DWF Labs Destekli USDf’de Depeg Krizi: Yeni Bir UST Felaketi mi Kapıda?

Stabil para birimi USDf, DWF Labs'in desteğine rağmen depeg kriziyle sarsılıyor. Piyasalar, Terra'nın UST çöküşünü hatırlatan bu gelişmeyi endişeyle izliyor.

USDf'nin sabitlenmiş değerini koruyamaması, yatırımcılar arasında paniğe yol açtı. DWF Labs'in müdahalesi krizi çözebilecek mi yoksa bu, kripto dünyasının bir diğer 'stablecoin faciası' mı olacak?

Finans dünyası yine 'istikrarlı' vaatlerin peşinde koşarken, bir başka proje daha gerçeklerle yüzleşiyor. Ironi mi? Kesinlikle.

USDf fiyatı depeg’ini kaybetti

Fiyat gün içinde 0,98 dolara kadar düştü, Parsec tarafından X‘ten 8 Temmuz 2025’te paylaşılan CoinMarketCap verileri de zaten 1 dolarlık sabiti kaybettiğini doğruluyor. DWF Labs’in yöneticisi Andrei Grachev çıkmış sosyal medyadan “FUD yapmayın, paniğe yol açan asılsız dedikodular bunlar” diye tepki gösteriyor ve rezervlerin %89’unun stablecoin ve Bitcoin, %11’inin de altcoin’ler olduğunu söylüyor. Ama gel gör ki topluluk hiç ikna olmamış. Ünlü şirketi “sizin şeffaflık panelinizde rezervlerin çoğu halen ‘diğerleri’ başlığı altında toplanmış üstelik büyük kısmı zincir dışında ve ne olduğu belli değil” diye eleştiriyorlar.

İşin en korkunç tarafı teminatın kalitesi ve şeffaflık eksikliği. Kağıt üzerinde güya varlıklar %117 oranında teminatlandırılmış yani 635 milyon dolarlık rezerv var deniyor. Ama bu paranın sadece 25 milyon dolarlık kısmı zincir üzerinde yani herkesin görebileceği yerde. Geriye kalan devasa 610 milyon dolarlık kısım ise zincir dışında ve çoğunluğu o meçhul “diğerleri” kategorisinde.

Şüpheli rapor soru işaretine neden oluyor

Yayınladıkları rezerv raporunda da varlıkların değerini sadece gün sonu fiyatıyla hesaplamışlar. Yani o varlıkları satmaya kalksan fiyatı ne kadar düşer? Likiditesi var mı? Bunları hiç hesaba katmamışlar. Daha da beteri denetçi firma HT Digital raporunda açıkça şunları söylüyor:

“Bu rezervlerin gerçekten şirkete ait olup olmadığını ya da üzerinde bir haciz olup olmadığını biz denetlemedik.”

Bu ne demek biliyor musunuz? En ufak bir piyasa paniğinde o teminat dedikleri varlıkların anında eriyebileceği ve devasa kayıplara yol açabileceği demek. DWF’nin yöneticisi Grachev, bu eleştirilerden sonra şunları söyledi:

“Haftaya paneli güncelleyeceğiz, her şeyi stablecoin, Bitcoin, altcoin diye ayırıp göstereceğiz.”

Açıklamalar güzel ancak kripto para topluluğu teminat kalitesi ve yönetim stratejisinin halen yeterince şeffaf olmadığını düşünüyor. Zaten DWF Labs’in sicili de pek parlak değil. Piyasa manipülasyonu, sahte işlem hacmi yaratma (wash trading) gibi suçlamalar ve geçmişteki skandalları yüzünden hep gölgede kalmış bir firma.

Birçok uzman, DWF‘nin elindeki likiditesi düşük, yani alıcısı olmayan coinleri USDf basmak için kullanarak riskli bir şekilde nakde çevirdiğinden endişeleniyor. Tıpkı Curve Finance örneğinde olduğu gibi teminat olarak gösterilen bu tür çürük varlıkların tüm sistemi bir anda çöküşe sürükleyebileceği hatırlatılıyor.