BitGo: Bitcoin Fed artışını ve CLARITY reddini absorbe etti

BitGo Research, 22 Eylül'de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 16 Eylül'de faiz artırmasının ardından Bitcoin'in birçok geleneksel varlıktan farklı davrandığını söyledi. Araştırma şefi Greg Cipolaro, hem parasal sıkılaştırmaya hem de yasama gerilemesine verilen sınırlı tepkinin, olumsuz haberlerin dijital varlık fiyatlarına sindirildiğini gösterdiğini savundu.

Onun yorumu bir piyasa görüşü olmaya devam ediyor. Bitcoin'in sonraki yükselişi, yenilenen spot ETF talebi, düşen Hazine getirileri, yumuşayan petrol fiyatları ve açığa satış pozisyonlarının kapatılmasıyla aynı zamana denk geldi; bu da ralliyi tek bir faktöre bağlamayı zorlaştırıyor.

Bitcoin, 75.000 dolara doğru kısa bir hareketin ardından Fed artışını absorbe etti

Federal Rezerv, 16 Eylül'de federal fon hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00'e yükseltti ve Temmuz 2023'ten bu yana ilk artışını gerçekleştirdi. FOMC'nin 12 oy hakkına sahip üyesinin tamamı kararı destekledi.

Artışın kendisi toplantı öncesinde büyük ölçüde bekleniyordu. BitGo, asıl sürprizin Fed'in birkaç gelecek dönem için yukarı yönlü revize edilen yeni faiz projeksiyonlarından geldiğini savundu.

Eylül Ekonomik Projeksiyonlar Özeti, hem 2026 hem de 2027 için medyan federal fon oranının %4,1 olduğunu gösterdi; Haziran projeksiyonlarında bu oranlar sırasıyla %3,8 ve %3,6 idi. 2028 medyanı %3,4'ten %3,9'a yükseldi.

18 katılımcıdan 16'sı, 2026 yıl sonu oranının mevcut %3,75-%4,00 aralığının üzerinde olacağını öngördü; bu da bireysel tahminlerine göre en az bir artış daha olacağına işaret ediyor.

Cipolaro, 25 baz puanlık artışın kendisi beklenmesine rağmen "nokta grafiğinin" tam olarak fiyatlanmadığını yazdı. BitGo, projeksiyonları politika yapıcıların oranların daha uzun süre yüksek kalacağını öngördüğünün kanıtı olarak yorumladı; ancak bireysel FOMC projeksiyonları politika taahhüdü değildir.

Geleneksel piyasalar şahin mesaja daha net tepki verdi. Reuters, Dow'un 16 Eylül'ü %1,21 düşüşle kapattığını, S&P 500'ün ise %0,44 gerilediğini bildirdi. Kararın ardından kısa vadeli Hazine getirileri yükseldi ve dolar güçlendi.

BitGo'nun incelemesine göre Bitcoin, duyurunun ardından 75.000 dolara doğru hareket etti ancak birkaç saat içinde yaklaşık 76.000-76.700 dolara yükseldi.

CLARITY Yasası reddi daha önce düzenleyici bir gerileme getirdi

Bitcoin, Fed toplantısına Washington'dan gelen bir başka olumsuz katalizörle girdi.

Bir gün önce ABD Senatosu, H.R. 3633 Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası'nın (CLARITY) görüşülmesine ilişkin kapanış oylamasını reddetti. 15 Eylül'deki oylama 49-50 sonuçlandı ve önlemin ilerlemesi için gereken beşte üç eşiğinin altında kaldı.

Yasa, dijital emtia gözetimini Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu arasında bölen federal bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor.

Senato tutanaklarına göre Senatör Thom Tillis, yeniden değerlendirme önergesi sunabilmek için kapanış oylamasına karşı oy kullandı. 23 Eylül itibarıyla Senato'nun resmi listesinde yeni bir kapanış oylaması kaydedilmemişti.

Bitcoin, usul yenilgisinin ardından 75.500 dolar civarına doğru geriledi. Crypto.news, BTC'nin 16 Eylül'de yaklaşık 75.350-75.500 doları kısa süre test ettikten sonra 75.940 dolar civarında işlem gördüğünü bildirdi.

BitGo, yasama sonucunu ve Fed kararını yaklaşık 24 saat içinde gelen iki ayrı olumsuz olay olarak değerlendirdi. Cipolaro, Bitcoin'in "aynı hafta iki olumsuz katalizöre rağmen satılmamasının" tek başına her iki olaydan daha faydalı bir sinyal sağladığını söyledi.

Onun sonucu fiyat davranışının bir yorumudur. Sınırlı bir tepki, gelecekteki düzenleyici veya parasal gerilemelerin Bitcoin'e tam olarak fiyatlandığını kanıtlamaz.

Bitcoin, talep geri dönerken 86.000 doların üzerine çıkıyor

İki olayın ardından fiyat hareketi, dayanıklılık argümanını güçlendirirken birkaç yeni katalizör ortaya çıkardı.

