Anthropic Piyasa Düşüşüne Rağmen Halka Arzda İlerliyor: Roadshow En Erken Salı Başlayabilir, Değerleme %20 Daha Düşebilir

Son dönemde yapay zeka hisselerinde yaşanan sert satışlara rağmen Anthropic, piyasa baskısına göğüs gererek ilk halka arz (IPO) sürecini ilerletme kararı aldı. Bu büyük ölçekli halka arz, kamu piyasalarının son teknoloji yapay zeka varlıklarına yönelik risk iştahını ve fiyatlama istekliliğini doğrudan test edecek.

Wall Street Journal'ın son haberine göre, geçen hafta yatırımcılar Anthropic'in değerleme hedefini yaklaşık 1,5 trilyon dolar olarak bekliyordu; ancak yapay zeka şirketlerinin hisse fiyatlarındaki sert düşüşün ardından bazı büyük yatırımcılar hedef değerlemenin düşürülmesini umuyor. Şirket yöneticileri, değerleme aralığının nihai halini belirlemek üzere Goldman Sachs ve Morgan Stanley bankacılarıyla görüştü.

Bloomberg'in 6 Kasım'da konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre, bazı potansiyel yatırımcılar değerlemenin yaklaşık 1,2 trilyon ila 1,3 trilyon dolara düşürülmesini tartıştı; hatta 1,1 trilyon dolara kadar inilmesini değerlendirenler oldu.

Haberlere göre Anthropic, bu hafta kilit yatırımcılarla görüşmeler planladı ve hisselerin önümüzdeki Perşembe veya Cuma günü işlem görmeye başlamasını hedefliyor. Şirket, daha elverişli piyasa koşullarını beklemek için değerleme hedefini erteleyebilir; ancak bu durum piyasada paniğe yol açabilir.

Bu halka arzın ilerleyişi ve nihai fiyatlaması, yalnızca Anthropic'in kendi fon toplama büyüklüğünü değil, aynı zamanda tüm yapay zeka endüstri zincirinin değerlemesi için bir barometre işlevi görecek ve piyasanın yapay zeka altyapısına yönelik yüksek sermaye harcamaları ile ticarileşme beklentilerini yeniden değerlendirmesini doğrudan etkileyecek.

Şükran Günü Öncesi Halka Arz Hedefi, Değerleme Beklentileri Aşağı Çekiliyor

Anthropic'in halka arz takvimi kritik bir aşamaya girdi.

Bloomberg'in haberine göre, ilgili düzenlemeler uyarınca Anthropic, 26 Ekim'de izahnamesini kamuya açıkladıktan sonra en erken 10 Kasım'da resmi olarak halka arz roadshow'una başlayabilir. Her şey yolunda giderse şirketin 16 Kasım haftasında fiyatlamayı tamamlaması ve ABD Şükran Günü tatilinden (26 Kasım) önce Nasdaq'ta "ANT" koduyla işlem görmeye başlaması bekleniyor.

Ancak piyasadaki aşırı dalgalanma, değerlemeyi müzakerelerin merkezine yerleştirdi. Birkaç ay önce piyasada konuşulan değerleme yaklaşık 2 trilyon dolardı; fakat Anthropic artık bu seviyenin çok altında bir değerlemeyi kabul etmek zorunda kalacak gibi görünüyor. Bloomberg'in 6 Kasım'da konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre, bazı potansiyel yatırımcılar değerlemenin yaklaşık 1,2 trilyon ila 1,3 trilyon dolara düşürülmesini tartıştı; hatta 1,1 trilyon dolara kadar inilmesini değerlendirenler oldu.

Yatırım bankaları için fiyatlama stratejisi kritik önem taşıyor. Hedef çok yüksek belirlenirse yatırımcı talebi zarar görebilir ve hisse fiyatı düşebilir; aralık çok düşük olursa şirket ve bankacılar "ucuza satmakla" eleştirilebilir. Uygulamada bankacılar bazen şirketleri beklenenden biraz daha düşük bir fiyat aralığı açıklamaya teşvik eder; böylece daha sonra güçlü yatırımcı talebini gerekçe göstererek fiyatı yükseltebilirler. Bu hafta sunulacak belgelerin, satılması planlanan hisse adedi ve fiyatı detaylandırması, ayrıca halka arz fiyatından alım yapmayı taahhüt eden önde gelen yatırımcıları muhtemelen açıklaması bekleniyor.

Siyasi ve Piyasa Kaynaklı Çifte Baskı, Yapay Zeka Temaları Yeniden Değerleniyor

Anthropic'in halka arzının karşılaştığı zorluklar yalnızca yatırımcıların kendi değerlemesine ilişkin görüş ayrılıklarından değil, aynı zamanda tüm yapay zeka endüstri zincirindeki risk iştahındaki değişimden de kaynaklanıyor. ABD ara seçimlerinin ardından yapay zekaya şüpheyle yaklaşan bir grup göreve geldi ve ABD'de veri merkezi gelişimini yavaşlatabilecek geçici önlemler önerdi; bu durum Nasdaq Bileşik Endeksi bileşenlerinin piyasa değerinin tek bir günde 2,5 trilyon dolar erimesine yol açtı.

