Meta'nın 3. çeyrek geliri ve 4. çeyrek beklentisi beklentileri aştı, yapay zeka sermaye harcaması alt sınırını yükseltti ve oy hakkı olmayan yeni hisse ihraç etmeyi planlıyor | Finansal Rapor Analizi

Meta'nın üçüncü çeyrek geliri tarihi zirveye ulaşırken, şirket Mark Zuckerberg'in Kaliforniya'nın servet vergisi nedeniyle şirket merkezinin bulunduğu bölgeden ayrılmasını önlemek amacıyla oy hakkı olmayan yeni bir hisse sınıfı ihraç edeceğini duyurdu ve büyük ölçekli yapay zeka yatırım planları için finansman kanalları açtı.

Meta Çarşamba günü yaptığı açıklamada, üçüncü çeyrek gelirinin 64,6 milyar dolara ulaştığını, yıllık bazda %26 artış gösterdiğini ve analistlerin 63,3 milyar dolarlık beklentisini aştığını bildirdi. Şirket, dördüncü çeyrek gelirinin 73 milyar ila 76 milyar dolar arasında olmasını bekliyor; bu aralığın orta noktası piyasa beklentilerinin üzerinde.

Kâr performansı, tek seferlik yasal uzlaşma maliyetlerinden önemli ölçüde etkilendi. Meta'nın üçüncü çeyrek seyreltilmiş hisse başına kazancı 3,83 dolar olup, analistlerin yaklaşık 6,54 dolarlık beklentisinin altında kaldı. Şirket, 9,89 milyar dolarlık yasal uzlaşma maliyeti muhasebeleştirdi; bu gider hariç tutulduğunda hisse başına kazanç 7,40 dolar oldu.

Bu arada Meta, 2026 sermaye harcaması beklentisinin alt sınırını önceki 130 milyar dolardan 135 milyar dolara yükseltirken, üst sınırı 145 milyar dolarda sabit tuttu.

Meta hisseleri mesai sonrası işlemlerde %6'ya kadar yükseldi, ancak daha sonra geri çekilerek yazının yazıldığı sırada %2,2 artış gösterdi.

Serbest Nakit Akışı Negatife Döndü, Sermaye Harcaması Alt Sınırı Yükseltildi, Yeni Hisse Finansmanı Yapay Zeka Yarışını Destekliyor

Meta'nın serbest nakit akışı halka arzdan bu yana ilk kez negatife döndü ve raporlama döneminde eksi 2,2 milyar dolar olarak gerçekleşti; ancak bu, analistlerin daha önce beklediği eksi 9,4 milyar dolardan daha iyi.

Şirket, OpenAI ve Anthropic ile rekabette daha avantajlı bir konum elde etme umuduyla çip ve veri merkezi inşasına on milyarlarca dolar yatırım yapıyor; bu durum tarihsel olarak bol olan nakit akışını tüketmeye devam ediyor.

Üçüncü çeyrekte Meta'nın sermaye harcamaları (finansal kiralama anapara geri ödemeleri dahil) 34,91 milyar dolara ulaştı. Şirket, tam yıl sermaye harcaması beklentisini önceki alt sınır olan 130 milyar dolardan 135 milyar ila 145 milyar dolara revize etti; bu, yapay zeka altyapısının genişletilmesine önemli fonlar yatırmaya devam ettiğini yansıtıyor.

Şirket, Ocak 2027'de yürürlüğe girecek yeni bir oy hakkı olmayan C sınıfı adi hisse senedi sınıfı oluşturduğunu duyurdu. Bu düzenleme, şirketin yapay zeka yatırımları için daha fazla fon kaynağı sağlamayı ve CEO Mark Zuckerberg'in oy kontrolünün seyrelmesini önlemeyi amaçlıyor.

Aynı zamanda, bu yeni hisse sınıfı mevcut yatırımcılara hisse senedi temettüsü şeklinde dağıtılacak. Meta, hissedarların sahip oldukları her hisse için bir yeni hisse alacaklarını ve bunun esasen "bire iki" hisse bölünmesine eşdeğer olduğunu belirtti.

