Multicoin Capital: Stabil kripto paraların FinTech 4.0 olacağına neden iyimser bakıyoruz?

Yazar: Spencer Applebaum & Eli Qian, Multicoin Capital

Derleyen: Deep Tide TechFlow

Son yirmi yılda, fintech insanların finansal ürünlere erişim biçimini değiştirdi, ancak paranın akış biçimini gerçekten değiştirmedi.

Yenilikler öncelikle daha basit arayüzlere, daha sorunsuz kullanıcı deneyimlerine ve daha verimli dağıtım kanallarına odaklanırken, temel finansal altyapı büyük ölçüde değişmeden kaldı.

Bu dönemin büyük bölümünde, fintech teknoloji altyapısı yeniden inşa edilmek yerine yeniden satıldı.

Genel olarak, fintech'in gelişimi dört aşamaya ayrılabilir:

Fintech 1.0: Dijital Dağıtım (2000-2010)

Fintech'in ilk dalgası finansal hizmetlere erişimi kolaylaştırdı, ancak verimliliği önemli ölçüde artırmadı. PayPal, E*TRADE ve Mint gibi şirketler, on yıllar önce kurulmuş olan ACH, SWIFT ve kart ağları gibi geleneksel sistemleri internet arayüzleriyle birleştirerek mevcut finansal ürünleri dijitalleştirdi.

Bu aşamada, fon transferi yavaş ilerliyordu, uyumluluk süreçleri manuel işlemlere dayanıyordu ve ödeme işlemleri katı zaman çizelgelerine tabiydi. Bu dönem finansal hizmetleri çevrimiçi hale getirse de, fonların akış şeklini temelden değiştirmedi. Tek değişiklik, bu finansal ürünleri kimlerin kullanabileceğiydi, nasıl çalıştıkları değil.

Fintech 2.0: Bankacılığın Yeni Çağı (2010-2020)

Bir sonraki atılım, akıllı telefonların yaygın kullanımı ve sosyal dağıtımdan kaynaklanıyor. Chime, saatlik ücretle çalışanlara erken ödeme imkanı sunarken; SoFi, kariyerlerinde yükselme fırsatı arayan mezunlar için öğrenci kredisi yeniden yapılandırmasına odaklanıyor; Revolut ve Nubank ise kullanıcı dostu arayüzler aracılığıyla küresel olarak dezavantajlı kesimlere hizmet veriyor.

Her şirket belirli bir kitleye daha ilgi çekici bir hikaye anlatsa da, özünde aynı ürünleri satıyorlar: eski ödeme ağlarında çalışan çek hesapları ve banka kartları. Selefleri gibi, onlar da sponsor bankalara, kart ağlarına ve ACH sistemine bağımlılar.

Bu şirketler yeni ödeme ağları kurdukları için değil, müşterilerine daha iyi ulaştıkları için başarılı oldular. Marka, kullanıcı entegrasyonu ve müşteri edinimi rekabet avantajları haline geldi. Bu aşamada, fintech şirketleri bankalara bağımlı, yetenekli dağıtım kuruluşları haline geldi.

Fintech 3.0: Gömülü Finans (2020-2024)

2020 civarında, gömülü finans hızla ortaya çıktı. API'lerin (Uygulama Programlama Arayüzleri) yaygınlaşması, neredeyse her yazılım şirketinin finansal ürünler sunmasını mümkün kıldı. Marqeta, şirketlerin API'ler aracılığıyla kart çıkarmasına olanak sağladı; Synapse, Unit ve Treasury Prime ise Hizmet Olarak Bankacılık (BaaS) sundu. Kısa süre sonra, neredeyse her uygulama ödeme, kart veya kredi hizmetleri sunabilir hale geldi.

Ancak, bu soyutlama katmanlarının ardında temelde hiçbir şey değişmiyor. BaaS hizmet sağlayıcıları hala eski dönemlerin sponsor bankalarına, uyumluluk çerçevelerine ve ödeme ağlarına güveniyor. Soyutlama katmanı bankalardan API'lere kaymış olsa da, ekonomik faydalar ve kontrol geleneksel sisteme geri döndü.

