Ethereum Arz Şoku: ETH’nin %29’u Stake Edilerek Kilitlendi
Bu durum ETH için yükseliş anlamına mı geliyor, yoksa bir başka "Kara Perşembe" olayı mı yaşanacak?
ETH Arz Şoku Hız Kazanıyor
ZeroHedge'in X'te paylaştığı bir grafik, Ethereum arz şokunu gözler önüne seriyor. Kaldıraçlı kısa pozisyonlar, OTC ve nakit sözleşmelerde rekor seviye olan -13.291'e ulaştı. Bu, 2025'in başından bu yana görülen en keskin düşüş anlamına geliyor ve hedge fonlarının agresif hareketlerine işaret ediyor.
Kripto uzmanı Fejau, X'te yaptığı açıklamada bunun bearish bir senaryodan değil, bir baz ticareti stratejisinden kaynaklandığını belirtti. Hedge fonları, CME'deki ETH vadeli işlemleri ile spot piyasa arasındaki fiyat farklılıklarını kullanarak contango sırasında istikrarlı kârlar elde ediyor.
"Büyük ETH kısa pozisyonlarının nedeni baz ticareti. Fonlar, CME vadeli işlemlerini kısa satıp ETH spotunu %3,5 stake getirisiyle alarak yıllık %9,5 baz yakalayabilir (bu nedenle çoğunlukla ETH, BTC değil). Bu delta nötr bir %13 getiri sağlıyor."
ETH arz şoku, stake oranlarının rekor seviyeye ulaşmasıyla daha da şiddetleniyor. Dune Analytics verilerine göre, toplam arzın %29,03'ü kilitli durumda ve yaklaşık 121 milyon ETH dolaşımda kalıyor.
On-chain veriler, ETH'nin son dönemde borsalardan çekildiğini gösteriyor. Bu durum, ETH fiyatının şu anki 3.000$ seviyesine geri dönmesiyle örtüşüyor. Kısmen, SharpLink gibi büyük şirketlerin veya balinaların birikim stratejisinden kaynaklanıyor.
Azalan likidite, talep arzı aştığında fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturuyor. Geçtiğimiz Cuma, kripto borsalarından yaklaşık 393 milyon $ değerinde 140.120 ETH çekildi.
"140.000'den fazla ETH, yaklaşık 393 milyon $ değerinde, borsalardan çekildi. Bu, bir aydan uzun süredir gerçekleşen en büyük günlük çekiliş oldu."
X'te MerlijnTrader, ETH'nin bu döngüde 10.000$'a ulaşabileceğini öngörüyor. Kısa pozisyon sıkışması ve stake dinamikleri bu hareketi tetikleyebilir. Yıl sonuna kadar ETF stake onaylarının gelmesi, ETH arz şoku senaryosunu güçlendirebilir.
Ancak riskler de büyük. Baz ticareti kârlı olsa da, 2020'deki "Kara Perşembe"de olduğu gibi ani volatiliteye açık. Eğer Ethereum arz şoku fiyat artışını tetiklemezse, fonlar kayıplarla karşılaşabilir ve piyasa güveni sarsılabilir.
ETH, bu yazının hazırlandığı sırada 3.000$ seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Ancak mevcut fiyat, Kasım 2021'de ulaştığı rekor seviyenin hâlâ %38 altında.
Çeviren: NeoRonin
