Altın tahvil getirileri yükselirken %3,4 düştü. Bitcoin risk altında mı?

Kobeissi Letter, altının 28 Eylül'de %3,4 düştüğünü ve bu hareketin 2006'dan bu yana günlük fiyat değişimlerine göre istatistiksel olarak nadir olduğunu belirtti; altının ortalama günlük hareketi %0,05 ve standart sapması %1,19'du. Düşüş, negatif 2,90'lık bir Z skoru üreterek hareketi ortalamanın yaklaşık üç standart sapma altına yerleştirdi.

Reuters'ın haberine göre, spot altın Pazartesi günkü seansta %4'e kadar düşerek ons başına 4.110,55 dolara geriledi ve bu, yedi haftadan uzun bir sürenin en düşük seviyesiydi; ardından kayıpların bir kısmını telafi ederek 4.136,81 dolara yükseldi. ABD altın vadeli işlemleri %3,5 düşüşle ons başına 4.168,40 dolardan kapandı.

Bitcoin aynı dönemde düşüş yaşadı ve bu ayın başlarında 87.000 doların üzerinde işlem gördükten sonra 83.000 doların altına indi. İki varlık şu anda yükselen tahvil getirileri, güçlenen ABD doları ve Fed'in faiz oranlarını tekrar artırabileceği beklentilerinin baskısıyla karşı karşıya.

Yükselen getiriler altını aşağı çekti

Altındaki satış dalgası, petrol fiyatları ve enflasyon endişelerinin daha sıkı para politikası beklentilerini canlı tutmasıyla ABD Hazine tahvili getirilerindeki bir başka artışın ardından geldi.

Piyasa verilerine göre, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 28 Eylül'de %5,23'e ulaşarak 2007'den bu yana en yüksek seviyesine çıkarken, 30 yıllık getiri %5,54'e dokundu. Fed politikası beklentilerine daha duyarlı olan 2 yıllık getiri ise %4,92 civarına yükseldi.

Daha yüksek tahvil getirileri devlet borcundan elde edilen getiriyi artırırken, altın faiz ödemez. Güçlenen dolar, dolar cinsinden altının diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha pahalı hale gelmesi nedeniyle başka bir engel oluşturabilir.

ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'ın yedi günlük ateşkes ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması önerisini reddetmesinin ardından petrol fiyatları baskıyı artırdı. Brent ham petrolü, yatırımcılar yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu yüksek tutabileceği riskini değerlendirirken varil başına 100 doların üzerine çıktı.

Fed'in bir faiz artırımı daha yapacağına dair beklentiler getirilerle birlikte yükseldi. Merkez bankası 16 Eylül'de hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75 ila %4'e çıkardıktan sonra piyasalar Aralık ayına kadar bir artış daha olma olasılığını yüksek fiyatlıyordu.

Yeniden fiyatlamaya tepki veren yalnızca altın değildi. Gümüş Pazartesi günü yaklaşık %4,5 kaybederken, platin ve paladyum sırasıyla %2,8 ve %3,6 düştü.

Bitcoin fiyatı aynı Hazine getirisi baskısıyla karşı karşıya

Bitcoin, birkaç seans boyunca düştükten sonra 29 Eylül'de 83.000 dolar civarında işlem gördü ve BTC'yi 21 Eylül'deki 87.400 dolar yakınındaki zirvesinin yaklaşık %5 altında bıraktı.

Yükselen getiriler, kripto para birimi için tekrarlayan bir baskı kaynağı olarak halihazırda ortaya çıktı. crypto.news'in daha önce bildirdiği gibi, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 24 Eylül'de %5,2'ye ulaşırken Bitcoin 87.000 doların üzerinden 84.000 dolara doğru geriledi.

Benzer bir model bu ayın başlarında, yükselen petrol fiyatları, daha yüksek tahvil getirileri ve ABD faiz artırımına yönelik yenilenen beklentilerin spot ETF girişlerini gölgede bırakmasıyla Bitcoin'in 77.500 doların altına kaymasıyla ortaya çıktı.

Baskı, sermaye rekabetinden kaynaklanıyor. Hazine tahvilleri yatırımcılara ABD hükümeti tarafından desteklenen bir getiri sunarken, Bitcoin ve altın sadece elde tutuldukları için nakit akışı üretmez. Bu nedenle daha yüksek reel getiriler, yatırımcıların parayı tahviller ve getirisi olmayan varlıklar arasında nasıl dağıttığını değiştirebilir.