Finansal teknolojinin ticarileştirilmesi

2020'lerin başlarında, bu modeldeki kusurlar giderek daha belirgin hale geldi. Hemen hemen tüm büyük yeni bankalar, aynı küçük grup sponsor bankaya ve BaaS hizmet sağlayıcısına güveniyordu.

Kaynak: Gömülü

Şirketler performans pazarlaması yoluyla kıyasıya rekabet ederken, müşteri edinme maliyetleri fırladı, kar marjları daraldı, dolandırıcılık ve uyumluluk maliyetleri arttı ve altyapı neredeyse ayırt edilemez hale geldi. Rekabet, bir pazarlama silahlanma yarışına dönüştü. Birçok fintech şirketi, kart renkleri, kayıt ödülleri ve nakit iadesi hileleriyle kendilerini farklılaştırmaya çalışıyor.

Bu arada, risk ve değer kontrolü bankacılık düzeyinde yoğunlaşmış durumda. JPMorgan Chase ve Bank of America gibi, Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC) tarafından denetlenen büyük kurumlar, mevduat kabul etme, kredi verme ve ACH ve Fedwire gibi federal ödeme ağlarına erişim gibi temel ayrıcalıkları koruyor. Chime, Revolut ve Affirm gibi fintech şirketleri bu ayrıcalıklardan yoksun ve bu hizmetleri sağlamak için lisanslı bankalara güvenmek zorundalar. Bankalar faiz oranı farklarından ve platform ücretlerinden kar elde ederken, fintech şirketleri işlem ücretlerinden kar elde ediyor.

Fintech projelerinin çoğalmasıyla birlikte, düzenleyiciler bu projeleri destekleyen bankaları giderek daha sıkı bir şekilde denetliyor. Düzenleyici emirler ve artan gözetim beklentileri, bankaları uyumluluk, risk yönetimi ve üçüncü taraf projelerinin denetimine büyük yatırımlar yapmaya zorluyor. Örneğin, Cross River Bank, Federal Mevduat Sigorta Kurumu'ndan (FDIC) bir uyumluluk emri aldı; Green Dot Bank, Federal Rezerv Sistemi tarafından yaptırım işlemine tabi tutuldu; ve FDIC, Evolve Bank'a karşı bir durdurma emri yayınladı.

Bankalar, müşteri kabul süreçlerini sıkılaştırarak, desteklenen proje sayısını sınırlayarak ve ürün geliştirme hızını yavaşlatarak yanıt verdi. Bir zamanlar inovasyonu teşvik eden ortam, artık uyumluluk maliyetlerini haklı çıkarmak için daha büyük ölçek gerektiriyor. Fintech sektöründeki büyüme daha yavaş, daha pahalı hale geldi ve belirli ihtiyaçlara odaklanan ürünler yerine geniş bir kullanıcı tabanı için genel ürünler piyasaya sürmeye daha yatkın hale geldi.

Bizim bakış açımızdan, yeniliğin son 20 yıldır teknoloji sıralamasında en üst sırada yer almasının üç ana nedeni var:

Para akışlarına yönelik altyapı tekelci ve kapalı: Visa, Mastercard ve Federal Rezerv'in ACH ağı, rekabete neredeyse hiç yer bırakmıyor.

Yeni kurulan şirketlerin finansal ürünler piyasaya sürebilmesi için önemli miktarda sermayeye ihtiyaçları vardır: Düzenlemeye tabi bir bankacılık uygulaması geliştirmek, uyumluluk, dolandırıcılık önleme ve fon yönetimi için milyonlarca dolar gerektirir.

Yönetmelikler doğrudan katılımı sınırlandırıyor: Sadece lisanslı kurumlar fonları emanet olarak tutabilir veya temel ödeme ağı üzerinden fon akışını kolaylaştırabilir.

Kaynak: Statista

Bu kısıtlamalar göz önüne alındığında, mevcut ödeme ağlarına doğrudan meydan okumak yerine ürün geliştirmeye odaklanmak daha akıllıcadır. Sonuç olarak, çoğu fintech şirketi yalnızca banka API'lerinin etrafında şık birer sarmalayıcı olmaktan ibaret kalmaktadır. Son yirmi yılda fintech alanında sayısız yeniliğe rağmen, gerçekten yeni finansal temel unsurlar nadiren ortaya çıkmıştır. Uzun bir süre boyunca, neredeyse hiç uygulanabilir alternatif bulunmamıştır.

