MYX'ten COAI'ye, altcoin hasadı için şablonları kim oluşturuyor?

Yazar: zhou, ChainCatcher

Eylül ayından bu yana, kripto para piyasası bir dizi acımasız saldırıya tanık oldu. MYX ve AIA'dan COAI'ye kadar, piyasa manipülatörleri ve proje ekipleri, bireysel yatırımcıların fonlarını yok etmek için karmaşık kontrol ve manipülasyon teknikleri kullanmak üzere gizlice anlaştı. Bu istismarın bariz belirtilerine rağmen, çok sayıda kullanıcı, hızlı bir şekilde zengin olma şansını kaçırabileceklerinden korkarak, bir sonraki "100x coin"i umutla bekliyor.

MYX'ten COAI'ye "hasat şablonunun" evrimi

Bu hikaye, Arbitrum blok zincirine dayalı merkezi olmayan bir türev borsası olan MYX.Finance ile başlıyor. Token'ı MYX, Eylül ayı başlarında yaklaşık 100 milyon dolarlık bir piyasa değeri ve nispeten düşük bir işlem hacmiyle Binance Alpha'da listelenmişti. Eylül ayı başlarında MYX aniden yükselişe geçti ve piyasa değeri hızla 3 milyar doların üzerine çıktı. Ardından, gün içi ani yükselişler ve düşüşler, negatif fonlama oranları ve ilk on adresin hisselerin %95'inden fazlasını elinde tutmasıyla karakterize edilen yüksek seviyeli bir konsolidasyon dönemine girdi. Coinglass verilerine göre, 18 Eylül'de MYX tek bir günde %298,18 değer kazanırken, gün içi oynaklığı %317,11 oldu ve bunun sonucunda 52,0863 milyon dolarlık kısa pozisyon, 10,5109 milyon dolarlık uzun pozisyon tasfiye edildi. Ekim ayı başlarında fiyat, kısa süreli toparlanmaların ardından daha fazla düşüşle keskin bir düşüş yaşadı. O tarihten bu yana MYX'in değeri istikrarlı bir şekilde düştü ve piyasa değeri 500 milyon dolar civarında sabitlendi.

Hemen ardından gelen ilk taklit proje dalgası DeAgentAI (AIA), yapay zeka aracı anlatısıyla piyasanın dikkatini çekerek hızla ortaya çıktı. Ekim ayı başlarında fiyatı on kattan fazla arttı. Ardından, MYX modelini taklit ederek, %97'ye varan tutma konsantrasyonuyla, birçok yükseliş ve düşüşle bireysel yatırımcılardan kâr elde etti. AIA, MYX modelinin hafif bir kopyasıysa, ChainOpera (COAI) bu modeli uç noktalara taşıdı.

COAI, 25 Eylül'de Binance Alpha ve vadeli işlem platformlarında yalnızca 15 milyon dolarlık bir başlangıç piyasa değeriyle listelendi. Haftalar içinde fiyatı yüzlerce kat artarak 8 milyar doların üzerinde bir zirveye ulaştı. Ardından fiyatı 5 ila 25 dolar arasında büyük dalgalanmalar yaşadı. %50'lik bir düşüşe benzeyen bu dramatik yükseliş ve düşüş, onu yılın en dikkat çekici "canavar coin"lerinden biri haline getirdi. Birkaç yatırımcı, COAI'nin en büyük on sahibinin dolaşımdaki arzın %96,5-%97'sini kontrol ettiğini analiz etti. Piyasa yapıcılar, fiyatı yükselterek (örneğin 15 Ekim'deki %81'lik artış gibi) perakende yatırımcıları da aynı şeyi yapmaya ikna etti ve ardından fiyatı düşürerek (örneğin 25 Ekim'deki %58'lik düşüş gibi) ellerindeki varlıkları sattı. Bu da perakende yatırımcıları neredeyse hiçbir şekilde başa çıkamayacakları bir durumda bıraktı.