Meta, Zuckerberg'in Kaliforniya'da Kalma Taahhüdü Karşılığında Oy Hakkı Olmayan Yeni Hisse İhraç Ediyor

Meta, Zuckerberg'e oy hakkı olmayan C sınıfı hisse ihraç etmek için bir anlaşmaya vardı. Buna karşılık Zuckerberg, önümüzdeki sekiz yıl boyunca Kaliforniya'da veya Meta'nın merkezinin bulunduğu başka bir yargı bölgesinde ikamet etmeye devam etmeyi taahhüt etti.

Bu düzenleme aynı zamanda Kaliforniya'da önerilen milyarder servet vergisiyle de ilgili. Zuckerberg, ilgili verginin vergi fonu toplamak için oy hakkına sahip B sınıfı hisselerini satmak zorunda bırakabileceğini ve şirketteki oy gücünü %53'ün altına düşürebileceğini belirtti.

Anlaşmaya göre Zuckerberg, aldığı C sınıfı hisselerin %20'sini derhal satabilir; bu, genel ekonomik payının %10'una eşdeğerdir. Kalan hisselerin satışına ilişkin kısıtlamalar sekiz yıl içinde kademeli olarak kaldırılacak.

Meta'nın özel komitesi, özellikle yapay zeka rekabetinin arttığı bir dönemde şirketin Meta Süper Zeka Laboratuvarları ile yakın işbirliği içinde çalıştığı göz önüne alındığında, Zuckerberg'in şirket merkezinde bulunmasının sağlanmasının kritik önem taşıdığını belirtti.

Meta'nın Finans Direktörü Susan Li, C sınıfı hisselerin öncelikle bir finansman aracı olduğunu, şirketin yapay zeka işi için daha esnek bir şekilde fon toplamasına yardımcı olurken mevcut hissedarların oy haklarının seyrelmesini önlediğini ifade etti.

Reklamcılık İşi Büyümeye Devam Ediyor, Dördüncü Çeyrek Gelir Beklentisi Beklentileri Aşıyor

Reklamcılık işi, Meta'nın performans büyümesinin ana desteği olmaya devam ediyor. Üçüncü çeyrekte şirketin reklam gösterimleri yıllık bazda %10 artarken, ortalama reklam fiyatları %14 yükseldi. Uygulama ailesi genelinde günlük aktif kullanıcı sayısı 3,64 milyara ulaşarak yıllık bazda %3 arttı.

Meta, dördüncü çeyrek gelirinin 73 milyar ila 76 milyar dolar arasında olmasını bekliyor; orta nokta 74,5 milyar dolar olup geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %24 artışa işaret ediyor. Bu beklenti, LSEG tarafından derlenen yaklaşık 73 milyar dolarlık ortalama analist beklentisinin üzerinde olup, şirketin yıl sonu reklam talebi ve iş büyümesine olan güvenini gösteriyor.

Reklamcılık işindeki büyüme, yapay zeka yatırımları için de önemli bir destek sağlıyor. Meta, reklam yerleştirme ve hedefleme gibi alanlarda yapay zekayı uygularken, yeni yapay zeka ürünleri aracılığıyla reklam dışı gelir kaynaklarını genişletmeye çalışıyor. Ancak yeni işlerin ticarileşme ilerlemesinin altyapı yatırımlarıyla eşleşip eşleşmeyeceği gelecekteki performansta görülecek.

Yapay Zeka Asistanı Muse Ticarileşmenin Çekirdeği Haline Geliyor, Ancak Engeller Devam Ediyor

Meta, tüketici yapay zeka asistanı Muse'u genel stratejisinin çekirdeği olarak konumlandırıyor ve şirketi bu üründen sorumlu Meta Süper Zeka Laboratuvarları etrafında yeniden yapılandırıyor; aynı zamanda kurumsal müşterilere yapay zeka araçları satan yeni bir iş kolu başlattığını duyurdu.