Kripto para sektörü ise tamamen farklı bir yol izledi. Geliştiriciler öncelikle finansal temel unsurları oluşturmaya odaklandılar. Otomatik Piyasa Yapıcılarından (AMM'ler), bağlama eğrilerine, sürekli sözleşmelere, likidite kasalarına ve zincir üstü kredilendirmeye kadar bunların hepsi altta yatan mimariden kademeli olarak evrimleşti. Tarihte ilk kez, finansal mantığın kendisi programlanabilir hale geldi.

Fintech 4.0: Stablecoinler ve İzin Gerektirmeyen Finans

Fintech çağlarının ilk üçünde elde edilen sayısız yeniliğe rağmen, fon akışlarının altında yatan altyapı büyük ölçüde değişmeden kalmıştır. Finansal ürünler geleneksel bankalar, yeni banka türleri veya entegre API'ler aracılığıyla sunulsa da, fonlar hala aracıların kontrolündeki kapalı, izinli ağlar üzerinden akmaktadır.

Stablecoin'ler bu modeli devrimleştirdi. Bankaların üzerine yazılım inşa etmek yerine, doğrudan temel bankacılık işlevlerinin yerini alıyorlar. Geliştiriciler açık, programlanabilir ağlarla doğrudan etkileşim kurabiliyor. Ödemeler zincir üzerinde gerçekleştiriliyor ve saklama, borç verme ve uyumluluk, geleneksel sözleşme ilişkilerinden yazılım tabanlı süreçlere dönüşüyor.

Hizmet Olarak Bankacılık (BaaS) sürtünmeyi azaltmış olsa da, ekonomik modeli değiştirmedi. Fintech şirketleri hâlâ sponsor bankalara uyumluluk ücretleri, kart ağlarına ödeme ücretleri ve aracılara erişim ücretleri ödemek zorundalar. Altyapı hâlâ pahalı ve kısıtlı.

Stablecoin'ler, erişim kiralama ihtiyacını tamamen ortadan kaldırır. Geliştiricilerin banka API'lerini çağırmalarına gerek kalmaz; bunun yerine doğrudan açık ağ ile etkileşim kurarlar. Ödemeler doğrudan zincir üzerinde yapılır ve ücretler aracı kurumlar üzerinden değil, protokole akar. Bu değişimin maliyet engelini önemli ölçüde düşürdüğüne inanıyoruz: Bankalar aracılığıyla geliştirme için milyonlarca dolar veya BaaS aracılığıyla yüz binlerce dolar olan maliyet, izinsiz zincir içi akıllı sözleşmeler aracılığıyla sadece birkaç bin dolara iner.

Bu değişim, büyük ölçekli uygulamalarda zaten açıkça görülüyor. Stabil kripto paraların piyasa değeri, on yıldan kısa bir sürede sıfıra yakın bir seviyeden yaklaşık 300 milyar dolara yükseldi ve borsalar arası transferler ve maksimum çekilebilir değer (MEV) hariç tutulduğunda bile, gerçekleştirdikleri ekonomik işlem hacmi, PayPal ve Visa gibi geleneksel ödeme ağlarının hacmini aştı. İlk kez, banka dışı, kart dışı ödeme ağlarının gerçekten küresel ölçekte faaliyet gösterebileceği bir durum ortaya çıktı.

Kaynak: Artemis

Bu değişimin pratik önemini anlamak için öncelikle fintech'in şu anda nasıl yapılandırıldığını anlamamız gerekiyor. Tipik bir fintech şirketi, aşağıdaki katmanları içeren büyük bir tedarikçi teknoloji yığınına dayanmaktadır:

Kullanıcı Arayüzü/Kullanıcı Deneyimi (UI/UX)