Piyasa dalgalanması, Chicago Board Options Exchange Volatilite Endeksi'ni (VIX) 25'in üzerine, hatta 28'in de üzerine taşıdı. Renaissance Capital Kıdemli Stratejisti Matt Kennedy, VIX 25'in üzerindeyken şirketlerin genellikle halka arzı ertelemeyi değerlendirdiğini belirtti. Ayrıca yatırımcıların devasa yapay zeka yatırımları ve bunların potansiyel getirilerine ilişkin belirsizlik konusundaki endişeleri artıyor; Anthropic'in rakibi OpenAI, son finansman turunda başlangıçtaki hedefin yarısından azını toplayabildi ve değerlemesi 1,25 trilyon dolarlık hedefin altında kaldı.

Bununla birlikte piyasada bir miktar istikrar belirtisi görüldü. S&P 500 Endeksi ile Philadelphia Yarı İletken Endeksi'ndeki toparlanma ve VIX'teki geri çekilme, Anthropic'in halka arza devam etmesi için ek güven sağlayabilir. Matt Kennedy, Anthropic'in halka arzının sıradan şirket halka arzlarından farklı olduğunu, mevcut piyasa koşullarının ertelemeyi zorunlu kılmayabileceğini, ancak yatırımcıların iskonto ve değerleme konusunda daha yüksek taleplerde bulunabileceğini düşünüyor.

Yüksek Büyüme Yavaşlıyor, Yatırımcılar Hesaplama Maliyetlerine Odaklanıyor

Değerleme tartışmasının bir diğer merkezinde, Anthropic'in gelir büyümesinin devasa halka arz değerlemesini destekleyecek düzeyde olduğunu kanıtlayıp kanıtlayamayacağı yer alıyor. İzahnamede, Anthropic'in üçüncü çeyrek gelirinin 16,956 milyar dolara ulaştığı ve yıllık %1127 arttığı belirtiliyor. Ancak büyümede yavaşlama işaretleri şimdiden görülüyor; çeyreklik büyüme oranı %47'ye gerileyerek ikinci çeyrekteki %144'lük çeyreklik büyümenin oldukça altında kaldı.

Kârlılık da baskı altında. Üçüncü çeyrekte Anthropic 567 milyon dolar faaliyet zararı ve 23,291 milyar dolar net zarar açıkladı. Zarara geçişte, yaklaşık 5 milyar dolarlık kısa vadeli hesaplama satın alma maliyeti ile çalışan bağış eşleştirme programına ilişkin yaklaşık 2 milyar dolarlık nakit dışı gider etkili oldu. Piyasayı daha da endişelendiren ise açıklanan hesaplama kapasitesi alımları ve altyapı taahhüt harcamalarının toplamının 895,4 milyar dolara ulaşması.

Reuters'ın haberine göre yatırımcılar şu anda Anthropic'in Ekim ayı gelir verilerini bekliyor ve bu verilerin şirketin son dönemdeki büyüme yavaşlamasını tersine çevirip çeviremeyeceğini anlamaya çalışıyor. Gelir performansı, kurumsal müşteri kullanımı ve hesaplama maliyetlerini kontrol etme becerisi, roadshow sırasında yatırımcıların izleyeceği kilit göstergeler olacak.

Fon Toplama Büyüklüğü Rekor Kırabilir, Sektör İçin Referans Niteliği Öne Çıkıyor

Son teknoloji yapay zeka modelleri geliştirmeye odaklanan ve halka açık piyasalara girmeyi deneyen ilk şirketlerden biri olarak Anthropic'in arz büyüklüğü ve fiyatlaması, tüm yapay zeka endüstrisi için önemli bir referans oluşturacak.

Piyasa, Anthropic'in halka arzının Elon Musk'ın SpaceX'inin rekor performansıyla boy ölçüşüp ölçüşemeyeceğini yakından izliyor. SpaceX daha önce yaklaşık 1,77 trilyon dolar değerleme ile halka arz gerçekleştirmiş ve 75 milyar ila 86,2 milyar dolar arasında fon toplamıştı. Reuters'ın haberine göre Anthropic'in arz büyüklüğü 100 milyar dolara kadar ulaşabilir.

Goldman Sachs ve Morgan Stanley liderliğinde, 20 bankanın daha katıldığı bu devasa halka arzda fiili talep durumu net bir sinyal verecek: Yapay zeka hisselerinde yaşanan büyük düzeltmenin ardından kamu piyasaları, son teknoloji yapay zeka şirketlerinin uzun vadeli büyüme potansiyeli için ne kadar prim ödemeye razı?

Risk Uyarısı ve Sorumluluk Reddi

Piyasalar risk içerir, yatırım yaparken dikkatli olunmalıdır. Bu makale kişisel yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz ve bireysel kullanıcıların belirli yatırım hedeflerini, mali durumlarını veya ihtiyaçlarını dikkate almaz. Kullanıcılar, bu makaledeki herhangi bir görüş, bakış açısı veya sonucun kendi özel durumlarına uygun olup olmadığını değerlendirmelidir. Bu bilgilere dayanarak yatırım yapılması durumunda sorumluluk yatırımcıya aittir.