen bir varlık olmaktan çıkıp  kullanılabilir bir sermayeye dönüşmesini sağlıyor.

Bu döngü sermayenin ekosistemden çıkmak yerine farklı stratejilerle yeniden içeri akmasını sağlıyor. Pendle, şu anda Ethena’nın toplam TVL’sinin yaklaşık %48’ini elinde tutarak bu sinerjinin merkezinde yer alıyor.

Sadece büyüme değil karlılık da tavan yaptı

Pendle’ın başarısı sadece TVL rakamlarından ibaret değil. Protokolün karlılığı da rekor seviyelere ulaştı. Protokolün yönetim tokeni olan PENDLE’ı kilitleyen vePENDLE sahiplerinin elde ettiği komisyon gelirleri Temmuz ayında bir önceki aya göre %80’lik bir artışla 2.85 milyon dolara fırladı.

Bu durum projenin sadece spekülatif sermaye çekmekle kalmadığını aynı zamanda sürdürülebilir ve gerçek bir gelir modeli oluşturduğunu kanıtlıyor.