New York Borsası'ndaki araştırmalarını tamamladıktan sonra, bir sonraki "Hiperlikit"i yaratmak istediler.

İki hafta önce, New York Borsası'nın ana şirketi ICE ve CME, CFTC ve ABD Kongresi'ne ortak bir "ihbar"da bulundu. Tamamen anonim yatırımcıların yer aldığı Singapur merkezli bir platform olan Hyperliquid , küresel petrol fiyatlarını manipülasyon riskine sokuyor ve bu durum içeriden bilgi sahibi kişiler veya hatta yaptırım uygulanan devlet aktörleri tarafından istismar edilebilir. Bloomberg, bu iki eski borsanın Hyperliquid'in daha sıkı bir düzenleyici denetime tabi tutulmasını umduğunu bildirdi.

İki hafta sonra, Bernstein'ın yatırımcı konferansında, ICE'nin kurucusu, başkanı ve CEO'su Jeffrey Sprecher, Hyperliquid'den tamamen farklı bir açıdan bahsetti. Platformun "Nasdaq'tan daha büyük" olduğunu ve tüm şirkette sadece 11 kişinin çalıştığını, bunun gerçekten etkileyici bir durum olduğunu söyledi. Sprecher, Hyperliquid ekibiyle birkaç kez görüşmüş, birbirlerinden bir şeyler öğrenmişti ve sözlerini şöyle tamamladı: "Bu insanlara büyük saygı duyuyorum. Keşke daha genç olsaydım ve bunu kendim yapabilseydim."

ICE'nin kararsız tavrı değişmiyor. Uzun zamandır sembolik temsilin kazanacağına inanıyor, ancak henüz kazananla rekabet etme hakkını elde edemedi.

Tokenizasyon İzleme

Sprecher'e göre, değer nihayetinde internet üzerinden tokenleştirilecek ve kesintisiz 7/24 akış sağlayacak. Bunun nedeni basit: Bankaların çalışma saatleri var, ancak küresel tedarik zincirleri ve küresel enerji günün her saati çalışıyor. ICE, dünya çapında 13 borsa ve 6 takas merkezi işletiyor; belirli bir zaman dilimindeki bankalar kapanırsa, o bölgedeki fon akışı durmak zorunda kalıyor. Dünya 7/24 çalışmaya doğru ilerlerken, sermaye asla kapanmayan kanallara akacak.

Tokenizasyon aynı zamanda kâr avantajları da sağlıyor. Şu anda ICE, yerel tasfiye ihtiyaçları durumunda altı iş birliği yaptığı takas kuruluşunun her birinde fazladan teminat bulunduruyor. Altı farklı ülkede hesabı olan ve her birinde dokunulamaz bir rezerv fonu bulunan çok uluslu bir şirketi düşünün. Tokenizasyon, bu altı fonu tek bir fon altında birleştirerek, bir işlem başladığında veya teminat gerektiğinde neredeyse anında fon transferine olanak tanır. Dünya çapında takas kuruluşlarına sahip bir şirket için bu, sermaye verimliliğinde önemli bir iyileşme anlamına gelir.

Karar alındığına göre, artık harekete geçilmesi gerekiyor. ICE başlangıçta New York Menkul Kıymetler Borsası hisselerini doğrudan tokenleştirmek istemişti, ancak yatırımcılar bunu kabul etmedi. Bu nedenle, dolaylı bir yol izleyerek, SEC'e 7/24, yılın 365 günü hisse senedi alım satımı için başvurmak üzere Blue Ocean adlı bir yan kuruluş kurdu. Sprecher, bu başvurunun onayının Şeffaflık Yasası'nın geçip geçmemesiyle ilgisi olmadığını vurguladı ve şu anda onay alma konusunda oldukça iyimser olduğunu belirtti.

Dikey entegrasyon bahisleri

Onay alındıktan sonra, kademeli artış nereden karşılanacak?

ICE, 7/24 hizmet veren token tabanlı ABD borsası ilk kez faaliyete geçtiğinde, çoğu ABD kurumunun bu işe ilgi duymayacağını öngörüyor; zira hafta sonları ve geç saatlerde işlem yapmak ne alışkanlıklarıyla örtüşüyor ne de düzenlemelere uygun olabilir.

Asıl artan talep Asya'da.

OKX, 120 milyon kullanıcısıyla Binance'ten sonra dünyanın en büyük ikinci kripto para borsasıdır. Coğrafi erişimi ve müşteri tabanı, ICE'nin zayıf yönlerini mükemmel bir şekilde tamamlıyor. Daha önce Biden yönetimi sırasında tökezlemiş, yüklü para cezaları ödemiş, yerinde denetimleri kabul etmiş ve KYC ve AML prosedürlerini titizlikle uygulayacağına söz vermiş olan OKX, ICE'ye Amerika Birleşik Devletleri'nde yasal olarak kalma kararlılığını göstermiştir.

