Stablecoin Devleri Tether, Circle, First Digital ve Paxos ABD Hazinesini Geride Bıraktı

Dijital varlık dünyasında devler sahne alıyor—ve bu sefer geleneksel finans sistemine meydan okuyorlar.

Tether, Circle, First Digital ve Paxos gibi stablecoin projeleri, ABD hazine kıyasla ülkelerin rezervlerini geride bıraktı. Rakamlar konuşuyor: Merkezi olmayan finansın gölgesinde büyüyen bu devler, geleneksel ekonomileri şimdiden solladı.

Peki bu nasıl oldu? Kripto dünyasının 'istikrarlı' oyuncuları, bankaların aksine düzenleyicilerle dans etmeyi beceriyor—ya da en azından şimdilik öyle görünüyor.

Sonuç: Wall Street'in kripto karşısında hâlâ nefes nefese kaldığı bir dönemde, stablecoinler sessizce tahtı ele geçiriyor. Tabii, bir sonraki düzenleme dalgası gelene kadar.

Stablecoin şirketlerinin akıllı hamlesi

Bir de zirvedeki isimlere bakalım. Tether (USDT), yılın ilk çeyreğinde 120 milyar dolarlık Hazine bonosu rezervi olduğunu açıklamış. CEO’su Paolo Ardoino ise Mayıs sonunda bu rakamın 125 milyar doları geçtiğini ve artmaya devam ettiğini söylemiş.

Circle’ın (USDC) raporuna göre ise, 28,7 milyar dolar Hazine bonosu ve 26,5 milyar dolarlık da likit repo karşılığı varmış. Yani toplamda 55,2 milyar dolarlık bir rezervden bahsediyoruz. First Digital’in (FDUSD) 1,3 milyar doları, Paxos’un PayPal USD’si (PYUSD) için kullandığı rezervlerin ise %97’si Hazine kağıtlarına dayanıyormuş. Yani bu adamlar resmen küresel bir güç haline gelmiş.

Neden hazine kağıtları

Peki neden özellikle bu Hazine kağıtlarını tercih ediyorlar? Çünkü bunlar kısa vadeli. Anında paraya çevrilebiliyor ve günlük likiditesi çok yüksek. Tether’ın son denetim raporunda, bu tür güvenli varlıkların toplam teminatın %80’ini oluşturduğu ve bu sayede çeyrekte 1 milyar dolar kar ettikleri vurgulanmış.

Circle ise rezervlerini BlackRock’un denetlenen fonlarında tutuyormuş ve en büyük para çekimlerinde bile aynı gün içinde nakde dönebiliyormuş. Şirket yöneticileri bankacılık sistemine bağlı olmadan ABD borcuna ek talep yarattıklarını ifade ediyorlar. Bu da Tether gibi şirketleri Almanya, BAE ve İspanya’dan bile daha büyük birer alıcı haline getiriyor.

Tabii bu kadar büyüyünce yasal düzenlemeler de kapıya dayanmış. Hem ABD’de hem de Avrupa’da yeni düzenlemeler konuşuluyor. Bu düzenlemelerle, stablecoin’lerin arkasında sadece nakit ve kısa vadeli Hazine kağıtlarının teminat olarak tutulması zorunlu hale gelebilir. Sektör temsilcileri ise “Biz zaten fiilen bunu yapıyoruz” diyor ama bir yandan da uyarıyorlar:

Tek bir varlığa bu kadar yönelmek, stablecoin piyasasını ABD finansal sistemine daha da bağımlı hale getirebilir.