Yeni piyasaya sürülen token'ların, ilk ihraçlarının proje ekipleri, kurumsal yatırımcılar veya piyasa yapıcılar (MM'ler) tarafından domine edilmesi nedeniyle genellikle yüksek bir varlık yoğunluğuna sahip olduğunu belirtmek önemlidir (ilk 10 adresin token'ların %30-60'ını elinde tutması yaygındır). Buna karşılık, Alfa token'larında, ilk 10 adres genellikle token'ların %50-80'ini elinde tutar ve %95'i son derece yoğun bir durumu temsil eder.

MYX'ten COAI'ye kadar, piyasa manipülatörlerinin kullandığı taktikler giderek daha karmaşık hale geldi: önce trend konular etrafında heyecan yaratıyorlar, ardından yüksek oranda yoğunlaşmış hisse senetleri ve piyasa kontrol avantajlarından yararlanarak fiyatı kolayca manipüle ediyorlar. Ardından, hisse senetlerini yüksek fiyatlardan satmak için sözleşmeler aracılığıyla sermaye etkisini artırıyorlar. Bireysel yatırımcılar açığa satışa odaklanırsa, piyasa manipülatörleri sadece fonlama ücreti kazanmakla kalmayıp, aynı zamanda likidasyon gelirlerini de fiyatı yükseltmek için kullanarak manipülasyonlarını daha da sağlamlaştırabilirler.

FOMO kaynaklı "kontrol adalettir"

Son zamanlarda, X'teki birçok kullanıcı kısa vadeli işlem sonuçlarını göstermek için ekran görüntüleri paylaşıyor. Hayatta kalma eğilimi, marj çağrılarından kaynaklanan çok sayıda kaybı maskeleyerek, düşük beklentilerle yüksek getiri yanılsaması yaratıyor.

Topluluğun tutumu da değişti: Başlangıçta MYX'i "üç-hayır projesi" (kod bakımı yok, geri alım taahhüdü yok ve topluluk vakfı yok) olarak eleştiren ve milyarlarca dolarlık yükselen piyasa değerinin mantığını sorgulayan topluluktan; şimdi bazı yatırımcılar FOMO'nun etkisi altında kalıyor ve yavaş yavaş "piyasa manipülasyonu adalettir" düşüncesini kabul ederek bir gecede zengin olma hayali kuruyorlar.

Kripto yatırımcısı @huahuayjy, MYX'in ortaya çıkışının kripto dünyası için çığır açıcı olduğunu belirtti. Altcoin'ler için sınırları zorlayarak piyasa yapıcıların ve proje ekiplerinin fiyat artışlarından elde edilebilecek büyük kâr potansiyelini fark etmelerini sağladı. Sonraki taklitçiler, altcoin'lerde mini bir boğa piyasası yaratabilir. Ancak karşıt görüşler, gerçek bir altcoin patlamasının, birkaç projenin sandalye kapmaca oynamasından ziyade, genel likidite rahatlamasına ve yeni fonların girişine bağlı olduğuna dikkat çekiyor. Hatta bazıları, MYX modelinin boğa piyasasının sonunu işaret edebileceğine ve bu durumun küçük projelerin ana akım kabul görmesini giderek zorlaştıracağına inanıyor.

Ayrıca, KOL sanyi.eth, MYX'te açığa satış yaparak para kaybettikten sonra, volatil kripto paralardan proaktif bir şekilde uzak durduğunu belirtti. COAI 0,3 dolardan 61 dolara yükseldi ve ardından 18 dolara geriledi. Proje daha önce yaklaşık 17 milyon dolar yatırım almış ve yapay zeka sektöründe konumlanmış olsa da, temelleri zayıf değildi. Ancak, değerlemesiyle karşılaştırıldığında, piyasa duyarlılığı açıkça aşırı yükselmişti. Bu tür volatil kripto paralara yatırım yapan bireysel yatırımcılar genellikle tasfiyelerle veya fahiş komisyonlarla karşı karşıya kalıyordu.