Böylece iki şirket karşılıklı bir alışveriş gerçekleştirdi. ICE, OKX'in aracı kurum lisanslarını almasına, FINRA ve SEC'in denetimi altına girmesine ve ABD pazarına açılmasına yardımcı oldu; OKX ise karşılığında Asya ağını ve yüz milyonlarca müşterisini kullanarak ICE'nin ürünlerini dağıttı. Mart 2026'da ICE, OKX'e yaklaşık 200 milyon dolar yatırım yaparak şirketin değerini 25 milyar dolara çıkardı ve yönetim kurulunda bir sandalye elde etti.

İki hafta önce, iş birliklerinin ilk ürünü piyasaya sürüldü: OKX, Brent ve WTI ham petrol fiyatlarına dayalı, süresiz bir ham petrol sözleşmesi tanıttı.

Yerleşim katmanı konumlandırması

Dağıtım kanallarını ve verileri satın aldılar, ancak eksik olan şey tüm bunları çalıştırabilecek bir blok zinciri.

Sprecher, mevcut L1 ve L2 blok zincirlerinin ICE'nin performans gereksinimlerini karşılayamayacağını gayet iyi biliyordu. NYSE'nin günlük işlem hacminin Google aramalarının sayısından daha fazla olduğunu iddia etti. Daha da sorunlu olan gecikme süresiydi. Merkeziyetsizlik, bir grup doğrulayıcının fikir birliğine varmasını ve mülkiyet transferlerini onaylamasını gerektirir ki bu da zaman alır. ICE platformundaki algoritmik işlemler mikrosaniyeler içinde hesaplanır ve hiç kimse işlemleri blok zincirine koymak için on yıl önceki hızlara geri dönmek istemiyordu.

ICE'nin çözümü, iş akışını ikiye bölmektir. Eşleştirme zincir dışında kalırken, teminat transferi zincir içine taşınır.

ICE bu adımların her ikisi için de zaten harekete geçti.

Dahili olarak, NYSE'yi ödeme işlemleri için kendi veri merkezinde çalışan ve halka açık olmayan bir blok zincirine bağlıyor.

Dışarıdan bakıldığında, ICE Şubat 2026'da LayerZero'nun yakında piyasaya sürülecek Zero halka açık zincirine yatırım yaptı. Zero'nun yatırım portföyü, ABD menkul kıymet takasından sorumlu DTCC, piyasa yapıcı devi Citadel, Google Cloud, ARK ve Tether dahil olmak üzere neredeyse tüm geleneksel finans zincirinin omurgasını oluşturuyor.

Düzenlemelerde çifte standart

Sprecher, "rakip" Hyperliquid'in yapabildiği ancak ICE'nin şimdilik yapamadığı iki şeyi yakından takip ediyor.

Ortadoğu'daki devam eden çatışmalar ve önemli haberlerin genellikle hafta sonları, geleneksel petrol piyasasının kapanış saatine denk gelmesi nedeniyle, Hyperliquid bu zaman dilimini devralarak hafta sonu petrol fiyatlarının belirlenmesinde öncü rol üstlendi.

Bir diğer örnek ise Hyperliquid'de piyasaya sürülen SpaceX ön piyasa sözleşmesidir. Sprecher, zincir üstü özel bir piyasada önceden "keşfedilen" bir fiyatın açılış günündeki gerçek fiyatı yansıtıp yansıtmayacağını merak ediyor. Bir yargıya varmadan önce birkaç hafta daha beklemeye hazır olduğunu belirtti.

Sunucu, iki hafta önce ICE'nin Hyperliquid hakkındaki "FUD" (Fonlama Kaynaklarını Yok Sayma) yorumlarını gündeme getirdiğinde, Sprecher şu açıklamayı yaptı: "Aslında panik yapmıyoruz. Aksine, bu insanlarla iletişim kuruyor ve düşüncelerini anlamaya çalışıyoruz. Onlar da bizim ne yaptığımızı anlıyorlar. Biz onların dünyamızı anlamalarına yardımcı oluyoruz, onlar da bizim kendi dünyalarını anlamamıza yardımcı oluyorlar. Yani bir anlamda karşılıklı takdire dayalı bir ilişki bu."

Bu açıklamanın altında yatan asıl mesaj, ICE'nin düzenleyici kurumlara gerçekten söylemek istediği şeydir.

"Hyperliquid bunları yapıyor ve kimse onu cezalandırmıyor, o halde biz neden cezalandırmayalım? ICE'nin adil bir rekabet ortamına ihtiyacı var. Eğer düzenleyiciler Hyperliquid'in yaptıklarını yasal bulursa, ICE daha fazlasını yapmak istiyor; eğer yasa dışı bulursanız, Hyperliquid neden bize gönderdiğiniz uyarı mektuplarını almadı?"