Pazar istihbarat firması SensorTower'a göre Muse, Eylül ayındaki lansmanından bu yana 10 milyondan fazla indirme sayısına ulaştı ve aylık 20 dolar ve 100 dolarlık abonelik planları sunuyor.

Muse'un piyasaya sürülmesinin ardından geçen ilk ayda Meta'nın hisse fiyatı yaklaşık %20 arttı. Truist Securities'in bir tahminine göre Muse, 2030 yılına kadar Meta'ya yaklaşık 28,5 milyar dolarlık ek gelir sağlayabilir.

Ancak Muse hâlâ birçok engelle karşı karşıya: anketler, yapay zeka asistanlarına yönelik kamu kabulünün genel olarak düşük olduğunu gösteriyor; ayrıca Amazon dahil düzinelerce web sitesi Muse'a erişimi engelledi ve bazı işletmeler güvenlik endişeleri nedeniyle erişimini kısıtladı; bu da ürünün alışveriş ve diğer senaryolardaki pratikliğini sınırlıyor.

Yasal Uzlaşma Maliyetleri Kârı Baskılıyor, Maliyet Artışı İzlenmeye Değer

Meta'nın üçüncü çeyrek net kârı 9,86 milyar dolar, seyreltilmiş hisse başına kazancı ise 3,83 dolar oldu. Şirket, 9,89 milyar dolarlık yasal uzlaşma maliyeti muhasebeleştirdi; bu da raporlanan kâr ile tek seferlik giderler hariç tutulduğunda elde edilen kazanç seviyeleri arasında önemli bir fark oluşmasına yol açtı.

Üçüncü çeyrek geliri piyasa beklentilerini aşmasına rağmen, raporlanan hisse başına kazanç analistlerin beklentilerinin altında kaldı. Yukarıda belirtilen yasal uzlaşma maliyetleri hariç tutulduğunda hisse başına kazanç 7,40 dolara ulaşarak piyasa beklentilerini aştı.

Bu yılın Ağustos ayında Meta, ABD'deki yaklaşık 48 eyaletle bir uzlaşmaya vararak on yıl içinde 18 milyar dolara kadar ödeme yapmayı kabul etti ve reşit olmayan kullanıcıların Facebook ve Instagram'ı kullanma şekline bir dizi kısıtlama getirmeyi taahhüt etti; iddialar, Meta'nın platformlarının çocukları bağımlı hale getirmek için kasıtlı olarak tasarlandığı yönündeydi.

Üç aylık kazanç raporunun açıklandığı gün, New Mexico'daki bir yargıç Meta'nın 25 milyar dolar para cezası ödemesi gerektiğine hükmetti; jüri, Meta'nın kullanıcı verilerini üçüncü taraflarla paylaşması ve platformunun nefret söylemi ve yanlış bilgi politikalarını uygulaması konusunda yanıltıcı davranışlarda bulunduğuna karar verdi; bu dava İngiliz siyasi danışmanlık firması Cambridge Analytica'yı içeriyordu.

Ancak maliyet baskıları yalnızca tek bir hukuki meseleden kaynaklanmıyor. Meta'nın üçüncü çeyrekteki toplam maliyet ve giderleri yıllık bazda %68 artarak 51,61 milyar dolara ulaştı ve %26'lık gelir artışını önemli ölçüde geride bıraktı. Faaliyet kâr marjı geçen yılın aynı dönemindeki %40'tan %20'ye düştü; bu da şirketin yapay zeka yatırımlarını genişletirken kârlılığının sıkıştığını yansıtıyor.

Meta, 2026 tam yılı toplam giderlerinin 175 milyar ila 179 milyar dolar arasında olmasını bekliyor. Yapay zeka ile ilgili harcamalar artmaya devam ederken, yatırımcıların operasyonel performansı değerlendirmek için yalnızca tek seferlik giderler hariç tutulmuş hisse başına kazanca güvenmek yerine, reklamcılık işindeki büyümeyi, maliyet artış hızını ve nakit akışındaki değişiklikleri değerlendirmesi gerekiyor.