Çok sayıda bireysel yatırımcının hâlâ MYX ve COAI'ye akın ediyor olması, piyasanın adil olma arayışının yerini yavaş yavaş spekülatif getiri arayışına bıraktığını gösteriyor. Başka bir deyişle, sözleşmelere yatırım yapmaya devam edebildikleri sürece, birçok kişi proje ekibinin ve piyasa yapıcıların perde arkasında piyasayı manipüle edip etmediğini umursamıyor.

Geçtiğimiz ay Güney Kore'nin Seul kentinde düzenlenen KBW 2025 konferansında @hellosuoha adlı kullanıcının aktardığına göre, MYX, AVNT ve IP gibi projelerin işlem derinliği dikkat çekti ve bu projelerin arkasındaki piyasa yapıcılar, potansiyel token ihraç projeleri için kilit kişiler haline geldi.

Benzer modeller çılgınca kopyalanıyor ve gelecekte daha fazla MYX tarzı proje ortaya çıkabilir. Bu ekosistemde, FOMO'ya bağımlı perakende yatırımcılar daha sık tasfiye kuyruklarıyla karşılaşacak.

Alfa anlatısı hasat etkisini güçlendiriyor mu?

Esasen, bu kripto paraların listelenmesinden sonra yaşadıkları büyük dalgalanmalar iki ana nedenden kaynaklanmaktadır: birincisi, piyasa yapıcılar ve proje ekipleri tarafından doğrudan manipülasyon; ikincisi ise, perakende yatırımcı girişini hızlandıran Alpha platformu anlatısı, piyasa yapıcılara daha geniş bir "avlanma alanı" sağlayarak, daha hızlı çoğaltmaya ve daha acımasız çıkışlara olanak tanıyan standartlaştırılmış bir senaryoya dönüşmektedir.

Bu, Binance Alpha'nın tasarım amaçlarından birini de ortaya koyuyor olabilir: düşük dolaşımdaki arzı ve yüksek oynaklığıyla spekülatörleri çekmek. Sonuçta, oynaklık için her zaman ödeme yapmaya istekli birileri olacaktır; bazıları kâr için gelir, bazıları kısa vadeli kazançlar için kalır ve nihayetinde bazıları oynaklığın bedelini öder.

MYX, AIA ve COAI gibi sıkı kontrol altındaki kripto para birimlerinin yanı sıra, Alpha platformu bir dizi başka sorunla da karşılaştı: Bazı projeler borsadan silindi veya listelendikten hemen sonra çöktü, bazıları ise sahte söylemler veya kod intihaliyle uğraştı. Genel olarak, platformun spekülatif fonları çekme motivasyonu, projeleri kuluçkaya yatırma motivasyonundan çok daha ağır basıyor.

Başka bir deyişle, Alpha'nın ortaya çıkışı özünde yanlış değildi; yalnızca erken aşamadaki yeni ürünlere odaklanan, yüksek volatiliteli deneysel bir alandı. Ancak anlatı, yapı ve insan doğası bir araya geldiğinde, volatilite bir hasat makinesine dönüşüyor. CoinMarketCap verilerine göre, Binance Alpha'nın 24 saatlik işlem hacmi 8 milyar doları aşarak birçok küçük ve orta ölçekli kripto para borsasını geride bıraktı ve bu "çılgın büyümenin" tesadüfi olmadığını, sermaye ve trafiğin birleşik etkilerinin bir ürünü olduğunu gösterdi.

Çözüm

Bir yandan piyasa manipülatörleri ve proje ekipleri, Alpha platformunun yüksek volatilitesini kullanarak sorunsuz bir çıkış stratejisi oluşturuyor; diğer yandan, bireysel yatırımcılar bir sonraki "100x coin" hayaline takılıp kalıyor. Açgözlülük ve korku iç içe geçmiş durumda; insan doğası her zaman böyle olmuştur. Bir sonraki COAI'yi körü körüne kovalamak yerine, bu oyunda nerede durduğunuzu düşünmeniz daha iyi.