Güney Kore’de Kripto ETF Krizi: Regülatörler Sert Fren Yaptı, Fonlar İsyan Etti

Güney Kore'nin finansal düzenleyicileri kripto ETF'lerine beklenmedik bir darbe indirdi—yatırım fonları ise kuralları yeniden yazmak için mücadele ediyor.

Regülatörlerin ani hamlesi, sektörde şok dalgaları yarattı. Yerel fon yöneticileri, 'inovasyonu boğmakla' suçladıkları karara itiraz etmek için hukuki süreç başlattı.

Kripto meraklıları bu gelişmeyi 'geleneksel finansın korkudan titrediği' yorumuyla karşılarken, borsalar işlem hacminde keskin düşüş bildirdi. Finansal Otorite (FSA) yetkilileri 'yatırımcı koruma' gerekçesini öne sürse de, eleştiriler bu hareketin aslında bankacılık lobisinin bir zaferi olduğunu iddia ediyor.

Sonuç: Regülatörler dijital varlık devrimine direniyor—ama blokzincir teknolojisi hiçbir merkezi otoritenin frenine takılmıyor. Bonus gerçek: Geleneksel finans yine 'risk yönetimi' maskesi altında rekabeti engellemeye çalışıyor.

Regülatör neden endişeli?

FSS bu ayın başında bazı fon yöneticilerine ulaşarak, portföylerinde Coinbase ve Strategy gibi kripto para şirketlerinin hisselerini aşırı derecede bulundurmamaları gerektiğini tavsiye etti. Yetkililer, 2017 yılında getirilen ve kurumsal finans şirketlerinin kripto varlık bulundurmasını satın almasını ve yatırım yapmasını yasaklayan idari talimatların halen geçerli olduğunu vurguladı.

Bir FSS yetkilisi “son dönemde ABD ve Kore’de düzenlemelerin gevşetileceğine dair bir eğilim olsa da, henüz somut bir yasa veya kılavuz yok. Yeni sistem kurulana kadar mevcut yönergelere uyulmalı” diyerek pozisyonlarını netleştirdi.

Piyasadaki durum ne?

Regülatörün bu uyarısı, “kripto temalı” hisselerin yerli ETF’lerde hızla yaygınlaşmasının ardından geldi. Korea Investment’ın portföyünün %14,59’u Coinbase hisselerinden oluşuyor. KoACT %7,44 Coinbase ve %6,04 MicroStrategy ile toplamda %13,48’lik bir kripto ağırlığına sahip. KoACT Global AI & Robot Aktif ETF’i %10,34 Coinbase içeriyor.

Yatırım sektörü ise bu talimatlar karşısında “çıkmazda” olduklarını savunuyor. Özellikle pasif ETF’lerde, dayanak endeks değişmeden hisseleri portföyden çıkarmanın teknik olarak imkansız olduğunu belirtiyorlar. Sektör temsilcilerinin itirazları ise iki ana noktada toplanıyor. Bunlardan birincisi haksız rekabet. Yerli yatırımcılar zaten ABD’de işlem gören ETF’ler aracılığıyla bu hisselere dolaylı yatırım yapabiliyorken, sadece yerli fonlara kısıtlama getirmek adil değil.

İkincisi ise yatırımcıyı kaçırmak. Yurt içi ETF’leri kısıtlamakla para akışını engelleyemezsiniz. Birçok yatırımcı zaten ABD ETF’lerine yönelmiş durumda. Bu düzenlemenin gerçekte ne kadar etkili olduğu şüpheli.

ABD’de Trump yönetiminin kripto dostu politikaları ve Kore’de de muhalefetin spot Bitcoin ETF vaatleri, yatırımcıların iştahını daha da artırmış durumda. Bu durum, regülatörlerin eski kurallarla yeni piyasa gerçekleri arasında sıkışıp kaldığı bir “iç çatışmayı” gözler önüne seriyor.