Bankalar ve Saklama Kuruluşları: Evolve, Cross River, Synapse, Treasury Prime

Ödeme ağları: ACH, Havale, SWIFT, Visa, Mastercard

Kimlik ve Uyumluluk: Müttefik, Kişilik, Sardalya

Dolandırıcılık önleme: SentiLink, Socule, Feedzai

Kredi/analitik altyapı: Plaid, Argyle, Pinwheel

Risk ve sermaye yönetimi altyapısı: Alloy, Ünite 21

Sermaye Piyasaları: Prime Trust, DriveWealth

Veri toplama: Plaid, MX

Uyumluluk/Raporlama: FinCEN, OFAC Denetimleri

Bu teknoloji altyapısı üzerinde bir fintech şirketi kurmak, düzinelerce ortak için sözleşmeleri, denetimleri, teşvik mekanizmalarını ve olası başarısızlık durumlarını yönetmek anlamına gelir. Her katman maliyetleri ve gecikmeleri artırır ve birçok ekip, ürün geliştirmeye odaklanmak yerine neredeyse tüm zamanını altyapı koordinasyonuna harcar.

Stablecoin tabanlı sistemler bu karmaşıklığı önemli ölçüde basitleştiriyor. Daha önce birden fazla sağlayıcı gerektiren işlevsellik, artık az sayıda zincir içi temel bileşen kullanılarak elde edilebiliyor.

Stabil kripto paraların ve izinsiz finansın merkezde olduğu bir dünyada, aşağıdaki değişiklikler gerçekleşmektedir:

Bankalar ve saklama hizmetleri: Altitude gibi merkeziyetsiz çözümlerle değiştiriliyor.

Ödeme ağı: stablecoin'lerle değiştirildi.

Kimlik ve uyumluluk: Hala gerekli, ancak bunun zkMe gibi teknolojiler aracılığıyla zincir üzerinde gerçekleştirilebileceğine ve gizli ve güvenli tutulabileceğine inanıyoruz.

Kredi ve sigorta altyapısı: kökten yenilikçi bir şekilde tasarlandı ve zincir üzerine taşındı.

Sermaye Piyasası Şirketleri: Tüm varlıklar tokenleştirildiğinde bu şirketler önemini yitirecektir.

Veri toplama: yerini zincir içi verilere ve seçici şeffaflığa (örneğin, tam homomorfik şifreleme, FHE aracılığıyla) bırakıyor.

Uyumluluk ve OFAC kontrolleri: cüzdan düzeyinde ele alınır (örneğin, Alice'in cüzdanı yaptırım listesindeyse, protokolle etkileşim kuramaz).

FinTech 4.0 ile asıl fark, finansın temel mimarisinin nihayet değişmeye başlamasında yatıyor. Artık insanlar, arka planda bankalardan gizlice izin almayı gerektiren bir uygulama geliştirmek yerine, bankaların temel işlevlerini doğrudan stablecoin'ler ve açık ödeme ağlarıyla değiştiriyorlar. Geliştiriciler artık kiracı değil, "arazinin" gerçek sahipleri haline geldiler.

Stablecoin'lere Odaklı Fintech Alanındaki Fırsatlar

Bu değişimin ilk etkisi açıkça ortada: Fintech şirketlerinin sayısı önemli ölçüde artacak. Saklama, borç verme ve para transferleri neredeyse ücretsiz ve anlık hale geldiğinde, bir fintech şirketi kurmak, bir SaaS ürünü piyasaya sürmek kadar basit olacak. Stabil kripto paraların merkezlendiği bir dünyada, artık sponsor bankalarla karmaşık entegrasyonlar, kart çıkaran aracı kurumlar, zaman alan takas süreçleri veya işleri yavaşlatan gereksiz KYC (Müşterinizi Tanıyın) kontrolleri olmayacak.

Finansal teknoloji ürünü oluşturmanın temel sabit maliyetinin milyonlarca dolardan binlerce dolara düşeceğine inanıyoruz. Altyapı, müşteri edinme maliyetleri (CAC) ve uyumluluk engelleri ortadan kalktığında, girişimler "stablecoin odaklı fintech" olarak adlandırdığımız yöntemle daha küçük, daha spesifik sosyal gruplara karlı bir şekilde hizmet verebilecekler.