Bitcoin haftanın ilerleyen günlerinde 80.000 doları aştı ve 21 Eylül'de 85.000 doların üzerine çıktı. CoinGecko, 23 Eylül'de BTC'yi yaklaşık 86.230 dolar olarak gösterdi; bu, yedi günde yaklaşık %13,3 daha yüksek. Yedi günlük aralığı yaklaşık 75.151 dolardan 87.330 dolara kadar uzanıyor.

Toparlanma, ABD spot Bitcoin ETF'lerinin çıkışlardan girişlere dönmesiyle gerçekleşti. Crypto.news, CLARITY oylaması ve Fed toplantısıyla aynı zamana denk gelen 15 ve 16 Eylül'de yaklaşık 746,3 milyon dolarlık birleşik ETF çıkışı bildirdi.

Akışlar haftanın ilerleyen günlerinde tersine döndü. Fonlar 17 Eylül'de yaklaşık 159,5 milyon dolar ve ertesi gün yaklaşık 433 milyon dolar çekerek önceki iki seanslık çıkışları neredeyse dengeledi.

Pazartesi çok daha büyük bir hareket getirdi. ABD spot Bitcoin ETF'leri 21 Eylül'de yaklaşık 999 milyon dolarlık net giriş kaydetti; bu, Ekim 2025'ten bu yana en güçlü tek günlük giriş oldu.

BlackRock'un IBIT'i toplamın yaklaşık 381 milyon dolarını oluştururken, ARK ve 21Shares'in ARKB'si yaklaşık 289 milyon dolar ve Fidelity'nin FBTC'si yaklaşık 239 milyon dolar çekti.

Bitcoin, ETF talebi ve açığa satış pozisyonlarının kapatılması artarken 85.000 doların üzerine çıktı. Nansen kıdemli araştırma analisti Nicolai Sondergaard, rallinin yenilenen ETF alımları ile zorunlu açığa satış likidasyonlarını birleştirdiğini söyledi.

Sondergaard, borsa akışlarının hâlâ Bitcoin'in ticaret platformlarına taşındığını gösterdiğini ve momentum zayıflarsa satışa hazır ek arz bıraktığı konusunda uyardı.

BitGo, Bitcoin'in önceki sıkılaştırma döngülerinden farklı davrandığını söylüyor

BitGo'nun temel argümanı, Bitcoin'in sadece mutlak fiyatına değil, daha sıkı para politikasına verdiği tepkiye ilişkindir. Cipolaro, Bitcoin'in önceki sıkılaştırma dönemlerinde tarihsel olarak daha çok yüksek beta'lı bir risk varlığı gibi davrandığını ve finansman koşulları sıkılaştığında genellikle hisse senetleriyle birlikte zayıfladığını söyledi. Son dönemde ise kısa bir düşüşün ardından toparlanma yaşandı.

BitGo, altın, hisse senetleri, Hazine getirileri ve doların başlangıçta şahin bir Fed sürpriziyle normalde ilişkilendirilen yönlerde hareket ettiğini, Bitcoin'in ise "kendisinden beklenen rolü oynamadığını" yazdı.

Piyasa koşulları önceki sıkılaştırma döngülerinden farklı. ABD spot Bitcoin ETF'leri artık kurumsal ve aracılık sermayesi için düzenlemeye tabi bir kanal sağlarken, halka açık şirketler bilançolarında Bitcoin tutuyor ve türev piyasaları büyüdü.

Bu yapısal farklılıklar, Bitcoin'in faizlere karşı duyarsız hale geldiğini kanıtlamaz. Daha yüksek Hazine getirileri, geleneksel sabit gelirli varlıklardan elde edilebilecek getiriyi artırabilirken, daha güçlü bir dolar ve daha sıkı likidite tarihsel olarak kripto paraları baskılamıştır.

Bitcoin'in son toparlanması, bu baskıların bir kısmının hafiflemesiyle aynı zamana denk geldi. Crypto.news, BTC 85.000 doları geçerken petrol fiyatlarının ve Hazine getirilerinin gerilediğini, ETF girişlerinin ve açığa satış pozisyonlarının kapatılmasının ek alım baskısı sağladığını bildirdi.

Federal Rezerv'in bir sonraki planlanmış politika toplantısı 27 Ekim'den 28 Ekim'e kadar sürecek. Merkez bankasının takvimine göre 15-16 Eylül toplantısının tutanakları 7 Ekim'de yayımlanacak.

Fed projeksiyonları yıl sonundan önce bir artış daha olasılığını açık bırakıyor, ancak komite Ekim veya Aralık toplantılarında belirli bir harekete taahhütte bulunmadı. Gelecekteki kararlar enflasyon, istihdam, büyüme ve diğer gelen ekonomik verilere bağlı olacak.

Düzenleyici tarafta, Senato'nun resmi kaydı 15 Eylül'deki CLARITY kapanış oylamasını hâlâ reddedilmiş olarak listeliyor. Yeniden değerlendirme önergesi, başka bir girişim için usuli bir yol koruyor, ancak 23 Eylül itibarıyla yeni bir oylama tarihi yayımlanmamıştı.