SOXL'deki 10.000 Dolar 13 Ayda 131.000 Dolara Dönüştü, Ama Neredeyse Hiç Kimse Ona Sahip Değildi

Michael Williams tarafından, 247wallst

27 Mayıs 2025'te Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (NYSEARCA:SOXL) fonuna yatırılan 10.000 dolar, on üç ay sonra yaklaşık 131.000 dolar değerindeydi ve tanıdığınız neredeyse hiç kimse bu fonu tüm süre boyunca elinde tutmadı. İşte asıl mesele ve sorun bu. Fon, 27 Mayıs 2025'teki 17,24 dolarlık başlangıç fiyatına karşılık 26 Mayıs 2026'da 225,79 dolardan kapandı; bu da manşetlerde bahsedilen tam bir yıllık süre zarfında %1.209,99'luk bir kazanç anlamına geliyor. Yıl başından bu yana elde edilen rakam da neredeyse aynı. SOXL, 2026'ya 47,24 dolardan başladı ve 26 Mayıs'a kadar %377,96 yükseldi. Bunun büyük bir kısmı, 26 Mayıs'taki tek bir işlem gününde %18,49'luk bir artış ve aylarca süren acıdan sonra gelen %48,65'lik bir haftalık artış da dahil olmak üzere birkaç sert yükseliş döneminde gerçekleşti.
 

Eğer bu hisseyi piyasada tuttuysanız, grup sohbetinizde bir kahramansınız demektir. Eğer Mart ayında sattıysanız, ki birçok kişi öyle yaptı, ekran görüntüsü ekonomisini dışarıdan izlediniz. İlginç olan soru, bu ekonomiyi neyin tetiklediği ve bu koşullardan herhangi birinin hala geçerli olup olmadığıdır.

Aritmetik, Dürüst Olmak Gerek

SOXL, kaldıraçsız iShares Semiconductor ETF'sinin (NASDAQ:SOXX) de izlediği aynı sepeti takip eden, ICE Semiconductor Index'i izleyen, günlük 3x kaldıraçlı bir ETF'dir. Dolayısıyla en net doğrulama, doğrudan karşılaştırmadır. SOXX, 27 Mayıs 2025 ile 26 Mayıs 2026 tarihleri arasındaki aynı dönemde %174,11 getiri sağlamıştır. 174'ün üç katı 522'dir, 1210 değil. Yaklaşık %688'lik fark, asıl önemli noktayı oluşturmaktadır. Bu fark, belirli bir fiyat hareketi türü içinde günlük 3x kaldıraçlı pozisyonun bileşik etkisini yansıtır ve fiyat hareketi işbirliği yapmayı bıraktığında, aynı coşkuyla ters yönde çalışır.

27 Mayıs 2025'te SOXL'de 10.000 dolar yaklaşık 131.000 dolara, SOXX'te ise yaklaşık 27.400 dolara dönüştü. Her ikisi de istisnai. Bunlardan sadece biri, birinin işinden ayrılmasına neden olacak türden bir rakam ve bunlardan sadece biri, yol farklı olsaydı 2.000 dolar da olabilirdi.

Bu Sefer Kaldıraç Neden İşe Yaradı?

Bu yükselişin bu şekilde sonuçlanması için üç şeyin aynı anda gerçekleşmesi gerekiyordu ve üçü de gerçekleşti. İlki, bariz olanı. Yapay zeka sermaye harcamalarında yarı iletken talebi sürekli artıyordu. NVIDIA (NASDAQ:NVDA), yatırımcılara yapay zeka sermaye harcamalarının on yılın sonuna kadar 3 ila 4 kat artacağını söylüyordu ve büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının sipariş defterleri bunu 2025 ve 2026'ya kadar doğrulamaya devam etti. SOXL sepetindeki en büyük ağırlıklı şirketlerin kazançları sürekli olarak beklentileri aştı ve yukarı yönlü bir beklenti oluşturdu. İşte SOXX'un hikayesi bu. Gerçek bir hikaye.

İkincisi, oynaklıktır; kaldıraçlı bir fonun, %174'lük bir getiri sağlayan bir varlıktan %1210 gibi bir getiri elde etmesinin asıl sebebi budur. VIX, son on iki ayda ortalama 18,18 seviyesinde seyretti ve bugün 16,59 seviyesinde, son okumaların %34,6'lık diliminde yer alıyor. Kaldıraçlı ETF'ler dalgalanmalardan nefret eder ve düşük oynaklık sayesinde istikrarlı yönlü hareketleri severler. Bu on iki aylık dönemin büyük bölümü ikinci durumdan ibaretti. 27 Mart 2026'da 31,05'lik bir VIX zirvesi yaşandı ve Mart başından 7 Nisan'a kadar yüksek seviyelerde seyretti; bu da birçok yatırımcının pes ettiği ve kayıpların yaşandığı nokta oldu. O zamandan beri geçen yedi hafta, 7 Nisan'daki 25,78 seviyesinden 16,59'a kadar istikrarlı bir düşüşle, günlük 3 kat kaldıraçlı pozisyon için mümkün olan en temiz ortamı sağladı; bu sırada yarı iletkenler diğer tarafta yükselişe geçti.