Bu trendin açık tarihsel örnekleri var. Önceki nesil fintech şirketleri başlangıçta belirli müşteri segmentlerine hizmet ederek öne çıktılar: SoFi öğrenci kredisi yeniden finansmanına odaklanırken, Chime erken maaş ödemesi sundu, Greenlight gençler için banka kartları çıkardı ve Brex geleneksel ticari krediye erişemeyen girişimcilere hizmet verdi. Ancak bu odaklanmış model sürdürülebilir bir işletme modeli haline gelmedi. Sınırlı işlem ücreti geliri, artan uyumluluk maliyetleri ve sponsor bankalara bağımlılık, bu şirketleri orijinal nişlerinin ötesine genişlemeye zorladı. Hayatta kalmak için ekipler, altyapıyı sürdürülebilir kılmak amacıyla, kullanıcıların aslında ihtiyaç duymadığı ürünleri ekleyerek yatay olarak genişlemek zorunda kaldılar.

Kripto ödeme ağları ve başlangıç maliyetlerini önemli ölçüde düşüren izinsiz finansal API'ler sayesinde, tıpkı erken dönem fintech yenilikçileri gibi, her biri belirli kullanıcı gruplarını hedefleyen yeni bir stablecoin neobankası dalgası ortaya çıkıyor. Önemli ölçüde daha düşük işletme maliyetleriyle, bu yeni bankalar daha dar, daha özel pazarlara odaklanabilir ve odaklarını koruyabilirler; örneğin Şeriat uyumlu finans, kripto para meraklılarının yaşam tarzı veya sporcuların benzersiz gelir ve harcama modellerine özel olarak tasarlanmış hizmetler gibi.

Daha da önemlisi, uzmanlaşma birim ekonomisini önemli ölçüde optimize eder. Müşteri edinme maliyetleri (CAC) düşer, çapraz satış kolaylaşır ve her müşterinin ömür boyu değeri (LTV) artar. Odaklanmış fintech şirketleri, ürünlerini ve pazarlamalarını yüksek dönüşüm oranlarına sahip niş gruplara hassas bir şekilde hedefleyebilir ve belirli kullanıcı gruplarına hizmet ederek daha fazla ağızdan ağıza pazarlama elde edebilirler. Bu şirketler operasyonlara daha az harcama yaparken, önceki nesil fintech şirketlerine göre her müşteriden daha fazla gelir elde etmeyi daha kolay başarabilirler.

Herkes birkaç hafta içinde bir fintech şirketi kurabildiğinde, soru "Müşterilere kim ulaşabilir?"den "Müşterileri gerçekten kim anlıyor?"a dönüşecektir.

Odaklanmış fintech tasarım alanını keşfetmek

En cazip fırsatlar genellikle geleneksel ödeme ağlarının yetersiz kaldığı durumlarda ortaya çıkar.

Örneğin, yetişkin içerik üreticileri ve performans sanatçıları yıllık milyarlarca dolar gelir elde ediyor, ancak itibar veya geri ödeme riskleri nedeniyle bankalar ve kart ödeme işlemcileri tarafından sıklıkla engelleniyorlar. Kazanç ödemeleri günlerce gecikebilir veya "uyumluluk incelemeleri" nedeniyle tamamen durdurulabilir ve genellikle Epoch ve CCBill gibi yüksek riskli ödeme ağ geçitleri aracılığıyla %10-20 oranında ücret ödemek zorunda kalırlar. Biz, stablecoin tabanlı ödemelerin anında, geri döndürülemez ödeme sağlayabileceğine, programlanabilir uyumluluğu destekleyebileceğine, performans sanatçılarının gelirlerini kendi kendilerine yönetmelerine olanak tanıyabileceğine, kazançlarını otomatik olarak vergi veya tasarruf hesaplarına aktarabileceğine ve yüksek riskli aracı kurumlara bağımlı kalmadan küresel olarak ödeme alabileceğine inanıyoruz.

Profesyonel sporculara, özellikle golf ve tenis gibi bireysel spor dallarındaki sporculara bakalım; bu sporcular benzersiz nakit akışı ve risk dinamikleriyle karşı karşıyadır. Gelirleri kısa bir kariyerde yoğunlaşmıştır ve genellikle menajerler, antrenörler ve takım üyeleriyle paylaşılır. Birden fazla eyalet ve ülkede vergi ödemek zorundadırlar ve sakatlıklar gelir akışlarını tamamen kesintiye uğratabilir. Stabil kripto para birimi tabanlı bir fintech şirketi, gelecekteki gelirlerini tokenleştirmelerine, çoklu imza cüzdanları kullanarak takım maaşlarını ödemelerine ve farklı bölgelerin vergi gereksinimlerine göre vergileri otomatik olarak kesmelerine yardımcı olabilir.