Bitcoin'in bu yılın başlarında düşen getirilere verdiği tepki başka bir referans noktası sağlıyor. BTC, petrol fiyatlarının gevşemesi ve düşen Hazine getirilerinin risk iştahını artırmasıyla Temmuz ayında 63.000 doların üzerine çıktı.

İlişki Eylül ayında ters yönde hareket etti. Bitcoin bu ayın başlarında, kalıcı enflasyon ve yükselen Hazine getirilerinin kripto piyasalarını baskılamasıyla 77.000 dolara doğru düştü; o dönemdeki teknik seviyeler, satışların devam etmesi halinde 72.000 ila 74.000 dolar arasında potansiyel destek olduğuna işaret ediyordu.

Altındaki çöküş Bitcoin fiyatı için ne anlama geliyor?

Altındaki düşüş tek başına Bitcoin'in de onu takip etmesini gerektirmez, ancak her iki varlık da aynı faiz oranı ortamına maruz kalıyor.

Pazartesi günü bir örnek sundu. Altın %3'ten fazla düşerken Bitcoin 82.600 dolara doğru geriledi ve ardından 83.000 dolara doğru toparlandı. ABD hisse senetleri de düştü; S&P 500 %0,8 kaybetti, Nasdaq Composite %0,9 düştü ve Dow Jones Sanayi Ortalaması %0,7 geriledi.

Bitcoin son aylarda Hazine getirilerine özellikle duyarlı oldu. Ağustos ayındaki Hazine geri alım planı, düşen uzun vadeli getirilerin büyük bir Bitcoin rallisiyle çakıştığı ters kurulumun daha önceki bir örneğini oluşturdu.

ABD Hazinesi 19 Ağustos'ta, 10 ila 20 yıl ve 20 ila 30 yıl vadeli nominal menkul kıymetler için likidite destekli geri alımların maksimum boyutunu işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıkladı. 30 yıllık getiri o dönemde 19 yılın zirvesi olan %5,34'ten %5,19'a düşerken Bitcoin yükseldi.

Pazartesi günkü piyasa koşulları bu arka planın bir kısmını tersine çevirdi. 10 yıllık getiri %5,2'nin üzerine çıktı, dolar güçlendi ve petrol fiyatları yükseldi; yatırımcılar enflasyonu ve ABD faiz oranlarının seyrini yeniden değerlendirdi.

Gelecek ekonomik veriler bu beklentileri tekrar değiştirebilir. Piyasalar, Fed'in bir sonraki politika kararına ilişkin beklentileri etkileyebilecek ABD iş ilanları, kişisel tüketim harcamaları enflasyonu ve istihdam verilerini bekliyor.

Bitcoin ETF girişleri bir denge unsuru sunuyor

Bitcoin, son makro satış dalgasına yüksek getirilere rağmen aktif kalan bir talep kaynağıyla giriyor.

ABD spot Bitcoin ETF'leri, 21 Eylül - 25 Eylül işlem haftasında 2,39 milyar dolarlık net giriş kaydetti ve beş seansın tamamında pozitif akışlar görüldü.

21 Eylül Pazartesi günü 999 milyon dolarla en büyük girişi sağladı, onu 22 Eylül'de 714,7 milyon dolar izledi. BlackRock'ın IBIT'i haftanın toplamının yaklaşık 1,16 milyar dolarını oluşturdu.

Girişler, Bitcoin 87.000 doların üzerinde kalmakta zorlanırken devam etti. BTC, rallide sekiz ayın zirvesine ulaştıktan sonra 85.000 dolara doğru gerilerken, vadeli işlem yatırımcıları kaldıracın piyasaya geri dönmesiyle 2 milyar dolardan fazla pozisyon ekledi.

ETF talebi daha uzun bir süredir devam ediyor. ABD spot Bitcoin fonları, Hazine'nin daha büyük uzun vadeli tahvil geri alımlarını ilk kez duyurduğu Ağustos ayından bu yana yaklaşık 5,3 milyar dolar topladı. Son akışlar, Temmuz ayında net akışların sıfırın yaklaşık 5,8 milyar dolar altına düşmesinin ardından 2026 yılı ETF talebini yeniden pozitif bölgeye taşıdı.

Bitcoin, yatırımcılar bir sonraki ABD ekonomik veri setini beklerken 29 Eylül'de 83.000 dolar civarında kaldı; 10 yıllık Hazine tahvili getirisi ise Pazartesi günkü tahvil piyasası satışının ardından %5'in üzerinde seyretti.