Üçüncüsü, Mart ayındaki dip seviyesinden sıçrama, taban çok düşük olduğu için yüzdesel olarak muazzamdı. SOXL, 24 Nisan'da 128,32 dolardan 26 Mayıs'ta 225,79 dolara yükseldi; bu da bir ayda %75,96'lık bir artış anlamına geliyor. Moomoo topluluğu, SOXL'nin Nisan ayındaki yaklaşık %165'lik aylık kazancının, kuruluşundan bu yana en iyi tek aylık kazanç olduğunu ve bunun da Şubat 2000'den beri görülmeyen bir seviye olan %38'lik bir Nisan ayı PHLX Yarı İletken Endeksi sayesinde gerçekleştiğini belirtti. Derin bir düşüşten toparlanan 3x'lik bir fon, dolar bazında eski zirvesine asla ulaşamadan, geri dönüş yolunda olağanüstü yüzdesel rakamlar üretecektir. 15 yıl önce SOXL'ye yatırılan 100 dolar şimdi yaklaşık 22.838 dolar değerinde; bu da ortalama yıllık %44,22'lik bir getiri anlamına geliyor ve bu süreçte birkaç kez tam bir yıkım yaşanmış olabilir.
 

Aptalın Gerçekte Kim Olduğu

Neredeyse herkes, kısa bir süreliğine. Reddit'teki duygu durumu, 8 Mayıs sabahı 18 (çok düşüş yönlü) puanından aynı akşam 88'e (çok yükseliş yönlü) yükseldi; bu, veri setindeki en büyük aktivite artışının yaşandığı haftayla aynı zamana denk geliyor: 8 Mayıs saat 18:00 ET'de Wallstreetbets'te tek bir pencerede 588 beğeni ve 90 yorum. "Jr. Burry SOXL kısa pozisyonu" başlıklı, geniş çapta yayılan düşüş yönlü bir gönderi, fonun yaptığı şeyi yaptığı hafta yayınlandı. Haber özetlerinde alıntılanan bir Moomoo kullanıcısı, "Satmaya devam ediyorum... ama yükselmeye devam ediyor! 😢 Çok mu erken davrandım?" diye yazdı; bu, bu rallinin tüm perakende deneyimini tek bir cümlede özetliyor.

Opsiyon piyasaları da benzer bir tablo ortaya koyuyor. Açık pozisyonlar Nisan ve Mayıs ayları boyunca 1,0 milyon ile 1,2 milyon kontrat aralığında seyretti; 15 Mayıs'ta %65,77 ve 12 Mayıs'ta %59,75 oranında put opsiyonu işlem gördü. İnsanlar bu harekete karşı korunma veya kısa pozisyon alma işlemleriyle karşılık verdi ve hareket devam etti.

Bunun devam etmesi için nelerin doğru kalması gerekiyor?

Buradaki ileriye dönük bakış açısı bir kontrol listesi niteliğinde. SOXL'nin şu ana kadar olduğu gibi çalışmaya devam etmesi için üç şeyin yerinde kalması gerekiyor ve bunların üçünü de telefonunuzdan izleyebilirsiniz.

Öncelikle, yapay zeka sermaye harcamaları döngüsünün arzı absorbe etmeye devam etmesi gerekiyor. Bunun en basit göstergesi, üç aylık görüşmelerde büyük ölçekli veri merkezlerinin yönlendirdiği sermaye harcamaları ve sepetin en büyük holdingleri genelindeki veri merkezi gelirlerinin gidişatıdır. Jim Cramer'ın 26 Mayıs 2026 tarihli programında Micron, günün dikkat çekici yükselişini gösteren şirket olarak işaretlendi ve NVIDIA'nın bileşik büyüme gösteren bir şirket haline gelip gelmediği soruldu; bu doğru bir soru ve cevabın sonsuza dek evet olduğunu varsaymak için yanlış bir an.

İkinci olarak, oynaklık rejimi sakin kalmalı. VIX 16,59 seviyesinde ve düşüş eğilimindeyken, bugün kaldıraç için matematiksel olarak işler yolunda gidiyor. Mart başından Nisan başına kadar süren ve %1210 getiri sağlayan düşük 20'lerin üzerine kalıcı bir hareket, yatay haftalarda hesabınızdan eksiltmeye başlayacaktır. S&P'yi değil, VIX'i izleyin.

Üçüncüsü, fiyat artık sabit. SOXL, yıla 47,24 dolardan başlamışken, 26 Mayıs'ta 225,79 dolardan kapandı. Fonu 128 dolardan 225 dolara çıkaran aynı %75'lik aylık hareket, bugün satın alan bir yatırımcıyı 400 dolara yakın bir seviyeye taşıyacak ve bunu başarmak için aynı düşük oynaklık ve tek yönlü yarı iletken gücünün birleşimi gerekecektir. 24/7 Wall St.'nin 7 Mayıs tarihli yazısında fon, "oynaklık düşüşü ve simetrik aşağı yönlü hareket nedeniyle aktif yatırımcılar için taktiksel bir araç olup, uzun vadeli yatırımcılar için uygun değildir" şeklinde belirtilmişti ve grafik farklı görünse de bu çerçeve değişmedi.

Dürüst olmak gerekirse, %1210 rakamı gerçek, bunu üreten mekanizma rejime bağlı ve rejim şu anda hâlâ iş birliği yapıyor. Eğer VIX tekrar 20'li seviyelere çıkarsa ve orada kalırsa veya sepetin en büyük ağırlığından gelen tek bir kötü yönlendirme yapay zeka sermaye harcamaları hikayesini alt üst ederse, ekran görüntüsünü oluşturan aynı 3x günlük yapı, projeksiyonu tersine çevirecektir. Gösterge budur. Sözleşme budur. Size aksini söyleyen herkes size grafiği satıyor demektir.