Lüks eşya ve saat bayileri, geleneksel finansal altyapının yetersiz hizmet verdiği bir başka pazarı temsil ediyor. Bu işletmeler sıklıkla yüksek değerli envanteri sınırlar arası taşıyor, genellikle altı haneli işlemleri havale veya yüksek riskli ödeme işlemcileri aracılığıyla gerçekleştiriyor ve birkaç gün süren ödeme sürelerini bekliyorlar. Likiditeleri genellikle banka hesaplarında değil, kasalarda veya envanter vitrinlerinde kilitli kalıyor; bu da kısa vadeli finansmanı hem pahalı hem de elde edilmesi zor hale getiriyor. Biz, stablecoin tabanlı bir fintech şirketinin bu sorunları doğrudan ele alabileceğine inanıyoruz: büyük işlemler için anında ödeme, tokenleştirilmiş envanterle güvence altına alınmış kredi limitleri ve yerleşik akıllı sözleşmelerle programlanabilir saklama hizmetleri sunmak.

Bu vakaların yeterince incelenmesi sonucunda aynı sınırlamalar tekrar ortaya çıkıyor: Geleneksel bankalar, küresel, düzensiz veya alışılmadık nakit akışlarına sahip kullanıcılara hizmet vermiyor. Bununla birlikte, bu gruplar stablecoin ödeme ağları aracılığıyla karlı pazarlar haline gelebilir. Aşağıda, cazip olduğuna inandığımız, stablecoin odaklı fintech'in bazı teorik örnek olay incelemeleri yer almaktadır:

Profesyonel sporcular: Gelirleri kısa bir kariyerde yoğunlaşmıştır; sık sık seyahat etmeleri ve yer değiştirmeleri gerekir; birden fazla yargı bölgesinde vergi beyannamesi vermeleri gerekebilir; antrenörlere, menajerlere, eğitmenlere vb. maaş ödemeleri gerekir; ve sakatlanma riskine karşı önlem almak isteyebilirler.

Yetişkinlere yönelik performans sergileyenler ve içerik üreticileri: Bankalar ve kart ödeme işlem kurumları tarafından dışlanıyor; izleyici kitlesi tüm dünyayı kapsıyor.

Unicorn şirket çalışanları: nakit sıkıntısı, net varlıkların likit olmayan öz sermayede yoğunlaşması; hisse senedi opsiyonlarını kullanırken yüksek vergilerle karşılaşabilirler.

Zincir içi geliştiriciler: Net varlıklar yüksek volatiliteye sahip tokenlarda yoğunlaşmıştır; itibari para çekme işlemleri ve vergilendirme konularında sorunlarla karşı karşıyadırlar.

Dijital göçebeler: Pasaportsuz bankacılık, otomatik döviz işlemleri; konum tabanlı otomatik vergi işlemleri; sık seyahat ve yer değiştirme.

Mahkumlar: Aile veya arkadaşlarının geleneksel yollarla onlar için para yatırması zor ve pahalıdır; paralar genellikle zamanında ulaşmaz.

Şeriat hukukuna uygun finansal hizmetler: Faizli işlemlerden kaçının.

Z Kuşağı: Hafif kredi bankacılığı hizmetleri; oyunlaştırma yoluyla yatırım; sosyal özelliklere sahip finansal hizmetler.

Sınır ötesi KOBİ'ler: Yüksek döviz maliyetleri; yavaş ödeme süreçleri; donmuş işletme sermayesi.

Kripto para meraklıları (Degens): Kredi kartı faturalarıyla ödeme yaparak yüksek riskli spekülatif işlemlere girişenler.

Uluslararası yardım: Yardım fonları yavaş akıyor, aracı kurumlara tabi ve şeffaflığı düşük; komisyonlar, yolsuzluk ve kaynakların yanlış tahsisi nedeniyle önemli kayıplar yaşanıyor.

Tandas / Döner Tasarruf Kulübü: Küresel aileler için sınır ötesi tasarruf hizmetleri sunar; getiri elde etmek için tasarrufları bir araya getirir; kredi değerlendirmesi için zincir üzerinde gelir geçmişi oluşturulabilir.

Lüks eşya satıcıları (örneğin saat satıcıları): işletme sermayelerini stoklarında tutarlar; kısa vadeli kredilere ihtiyaç duyarlar; çok sayıda yüksek değerli sınır ötesi işlem gerçekleştirirler; ve sıklıkla WhatsApp ve Telegram gibi sohbet uygulamaları aracılığıyla işlem yaparlar.

Özetleyin

Son yirmi yılda, fintech inovasyonu büyük ölçüde altyapıdan ziyade dağıtıma odaklandı. Şirketler marka pazarlaması, kullanıcı katılımı ve ücretli müşteri edinimi konusunda rekabet etti, ancak paranın kendisi hala aynı kapalı ödeme ağları üzerinden akıyor. Bu durum finansal hizmetlerin erişimini genişletirken, aynı zamanda homojenleşmeye, artan maliyetlere ve sürekli olarak düşük kar marjlarına yol açtı.

Stablecoin'ler, finansal ürünlerin ekonomik modelinde devrim yaratma potansiyeline sahip. Saklama, ödeme, borç verme ve uyumluluk gibi işlevleri açık, programlanabilir yazılımlara dönüştürerek, fintech şirketlerinin kurulması ve işletilmesinin sabit maliyetlerini önemli ölçüde azaltıyorlar. Daha önce sponsor bankalar, kart ağları ve büyük tedarikçi teknoloji yığınları gerektiren işlevler artık doğrudan zincir üzerinde oluşturulabiliyor ve bu da işletme maliyetlerini büyük ölçüde düşürüyor.

Altyapı ucuzladıkça, odaklanma mümkün hale geliyor. Fintech şirketlerinin artık karlı olmak için milyonlarca kullanıcıya ihtiyacı yok. Bunun yerine, tek tip ürünlerin ihtiyaçlarını karşılamakta zorlandığı niş, iyi tanımlanmış topluluklara odaklanabilirler. Sporcular, yetişkin içerik üreticileri, K-pop hayranları veya lüks saat satıcıları gibi bu gruplar zaten ortak kültürel geçmişlere, güven temellerine ve davranış kalıplarına sahip olduklarından, ürünler ücretli pazarlamaya güvenmek yerine ağızdan ağıza yayılma yoluyla daha doğal bir şekilde yayılabilir.

Aynı derecede önemli olan bir diğer nokta ise, bu toplulukların genellikle benzer nakit akışı modellerine, risk profillerine ve finansal karar alma süreçlerine sahip olmalarıdır. Bu tutarlılık, ürün tasarımının soyut kullanıcı profillerinden ziyade insanların gerçek gelir, harcama ve para yönetimi alışkanlıkları etrafında optimize edilmesini sağlar. Ağızdan ağıza pazarlamanın etkinliği, yalnızca kullanıcılar arasındaki karşılıklı anlayıştan değil, aynı zamanda ürünün grubun çalışma yöntemleriyle gerçekten uyumlu olmasından da kaynaklanır.

Bu vizyon gerçeğe dönüşürse, ekonomik dönüşüm çok büyük olacaktır. Dağıtım daha çok topluluk merkezli hale geldikçe, müşteri edinme maliyetleri (CAC) düşecek; aracıların azalmasıyla da kar marjları artacaktır. Bir zamanlar çok küçük veya kârsız görünen pazarlar, sürdürülebilir ve karlı iş modellerine dönüşecektir.

Böyle bir dünyada, fintech'in avantajı artık basit ölçeklendirme ve yüksek pazarlama harcamalarına değil, kullanıcıların geçmişlerini derinlemesine anlamaya dayanmaktadır. Yeni nesil fintech'in başarısı, herkese hizmet etmeye çalışmakta değil, fonların gerçek akışına dayalı olarak belirli gruplara olağanüstü hizmet sunmakta yatmaktadır.